恒大 8.25 退市落槌！2.4 萬(wàn)億債務(wù)清償仍陷馬拉松式僵局

8 月 12 日晚，中國(guó)恒大公告，公司收到香港聯(lián)交所信函，基于未能滿足復(fù)牌指引且股份未在 7 月 28 日前恢復(fù)買(mǎi)賣，聯(lián)交所上市委員會(huì)決定取消公司上市地位。8 月 22 日為股份上市最后一天，8 月 25 日上午 9 時(shí)起正式取消上市地位，至此，恒大在資本市場(chǎng)的歷程走向終點(diǎn)，但其高達(dá) 2.4 萬(wàn)億的債務(wù)清償之路，卻依舊漫長(zhǎng)。

曾經(jīng)，恒大以高杠桿、高周轉(zhuǎn)模式迅速擴(kuò)張，在房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)光無(wú)限。

2009 年登陸港交所時(shí)，收盤(pán)價(jià)較招股價(jià)大漲，市值超 700 億港元，成為香港上市的最大內(nèi)地民營(yíng)房企。

其股價(jià)在 2017 年曾攀升至 27.5 港元的歷史高峰，彼時(shí)恒大總市值定格在 4000 億港元，一舉登頂全球房企王座。與之形成鮮明反差的是，退市前股價(jià)已跌至 0.3 港元左右，總市值大幅縮水至僅約 21.52 億港元。這般天壤之別的落差，更令人唏噓不已 。

然而，2020 年疫情沖擊加上 “三條紅線” 政策出臺(tái)等原因，恒大依賴高杠桿的運(yùn)營(yíng)模式難以為繼，流動(dòng)性壓力驟顯，商票逾期、資金凍結(jié)、供應(yīng)商催款等問(wèn)題接踵而至。2023 年，恒大補(bǔ)發(fā)財(cái)報(bào)，2021 年和 2022 年合計(jì)虧損超 8000 億元，2022 年底累計(jì)債務(wù)達(dá) 2.4 萬(wàn)億元，龐大的數(shù)字令人咋舌。

進(jìn)入司法清算階段后，恒大的困境仍未緩解。清盤(pán)人雖掌控了部分附屬公司，但整體重組路徑仍不明確。恒大的境外債務(wù)重組也無(wú)明顯進(jìn)展，截至目前，已收到 187 份債權(quán)證明表，提出的債券總額約為 3500 億港元。而此前，監(jiān)管部門(mén)調(diào)查還揭露了普華永道在對(duì)恒大審計(jì)中的失職，將未完工項(xiàng)目列為 “可交付資產(chǎn)”，加劇了債務(wù)累積。

恒大退市對(duì)股東和投資者而言，股票將失去二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性，只能通過(guò)場(chǎng)外交易艱難處置。

從行業(yè)視角看，恒大的落幕雖是中國(guó)樓市進(jìn)程中的標(biāo)志性事件之一，卻絕非整體樓市的終結(jié)。這更像是整個(gè)行業(yè)發(fā)展過(guò)程中優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)與劣質(zhì)資產(chǎn)的加速出清，是市場(chǎng)自我凈化、回歸理性的必經(jīng)之路。

隨著行業(yè)格局的重塑，中國(guó)樓市依然會(huì)沿著自身的發(fā)展軌跡穩(wěn)步前行，在規(guī)范中尋得更健康、更可持續(xù)的發(fā)展方向，為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定貢獻(xiàn)持續(xù)力量。

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