調倉解讀20250423

最近有很多新關注的朋友，可能對組合還不是很清楚

后臺回復“組合”即可看到相關說明

本次調倉幅度比較大，但思路很簡單

一、 做一個品種的切換

組合將全部信澳新能源精選轉換成信澳星奕

信澳新能源精選主要以智能汽車為投資方向，自持有以來為組合貢獻了相當的收益，但其實同基金經理管理的另一只基金信澳星奕，投資范圍更寬，包括智能汽車+其他的消費，基本業績一直優于信澳新能源精選，這也是很好理解的，畢竟投資范圍更寬，可以選擇到更優秀的股票

需要反省的是，為何最初沒有選擇信澳星奕，而是信澳新能源精選？因為最初是沖著智能駕駛購買的，因此信澳新能源是更純粹的智能駕駛主題基金，在去年相關板塊確實也有巨大的漲幅，但今年以來以泡泡瑪特、乖寶寵物等為代表的一些消費品種，漲幅遠遠大于智能駕駛，也就導致了組合所持有的信澳新能源精選漲幅低于信澳星奕

當前智能駕駛我依然維持看好的觀點，同時這些消費股漲幅也已經不小，做這個切換，已經算不得是一個左側的高切低的操作，屬于高切高，對未來不能期望信澳星奕依然能比信澳新能源精選擁有像今年以來這么大超額漲幅，但鑒于信澳星奕更寬的投資范圍，我相信如果基金經理挖掘到了其他好的投資標的，會更可能優先體現在信澳星奕中，因此這個切換還是可以做的

二、 同樣做一個品種的切換

組合將全部景順長城研究精選轉換成中歐數字經濟

景順長城研究精選自組合買入以來也為組合貢獻了相當的收益，其目前存在的問題主要是規模過大，根據一季報能看到其規模已經超過70億，這對一個電子基金來說算得上是非常大了。眾所周知，規模是業績的敵人，尤其這還是一只投資范圍并不寬的電子基金，這必定將影響基金經理的交易操作

而調入的中歐數字經濟規模僅1億有余，投資范圍也更寬，可投港股，而景順長城研究精選是不可投港股的。基金經理同樣具備優秀的選股能力和交易能力

更小的規模，更寬的投資范圍，做出這個切換也就不難理解了

三、 增配消費

組合增持了華夏消費甄選和永贏新興消費智選

看好消費和內需，在之前的文章中已經闡述過了里有，這里不再贅述

需要說明的是，早在年初在消費基金中便篩出了華夏消費甄選和永贏新興消費智選兩只基金，本想二者一比一的比例配置，但華夏消費甄選規模過小，不能進入投資池，因此只好單獨配置了永贏新興消費智選，當然從結果看，二者表現都很優秀

目前消費漲幅已經過大，此時增配華夏消費甄選不算最佳時機，但即使短期有所調整，這個方向是可以相對看長的，即使有調整，估計也不會調整太深，因此在一季報規模符合要求以后調入組合

四、 減持兩個品種

減持華安碳中和，該基金在鋰電、光伏等新能源板塊中表現已經非常優秀，當時增持是不排除新能源可能面臨拐點，因此配置了少許，事后看這個拐點似乎并沒有出現，需求雖然增速很快，供給的釋放同樣也很快，但好在其并未給組合帶來多少損失

減持西部利得策略優先，買入這一基金是組合近半年來最大的敗筆。首先，配置時間非常差，當時配置的邏輯是不排除內需刺激的政策，因此對內需有配置的必要，但配置時點過晚，有些追高，這應該算是組合歷史上少有的追高操作，與一貫的“左側”、“逆向”風格并不匹配，事后看基本買在次高點，買后不久創了新高后就一路往下了。其次，品種選擇不佳，一直沒有賣掉的原因是，已經跌下來，且組合需要一個內需板塊的基金配置，因此也就沒有賣，但沒想到的是一季報披露出來后，持倉已經完全變了樣（其實根據模擬整跌幅和實際凈值，我已經看出來其調了倉，只是沒想到變化如此之大），那么這樣也就沒有再持有的理由了

整體而言，今年做對的事，還是比做錯的事要多

截至4月30日，組合今年收益為11.11%，相對于上證指數、滬深300、A50、WIND全A等主流指數都是負收益，無疑還算是不錯了

在我所關注的主流偏股FOF中，再一次排名第一

不知道為什么，每次看多、喊牛市的時候，總有很多人罵我

好像他們見不得市場上漲，只有大家一起虧錢才開心

但結果就是，我最終能在市場賺錢，而不相信牛市的人，除了呈口舌之快，又得到了什么呢？

往后看，市場的確有風險，美國可能衰退，中美看似緩和但未必能一帆風順，國內的經濟數據也不是一片大好

因此震蕩大概率不會少，但大趨勢依然是向上的

我所謂的牛市，絕不是一直漲，也不是所有股票都上漲，而是在震蕩中向上，一些基本面有改善的板塊上漲

在震蕩中，結構性機會必不會少，希望能繼續做對更多的事，將今年的收益再提高一個層次