1900億，浙江父子火了

踩中風口。

作者 I 吳瓊

來源 I 投資界PEdaily

時間回到今年6月，三花智控正式在港交所上市。短短三個月過去，公司股價大漲。其中A股市值漲超千億，最新超1900億元。

這是A股今年最火的公司之一。

身后是一對紹興父子——張道才、張亞波。早年從空調制冷配件廠起家，后來切入新能源汽車領域，三花智控成為特斯拉等車企的核心供應商。最新一幕，則是公司布局人形機器人，成為特斯拉人形機器人的供應商。

乘上人形機器人東風，財富效應顯現。根據《2025年新財富500創富榜》，張道才家族以193.7億元位列第165位，如今市值大漲，收獲百億財富。

始于一家小廠

浙江父子締造1900億

三花智控起源于浙江新昌縣的一家農機修配廠。

1984年，張道才帶領工廠轉型為“新昌制冷配件廠”——彼時正值改革開放初期，他考慮到冰箱開始進入百姓家庭，于是確立以精密制冷配件為核心的發展戰略。

不過，這類產品加工部件精度高，對技術有著很高要求。1987年，工廠聯合上海交通大學的科研力量，研發出第一款“兩位三通電磁閥”，不僅打破海外壟斷，還為企業創造超千萬的年利潤，這為三花智控日后發展攢下重要資金。

另一個重要轉折點是1994年，一家名為三花不二工機有限公司的中日合資企業成立，這便是三花智控的前身，張道才將“三花”歸納為“管理之花、科技之花、人才之花”。他帶領公司瞄準“四通換向閥”這一技術含量高的空調用控制部件，全力投入攻關，一舉打破美國蘭柯公司60多年的壟斷。

期間還有一段并購往事。1996年，美國蘭柯公司專程登門，希望以10倍溢價收購三花同類業務，卻被張道才拒絕了。此后10年，三花以成本優勢反超對手，并在2007年反向收購蘭柯公司四通閥業務，上演精彩一役。

與此同時，家族二代開始嶄露頭角。

1997年，上海三花電氣公司成立，上海交大畢業的張亞波便被父親派去擔任總經理助理，開拓新業務。2000年，張亞波回到三花總部，歷任公司各級主要經營管理崗位。之后三花正式轉為股份有限公司，并于2005年在深交所上市。

到2014年，64歲的張道才卸任集團總裁一職。次年，張亞波正式接任總裁，全面負責控股集團的經營管理。

時至今日，在張道才與張亞波父子接力下，三花智控從小縣城新昌出發，主要分為制冷空調電器零部件業務和汽車零部件業務。官網介紹，公司凈利潤連續三年突破26億元，2024年達31.12億元。

今年6月，三花智控正式在港交所掛牌上市，開啟“A+H”雙平臺布局?，F場，張道才、張亞波父子現身，一同敲響上市銅鑼。

乘上人形機器人東風

身家大漲

今年6月，三花智控A股市值約為930億身家，但最新市值超1900億身家，這意味著短短三個月市值翻了超一倍。

秘密藏在赴港招股書里。據悉本次港股上市，三花智控募資總額為93.36億港元。其中，募資所得款項凈額約10%將用于仿生機器人及其相關領域的技術研發。

為抓住仿生機器人行業新商機，三花智控計劃投資研發機電執行器等仿生機器人的主要組成部分，到2028年招聘約200名研發人才。從空調零部件起家，經歷新能源汽車轉型，如今的三花智控則闖入人形機器人供應鏈，背后的戰略眼光值得研究。

其實從2007年起，三花智控就預判新能源汽車是一個確定的未來。彼時，公司擅長的熱管理系統已經用在燃油車上，這對電動車更為關鍵。經過幾年的摸索，三花終于在2014年成功研發出“車用電子膨脹閥”。

2017年，三花智控大手筆布局新能源汽車熱管理，成為特斯拉、比亞迪等車企的核心供應商，由此被市場視為特斯拉概念股。從2022年起，公司又開始布局具身智能賽道，將第三增長曲線押注于此。

一切悄然埋下伏筆——正是在空調閥、泵和汽車零部件領域的技術積淀，為其切入機器人領域提供了天然的競爭優勢。與特斯拉多年的合作，也注定使其成為特斯拉人形機器人的重要合作伙伴。

馬斯克雄心勃勃，甚至公開表示特斯拉未來“約80%的長期價值”將來自人形機器人Optimus（擎天柱）。此前特斯拉董事會向馬斯克提出的萬億美元股權激勵方案，解鎖條件之一是在10年內累計交付100萬臺人形機器人。

毫無疑問，一旦人形機器人迎來量產時刻，供應鏈廠商也會隨之起飛。其中，三花智控所聚焦的機電執行器，主要由伺服電機、減速機構、編碼器等核心部件組成，相當于“新能源車中的動力電池”，是機器人的核心部件。特斯拉人形機器人的成本大頭便來自機電執行器硬件。

不出意外，三花智控乘上人形機器人東風——據相關研報，三花智控是特斯拉人形機器人的Tier1（一級供應商）之一。

投資人同樣收獲頗豐。三花智控H股公開發售獲超747倍認購，引入18名基石投資者，包括Schroders、GIC、香港景林、上海景林、Green Better、Verition、鐘鼎資本八期、Mirae Securities、工銀理財、中郵理財、泰康人壽等。實際上，三花智控港股上市首日便破發，一度使基石投資者陷入到浮虧狀態。但隨后反轉，三個月下來，這些基石投資人已浮盈不少。

不過，風險仍然存在。前不久，對于“特斯拉Optimus人形機器人拿下1萬臺訂單”傳聞，馬斯克在社交平臺上予以否認。作為特斯拉人形機器人概念股，三花智控股價隨即回落。畢竟，這也實實在在影響著每一個供應鏈廠商的訂單。

機器人“易中天”火了

造富故事輪番上演。

有意思的是，另一個借著人形機器人概念大漲的同行，也來自浙江。拓普集團，同為特斯拉人形機器人一級供應商之一。

和三花智控發展歷程相似——拓普集團早年從一間汽車配件廠起家，后來切入新能源汽車賽道。2023年，拓普集團分拆出機器人事業部。今年以來，拓普集團錄得超50%的漲幅，最新市值超1300億元。根據《2025胡潤全球富豪榜》，鄔建樹以590億的身家位列第382位，登頂寧波本土首富。

由此，股民們總結出“機器人中的易中天”——三花智控和拓普集團，另一個則誕生在均勝電子和臥龍電驅之間。令人驚訝的是，它們都來自浙江，坐落在長三角經濟帶。

這并非巧合。放眼長三角，這里不僅有宇樹科技、智元機器人等人形機器人整機企業，還集聚了包括伺服器、減速機、控制器等人形機器人供應鏈上游企業。

毫不夸張地說，僅靠長三角區域的供應鏈，就能打造出一款全球頂尖的人形機器人。智元機器人合伙人、具身業務部總裁姚卯青在一次交流中提及，“上海乃至長三角具備完整的產業鏈供應體系。智元機器人幾乎所有核心硬件均從國內采購”。

背后重要原因之一，是智能汽車與具身機器人在供應鏈上高度重合。調研數據顯示，汽車產業鏈的上游（電驅動、通信等部件）、中游（系統及解決方案）、下游（終端器件及整機）各環節，均可與具身機器人、低空飛行器產業鏈深度銜接，60%以上的產業鏈可以被聚合智能所用。

某種程度上，這也是中國制造業實力的縮影。這一邊，長三角長期積累的先進制造環境，從精密加工到智能制造，為人形機器人“身體”制造提供了堅實支撐；那一邊，珠三角依托同人形機器人產業鏈高度重合的汽車、工業機器人兩大優勢主業，構建起涵蓋零部件生產到產品組裝的完備機器人供應鏈，形成顯著的規模效應與成本優勢。

來自中國的供應鏈軍團，正在猛虎下山。