金融學(xué)術(shù)前沿：經(jīng)濟(jì)金融新征程：二十屆四中全會(huì)與“十五五”高質(zhì)量發(fā)展路徑

2025年10月28日晚，第228期“金融學(xué)術(shù)前沿”報(bào)告會(huì)在復(fù)旦大學(xué)智庫(kù)樓209會(huì)議室舉行。本次時(shí)事報(bào)告主題是“經(jīng)濟(jì)金融新征程：二十屆四中全會(huì)與“十五五”高質(zhì)量發(fā)展路徑”，由復(fù)旦發(fā)展研究院金融研究中心（FDFRC）組織舉辦，中心主任孫立堅(jiān)教授主持，報(bào)告人為孫教授研究團(tuán)隊(duì)成員陶樂進(jìn)。本文根據(jù)報(bào)告內(nèi)容、公開材料以及現(xiàn)場(chǎng)討論，從熱點(diǎn)背景、內(nèi)容分析、專家解讀以及思考與提問等幾方面展開。

01

熱點(diǎn)背景

1.1

二十屆四中全會(huì)召開時(shí)點(diǎn)的經(jīng)濟(jì)背景

10月20日至23日，中國(guó)共產(chǎn)黨第二十屆中央委員會(huì)第四次全體會(huì)議在北京召開，全會(huì)審議通過了《中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十五個(gè)五年規(guī)劃的建議》（下文簡(jiǎn)稱《建議》），明確了“十五五”時(shí)期經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的指導(dǎo)方針和主要目標(biāo)，擘畫了未來五年發(fā)展的宏偉藍(lán)圖，為深入推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化指明了前進(jìn)方向。

10月24日，中共中央舉行新聞發(fā)布會(huì)，介紹和解讀黨的二十屆四中全會(huì)精神。發(fā)布會(huì)邀請(qǐng)了中央政策研究室主任江金權(quán)，中央財(cái)辦分管日常工作的副主任、中央農(nóng)辦主任韓文秀，國(guó)家發(fā)展改革委黨組書記、主任鄭柵潔，科技部黨組書記、部長(zhǎng)陰和俊，商務(wù)部黨組書記、部長(zhǎng)王文濤，以及國(guó)家衛(wèi)生健康委黨組書記、主任雷海潮出席，介紹相關(guān)情況并答記者問。

10月24日，金融系統(tǒng)學(xué)習(xí)貫徹黨的二十屆四中全會(huì)精神會(huì)議在京召開。中共中央政治局委員、中央金融委員會(huì)辦公室主任何立峰出席會(huì)議并講話。何立峰強(qiáng)調(diào)，要始終牢牢把握防風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)監(jiān)管、促高質(zhì)量發(fā)展工作主線，堅(jiān)定不移走中國(guó)特色金融發(fā)展之路，加快構(gòu)建中國(guó)特色現(xiàn)代金融體系，推動(dòng)金融強(qiáng)國(guó)建設(shè)取得新的重大進(jìn)展。要扎實(shí)做好四季度金融工作，緊盯風(fēng)險(xiǎn)、嚴(yán)防“爆雷”，鞏固嚴(yán)監(jiān)管氛圍，加力支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展，全力推動(dòng)實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展主要目標(biāo)任務(wù)，助力“十四五”圓滿收官，為順利開啟“十五五”提供有力支撐。

同日，中國(guó)人民銀行黨委書記、行長(zhǎng)潘功勝，金融監(jiān)管總局黨委書記、局長(zhǎng)李云澤，中國(guó)證監(jiān)會(huì)黨委書記、主席吳清與國(guó)家外匯管理局黨組書記、局長(zhǎng)朱鶴新分別在中國(guó)人民銀行、國(guó)家金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會(huì)、國(guó)家外匯管理局主持召開黨委（擴(kuò)大）會(huì)議，傳達(dá)學(xué)習(xí)黨的二十屆四中全會(huì)精神。

1.1.2增長(zhǎng)層面：GDP增速符合預(yù)期

2025年前三季度實(shí)際GDP累計(jì)同比增長(zhǎng)5.2%，較上半年回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，但仍高于5%的年度增長(zhǎng)目標(biāo)，全年完成目標(biāo)的壓力不大。分季度看，一、二季度實(shí)際GDP同比增速分別為5.4%、5.2%，三季度同比增速為4.8%。其中，拆解數(shù)據(jù)可得，在消費(fèi)、投資、凈出口這三大項(xiàng)中，三季度的GDP增速回落主要是受投資貢獻(xiàn)減少的拖累。

前三季度名義GDP同比增速4.1%，其中，三季度單季名義GDP增速3.73%，較二季度略有走弱。三季度GDP平減指數(shù)增速為-1.1%，已連續(xù)十個(gè)季度為負(fù)，顯示價(jià)格壓力仍存，但降幅較二季度收窄。8月起PPI環(huán)比持平、9月PPI同比降幅收窄，一定程度體現(xiàn)出反內(nèi)卷政策的推進(jìn)效果。

圖 表1：實(shí)際GDP和名義GDP單季同比（%）

資料來源： Wind，廣發(fā)證券

圖 表2： GDP平減指數(shù)當(dāng)季同比（%）

資料來源： Wind， 平安證券

1.1.2生產(chǎn)層面：制造業(yè)仍是工業(yè)增長(zhǎng)的主動(dòng)力

前三季度，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值累計(jì)同比增長(zhǎng)6.2%，整體保持韌性。

結(jié)構(gòu)上看：

（1）裝備制造業(yè)與高技術(shù)制造業(yè)持續(xù)發(fā)揮穩(wěn)增長(zhǎng)核心作用。前三季度，裝備制造業(yè)增加值同比增長(zhǎng)9.7%，高技術(shù)制造業(yè)同比9.6%，均顯著高于規(guī)上工業(yè)增加值的平均增速。新能源汽車、軌道交通等領(lǐng)域已延續(xù)25個(gè)月以上兩位數(shù)增長(zhǎng)，多個(gè)重點(diǎn)行業(yè)增速維持在10%以上，體現(xiàn)了強(qiáng)勁的結(jié)構(gòu)性拉動(dòng)能力。

（2）傳統(tǒng)制造業(yè)在政策調(diào)控與需求制約下，呈現(xiàn)分化與升級(jí)并存的態(tài)勢(shì)。高耗能行業(yè)生產(chǎn)有所收縮，但部分傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)積極推動(dòng)技術(shù)迭代，通過“AI+”“數(shù)字+”和綠色化改造實(shí)現(xiàn)“老產(chǎn)業(yè)新質(zhì)化”。

（3）從產(chǎn)業(yè)鏈視角看，中下游行業(yè)復(fù)蘇勢(shì)頭更為明顯。9月份工業(yè)增加值增速回升主要集中在中游和下游行業(yè)，其中汽車、通用設(shè)備、計(jì)算機(jī)等領(lǐng)域回升幅度較大，反映出產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部結(jié)構(gòu)正在優(yōu)化。

（4）外需拖累呈現(xiàn)邊際緩解趨勢(shì)。9月工業(yè)品出口交貨值同比由負(fù)轉(zhuǎn)正，回升至3.8%，浙江、廣東等制造大省出口明顯改善，顯示中國(guó)工業(yè)品在國(guó)際市場(chǎng)上仍具備一定競(jìng)爭(zhēng)韌性。

（5）新動(dòng)能產(chǎn)品產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)顯著增長(zhǎng)，產(chǎn)業(yè)升級(jí)主線更加清晰。動(dòng)力電池、充電樁、風(fēng)電機(jī)組等綠色產(chǎn)品，以及工業(yè)機(jī)器人、工業(yè)控制計(jì)算機(jī)等高端裝備產(chǎn)量快速提升，制造業(yè)正朝著高端化、智能化、綠色化方向穩(wěn)步推進(jìn)。

總體來看，工業(yè)生產(chǎn)呈現(xiàn)“穩(wěn)中提質(zhì)”態(tài)勢(shì)，新質(zhì)生產(chǎn)力培育進(jìn)程加快，但持續(xù)修復(fù)仍依賴終端需求的實(shí)質(zhì)性改善與企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)意愿的延續(xù)。

圖 表3： 規(guī)模以上工業(yè)增加值當(dāng)月同比（%）

資料來源： Wind， 麥高證券

圖 表4： 分行業(yè)工業(yè)增加值當(dāng)月同比（%）

資料來源： Win d，國(guó)泰海通

服務(wù)業(yè)生產(chǎn)增速穩(wěn)定。前三季度服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)累計(jì)同比增長(zhǎng)5.9%，其中9月服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長(zhǎng)5.6%，與8月持平，雖位于年內(nèi)低點(diǎn)，但總體處于合理水平，也顯著高于去年的增長(zhǎng)中樞。

分行業(yè)看，科技、金融相關(guān)服務(wù)業(yè)支撐作用偏強(qiáng)，地產(chǎn)、消費(fèi)相關(guān)服務(wù)業(yè)拖累仍大的分化格局未變。受益于“AI+”等產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈加速構(gòu)建、新業(yè)態(tài)新模式加快拓展，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)生產(chǎn)增速進(jìn)一步抬升。租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)在生產(chǎn)高增、外貿(mào)復(fù)蘇和企業(yè)服務(wù)需求升級(jí)支撐下也有改善。受益于資本市場(chǎng)回暖，金融業(yè)生產(chǎn)指數(shù)維持較快增速，但較8月增速邊際放緩，或受到股市震蕩縮量、信貸同比少增等因素影響。

圖 表5： 服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)當(dāng)月同比（%）

資料來源： Win d， 國(guó)信證券

1.1.3需求層面：消費(fèi)：弱環(huán)比與高基數(shù)拖累社零回落

前三季度，社會(huì)消費(fèi)品零售總額累計(jì)同比增長(zhǎng)4.5%，比上半年放緩0.5個(gè)百分點(diǎn)。

從結(jié)構(gòu)上看：

（1）商品零售內(nèi)部繼續(xù)分化。國(guó)補(bǔ)品類的增速開始受到需求減退和高基數(shù)擾動(dòng)的影響，升級(jí)改善型消費(fèi)實(shí)現(xiàn)了中高速增長(zhǎng)，而房地產(chǎn)后周期相關(guān)行業(yè)消費(fèi)表現(xiàn)偏弱。

（2）消費(fèi)渠道融合發(fā)展，線上消費(fèi)持續(xù)向好，實(shí)體零售經(jīng)營(yíng)較穩(wěn)定。

（3）縣鄉(xiāng)市場(chǎng)活力較強(qiáng)，城市消費(fèi)弱于農(nóng)村。這一趨勢(shì)可能與房地產(chǎn)市場(chǎng)、“兩新”政策影響有關(guān)：地產(chǎn)量?jī)r(jià)放緩影響城市家庭部門資產(chǎn)負(fù)債表更為明顯，從而影響消費(fèi)傾向；以舊換新帶動(dòng)耐用消費(fèi)品在城市更為集中，而相關(guān)品類在基數(shù)走高背景下下降較快。

圖 表6： 社零總額及限額以上消費(fèi)品零售額累計(jì)同比

資料來源： Win d，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，甬興證券

圖 表7： 居民收支當(dāng)季同比（%）（2021-2023年為年化平均增速）

資料來源： Win d， 國(guó)泰海通

1.1.4需求層面：投資：三大分項(xiàng)繼續(xù)放緩

前三季度全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比下降0.5%，扣除房地產(chǎn)開發(fā)投資，全國(guó)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)3.0%。資本形成總額對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率為17.5%，拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)0.9個(gè)百分點(diǎn)。

投資疲軟已成為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的主要拖累。分領(lǐng)域看，制造業(yè)和高技術(shù)領(lǐng)域的投資支撐突出，基建和民間投資增速放緩。基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)1.1%，制造業(yè)投資同比增長(zhǎng)4.0%，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降13.9%。

設(shè)備更新政策的邊際帶動(dòng)逐漸減弱、地方化債形成的資金約束、房地產(chǎn)鏈條持續(xù)低迷、新舊動(dòng)能切換、價(jià)格疲軟及關(guān)稅壓力等，對(duì)投資的持續(xù)下行或均有影響。

圖 表8：固定資產(chǎn)投資及民間投資累計(jì)同比增速走勢(shì)（%）

資料 來源：iFind、方正證券

圖表 9：地產(chǎn)投資、制造業(yè)投資和基建投資當(dāng)月同比貢獻(xiàn)（%）

資料來源： Win d， 國(guó)泰海通

圖 表 10：房地產(chǎn)投資增速下行

資料來源： Win d ，浙商證券

1.1.5需求層面：進(jìn)出口：進(jìn)口與出口均超預(yù)期走高

2025年的出口與進(jìn)口增速都逐季上升，韌性較足。以美元計(jì)價(jià)，前三季度商品出口額累計(jì)同比增速6.1%（一季度和上半年累計(jì)同比分別為5.6%和5.9%),進(jìn)口額累計(jì)同比增速-1.1%（一季度和上半年分別為-6.9%和-3.8%）。

具體而言，

（1）從出口目的地看，非美市場(chǎng)是拉動(dòng)9月出口增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α?duì)美出口占我國(guó)出口總額比重已降至約10%，相比之下，東盟和歐盟等市場(chǎng)合計(jì)貢獻(xiàn)了主要增量，對(duì)沖了美國(guó)需求下滑的影響。值得注意的是，對(duì)非洲、拉丁美洲等新興市場(chǎng)的出口增速也在大幅提升。前三季度月，我國(guó)對(duì)東盟和非洲出口累計(jì)同比分別增長(zhǎng)14.7%和28.3%，合計(jì)占我國(guó)出口總額的23.4%，顯著高于往年。不過，雖然我國(guó)對(duì)東盟等地區(qū)出口保持高增，但“轉(zhuǎn)口”貿(mào)易模式正面臨更嚴(yán)厲的原產(chǎn)地管控，未來東南亞等轉(zhuǎn)運(yùn)市場(chǎng)對(duì)我出口的支撐作用可能減弱。

（2）進(jìn)口方面，三季度進(jìn)口同比增4.3%，為連續(xù)三個(gè)季度負(fù)增后首次轉(zhuǎn)正。結(jié)構(gòu)上看，數(shù)量大幅改善的行業(yè)仍集中于半導(dǎo)體等中間品與科技產(chǎn)品進(jìn)口。因此，進(jìn)口增速的回升可能存在短期擾動(dòng)，持續(xù)性仍需謹(jǐn)慎看待。

圖 表 11 ：我國(guó)對(duì)主要出口目的地的出口增速變化

資料來源： Win d ，浙商證券

1.1.6總結(jié)

三季度的生產(chǎn)和外需呈現(xiàn)強(qiáng)韌性，景氣度均超預(yù)期上行，尤其工業(yè)生產(chǎn)方面，工業(yè)產(chǎn)能利用率有所改善，反內(nèi)卷取得一定成效，生產(chǎn)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，制造業(yè)升級(jí)也在穩(wěn)步推進(jìn)。新舊動(dòng)能之間持續(xù)有效轉(zhuǎn)換。

然而，數(shù)據(jù)中的短板亦不容忽視。

一：消費(fèi)需求不足與產(chǎn)能過剩的結(jié)構(gòu)性矛盾

三季度以來，投資、消費(fèi)、就業(yè)逐月走弱，內(nèi)需動(dòng)能持續(xù)放緩，“供強(qiáng)需弱”的特征有所放大。雖然工業(yè)生產(chǎn)保持韌性，但消費(fèi)增長(zhǎng)嚴(yán)重滯后。這不是簡(jiǎn)單的周期問題，而是涉及收入分配、社會(huì)預(yù)期、消費(fèi)信心等深層結(jié)構(gòu)問題。

二：地緣政治與高科技投資的戰(zhàn)略選擇中央面臨兩難選擇

中美經(jīng)貿(mào)不確定性、外部環(huán)境復(fù)雜化加劇，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍面臨挑戰(zhàn)。 既需要刺激消費(fèi)來拉動(dòng)內(nèi)需，又必須加大對(duì)半導(dǎo)體、AI等高科技領(lǐng)域的投資以實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略自強(qiáng)。這意味著財(cái)政資源的分配必然存在"擠出效應(yīng)"。

三：從三季度數(shù)據(jù)看，新舊動(dòng)能的此消彼長(zhǎng)已經(jīng)顯現(xiàn)

舊動(dòng)能：房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相對(duì)乏力；新動(dòng)能：高技術(shù)產(chǎn)業(yè)和制造業(yè)投資保持領(lǐng)先增速，表明經(jīng)濟(jì)沒有在三季度失速，而是在結(jié)構(gòu)優(yōu)化中保持韌性。

我國(guó)當(dāng)前階段的經(jīng)濟(jì)發(fā)展背景，為“十五五”規(guī)劃把未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展擺在更突出的戰(zhàn)略位置提供了現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。

1.2

“十五五”相對(duì)于“十四五”規(guī)劃的主要變化

基于我國(guó)目前經(jīng)濟(jì)發(fā)展的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，“十五五規(guī)劃”也發(fā)生了一些轉(zhuǎn)變。

“十四五”規(guī)劃以“防守”為主基調(diào)，強(qiáng)調(diào)底線思維、風(fēng)險(xiǎn)化解與供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革；而“十五五”規(guī)劃則轉(zhuǎn)向“進(jìn)攻”，突出積極求變、續(xù)寫經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展新篇章，并將“以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心”重新置于重要位置，提出推動(dòng)高水平科技自立自強(qiáng)與新增供給培育。

在重點(diǎn)任務(wù)方面，十五五規(guī)劃明確提出，要鞏固壯大實(shí)體經(jīng)濟(jì)根基；以高水平科技自立自強(qiáng)引領(lǐng)發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力；進(jìn)一步擴(kuò)大高水平對(duì)外開放。

在金融政策方面，“十五五”期間也呈現(xiàn)顯著轉(zhuǎn)變：從“十四五”期間以“防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)”為核心，轉(zhuǎn)向更注重“效能提升”與“市場(chǎng)化”。金融被定位為支撐中國(guó)式現(xiàn)代化的重要力量，政策導(dǎo)向從“守正”邁向“創(chuàng)新賦能”，強(qiáng)調(diào)防止“金融空轉(zhuǎn)”，引導(dǎo)資源精準(zhǔn)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。同時(shí)，宏觀政策強(qiáng)調(diào)持續(xù)發(fā)力、適時(shí)加力，實(shí)施更精準(zhǔn)靈活的貨幣政策，增強(qiáng)前瞻性與針對(duì)性，使金融成為國(guó)家治理體系的重要組成部分，助力高質(zhì)量發(fā)展行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

這一系列調(diào)整，體現(xiàn)出我國(guó)在國(guó)內(nèi)外復(fù)雜環(huán)境下，通過戰(zhàn)略重心轉(zhuǎn)移與政策工具優(yōu)化，構(gòu)建更具韌性與動(dòng)能的發(fā)展新格局。

圖 表12：四中全會(huì)公報(bào)與五中全會(huì)公報(bào)高頻詞對(duì)比

資料來源 ：新華社，廣發(fā)證券

1.3

二十屆四中全會(huì)公報(bào)與十九屆五中全會(huì)公報(bào)關(guān)鍵詞對(duì)比

圖 表13：二十屆四中全會(huì)公報(bào)與十九屆五中全會(huì)公報(bào)關(guān)鍵詞比對(duì)

資料來源：新華社，廣發(fā)證券

1.4

“十一五”至“十五五”時(shí)期對(duì)比

圖 表14 ：“十一五”至“十五五”時(shí)期對(duì)比

資料來源：新華社，廣發(fā)證券

02

內(nèi)容分析

2.1

二十屆四中全會(huì)成果

“十五五”時(shí)期是我國(guó)現(xiàn)代化建設(shè)進(jìn)程中承上啟下的關(guān)鍵五年，肩負(fù)著為2035年基本實(shí)現(xiàn)社會(huì)主義現(xiàn)代化夯實(shí)基礎(chǔ)、全面發(fā)力的重要使命。

全會(huì)圍繞著這一階段性要求，提出了“十五五”時(shí)期中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的七大目標(biāo)。包括高質(zhì)量發(fā)展取得顯著成效、科技自立自強(qiáng)水平大幅提高、進(jìn)一步全面深化改革取得新突破、社會(huì)文明程度明顯提升、人民生活品質(zhì)不斷提高、美麗中國(guó)建設(shè)取得新的重大進(jìn)展、國(guó)家安全屏障更加鞏固。

七大目標(biāo)在方法論上緊密錨定2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)，在指導(dǎo)原則上充分體現(xiàn)以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心、以高質(zhì)量發(fā)展為主題、以改革創(chuàng)新為根本動(dòng)力、以滿足人民美好生活需要為根本目的，致力于推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長(zhǎng)，確保基本實(shí)現(xiàn)社會(huì)主義現(xiàn)代化取得決定性進(jìn)展。

2.2

公報(bào)解讀

2.2.1建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，科技自立自強(qiáng)

全會(huì)提出“建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，鞏固壯大實(shí)體經(jīng)濟(jì)根基”，明確傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、培育壯大新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)、優(yōu)質(zhì)發(fā)展服務(wù)業(yè)的系統(tǒng)路徑。

一是優(yōu)化提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，加快傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)數(shù)智化改造，形成提升全行業(yè)效率的“數(shù)字底座”；堅(jiān)持綠色化改造，推動(dòng)“以綠促改、以改促升”。二是培育壯大新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)。通過完善政策體系、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)集群、強(qiáng)化市場(chǎng)規(guī)范等措施加快新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展。三是促進(jìn)服務(wù)業(yè)優(yōu)質(zhì)高效發(fā)展。通過提升服務(wù)質(zhì)量與效率、發(fā)展多種服務(wù)消費(fèi)，同時(shí)推動(dòng)服務(wù)業(yè)與制造業(yè)、農(nóng)業(yè)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)深度融合，實(shí)現(xiàn)服務(wù)制造化、制造服務(wù)化。四是構(gòu)建現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施體系。重點(diǎn)推進(jìn)數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施、交通與物流網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化、新型城鎮(zhèn)化建設(shè)，以及綠色能源、水利、儲(chǔ)能等低碳基礎(chǔ)設(shè)施，為產(chǎn)業(yè)升級(jí)、區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展提供支撐。

圖表1 5：我國(guó)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)增加值總規(guī)模情況

資料來源 ：《中國(guó)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展報(bào)告》

目前，我國(guó)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)區(qū)域滲透率呈現(xiàn)“東高西低、核心城市引領(lǐng)”的差異化格局。行業(yè)端，能源電力、電子信息滲透率領(lǐng)先，但傳統(tǒng)制造業(yè)仍存短板。但這一產(chǎn)業(yè)正在快速發(fā)展。

據(jù)《中國(guó)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展報(bào)告（2024年）》，我國(guó)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)保持較快發(fā)展，2024年工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)核心產(chǎn)業(yè)增加值規(guī)模達(dá)到1.53萬億元。據(jù)測(cè)算，預(yù)計(jì)2024年我國(guó)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)核心產(chǎn)業(yè)增加值規(guī)模為1.53萬億元，較2023年增長(zhǎng)10.65%；滲透產(chǎn)業(yè)增加值規(guī)模為3.48萬億元，較2023年增長(zhǎng)4.70%；工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)增加值規(guī)模總計(jì)達(dá)5.01萬億元，較2023年增長(zhǎng)6.45%，占GDP比重為3.81%，對(duì)經(jīng)濟(jì)的帶動(dòng)作用穩(wěn)中有升。

工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)賦能效用持續(xù)顯現(xiàn)，帶動(dòng)三大產(chǎn)業(yè)持續(xù)轉(zhuǎn)型升級(jí)。為優(yōu)化提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)提供了支持。

2.2.2發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力

二十屆四中全會(huì)提出，“十五五”時(shí)期將系統(tǒng)推進(jìn)高水平科技自立自強(qiáng)，以引領(lǐng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。

重點(diǎn)部署包括：

一是強(qiáng)化原始創(chuàng)新與關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，發(fā)揮新型舉國(guó)體制優(yōu)勢(shì)，突破“從0到1”的基礎(chǔ)研究瓶頸，加強(qiáng)集成創(chuàng)新，構(gòu)建體系化科技競(jìng)爭(zhēng)力。

二是促進(jìn)科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新深度融合，健全“政產(chǎn)學(xué)研金”協(xié)同機(jī)制，打通從研發(fā)到產(chǎn)業(yè)化的轉(zhuǎn)化通道，通過創(chuàng)新鏈、產(chǎn)業(yè)鏈、資金鏈、人才鏈融合形成良性創(chuàng)新生態(tài)。

三是一體化推進(jìn)教育、科技、人才發(fā)展，建設(shè)高質(zhì)量教育體系，完善創(chuàng)新人才引育用留機(jī)制，破除制約科技自立自強(qiáng)的體制機(jī)制障礙。

四是深入推進(jìn)數(shù)字中國(guó)建設(shè)，完善算力網(wǎng)絡(luò)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施，推動(dòng)數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)化與安全流通，以數(shù)字化賦能產(chǎn)業(yè)升級(jí)和社會(huì)治理效能提升，形成創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展的系統(tǒng)格局。

圖 表16：深圳市關(guān)于金融支持科技創(chuàng)新的實(shí)施意見

資料來 源：深圳市地方金融監(jiān)督管理局

在此過程中，金融系統(tǒng)也為我國(guó)實(shí)現(xiàn)高水平科技自立自強(qiáng)，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力提供了助力。

2025年6月10日，中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于深入推進(jìn)深圳綜合改革試點(diǎn)深化改革創(chuàng)新擴(kuò)大開放的意見》。其中，《意見》在金融領(lǐng)域的關(guān)鍵突破，聚焦于“科技產(chǎn)業(yè)金融一體化、資本市場(chǎng)深度開放、數(shù)據(jù)要素價(jià)值釋放”三大維度。

《意見》中提出，推進(jìn)金融、技術(shù)、數(shù)據(jù)等賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，包括健全金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的激勵(lì)約束機(jī)制、支持深圳開展科技產(chǎn)業(yè)金融一體化專項(xiàng)試點(diǎn)、深化綠色金融改革等一系列探索，在金融領(lǐng)域激起強(qiáng)烈回響。

深圳這一綜合改革試點(diǎn)必將為金融支持科技創(chuàng)新提供寶貴的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，為“十五五”規(guī)劃的具體落實(shí)提供經(jīng)典范例。

2.2.3建設(shè)強(qiáng)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，擴(kuò)大內(nèi)需與消費(fèi)驅(qū)動(dòng)

“十五五”規(guī)劃明確提出“建設(shè)強(qiáng)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，加快構(gòu)建新發(fā)展格局”，將擴(kuò)大內(nèi)需作為戰(zhàn)略基點(diǎn)，強(qiáng)調(diào)堅(jiān)持惠民生與促消費(fèi)、投資于物與投資于人緊密結(jié)合，形成需求牽引供給、供給創(chuàng)造需求的良性互動(dòng)。

具體舉措包括：

一是大力提振消費(fèi)，通過提升居民收入、優(yōu)化分配結(jié)構(gòu)、健全社會(huì)保障釋放服務(wù)消費(fèi)潛力，完善消費(fèi)環(huán)境，形成公共服務(wù)均等化與居民消費(fèi)活躍的良性循環(huán)；

二是擴(kuò)大有效投資，優(yōu)化政府投資管理，引導(dǎo)社會(huì)資本參與新基建、城鎮(zhèn)化、能源轉(zhuǎn)型等領(lǐng)域，創(chuàng)新融資體系激發(fā)民間投資活力；

三是破除全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)的制度性與通道性障礙，統(tǒng)一規(guī)則標(biāo)準(zhǔn)，強(qiáng)化數(shù)字物流與智慧供應(yīng)鏈，促進(jìn)資源、商品、資金等要素自由流動(dòng)。

此次規(guī)劃將“投資于物”與“投資于人”統(tǒng)一闡釋，體現(xiàn)供給與需求、生產(chǎn)與消費(fèi)的協(xié)同推進(jìn)，旨在通過基礎(chǔ)設(shè)施、制造業(yè)升級(jí)與教育、福利等人力投資相輔相成，構(gòu)建內(nèi)需驅(qū)動(dòng)、循環(huán)暢通的發(fā)展新格局。

自2024年7月起，我國(guó)消費(fèi)政策力度顯著增強(qiáng)。2024年5-7月消費(fèi)表現(xiàn)明顯低于預(yù)期，促使國(guó)家發(fā)展改革委、財(cái)政部于7月統(tǒng)籌安排1500億元超長(zhǎng)期特別國(guó)債資金，專項(xiàng)用于支持消費(fèi)品以舊換新，該舉措在9月開始產(chǎn)生顯著效果。2024年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議更是將大力提振消費(fèi)列為2025年經(jīng)濟(jì)工作的首要任務(wù)。進(jìn)入2025年，政府再度安排3000億元超長(zhǎng)期特別國(guó)債資金，持續(xù)支持消費(fèi)品以舊換新。

但是，消費(fèi)刺激不能單純依賴短期國(guó)家補(bǔ)貼，還需制定綜合性方案，提升消費(fèi)者購(gòu)買力，優(yōu)化消費(fèi)環(huán)境。

針對(duì)仍存在的堵點(diǎn)，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)校長(zhǎng)劉元春建議，“十五五”期間，需雙管齊下破解周期性消費(fèi)不足問題，一方面要圍繞周期性消費(fèi)不足的問題制定消費(fèi)刺激政策，另一方面要通過收入分配改革、消費(fèi)場(chǎng)景創(chuàng)新以及供給瓶頸破除來釋放消費(fèi)潛力。

圖表 17：我國(guó)消費(fèi)率顯著偏低(1980-2023年)

資料來 源：Wind，中國(guó)銀河證券

圖表1 8：我國(guó)居民最終消費(fèi)支出占GDP比重處于較低水平(%)

資料 來源：Wind，中國(guó)銀河證券

2024年8月3日，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)服務(wù)消費(fèi)高質(zhì)量發(fā)展的意見》，旨在優(yōu)化和擴(kuò)大服務(wù)供給，釋放服務(wù)消費(fèi)潛力，以滿足人民群眾個(gè)性化、多樣化、品質(zhì)化的服務(wù)消費(fèi)需求。《意見》指出，要挖掘基礎(chǔ)型消費(fèi)潛力，激發(fā)改善型消費(fèi)活力，培育壯大新型消費(fèi)，以及增強(qiáng)服務(wù)消費(fèi)動(dòng)能。

今年3月，《提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)方案》印發(fā)，把“服務(wù)消費(fèi)提質(zhì)惠民行動(dòng)”作為提振消費(fèi)的一項(xiàng)重要工作。增開銀發(fā)旅游列車、促進(jìn)家政服務(wù)消費(fèi)擴(kuò)容升級(jí)、支持普惠托育服務(wù)體系建設(shè)、促進(jìn)健康消費(fèi)。2025年下半年以來，我國(guó)也陸續(xù)發(fā)布了個(gè)人消費(fèi)貸款貼息政策和服務(wù)業(yè)經(jīng)營(yíng)主體貸款貼息政策，支持的范圍包括餐飲住宿、健康、養(yǎng)老、托育、家政、文化娛樂、旅游、體育等8類服務(wù)消費(fèi)領(lǐng)域，通過財(cái)政和金融的聯(lián)動(dòng)，從供需兩個(gè)方面支持促消費(fèi)、擴(kuò)內(nèi)需。

圖表1 9：2024年以來關(guān)于支持服務(wù)消費(fèi)的重要政策與文件

資料來 源：新華社、國(guó)務(wù)院，中國(guó)銀河證券

2.2.4加快構(gòu)建高水平社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制

“十五五”時(shí)期將加快構(gòu)建高水平社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，以增強(qiáng)高質(zhì)量發(fā)展動(dòng)力。重點(diǎn)任務(wù)包括三大方面：

一是充分激發(fā)各類市場(chǎng)主體活力。深化國(guó)資國(guó)企改革，推動(dòng)國(guó)有資本向重要行業(yè)集中，健全創(chuàng)新激勵(lì)機(jī)制；同時(shí)落實(shí)《民促法》，破除民企市場(chǎng)準(zhǔn)入壁壘，完善融資支持與涉企收費(fèi)監(jiān)管。

二是加快完善要素市場(chǎng)化配置。建設(shè)城鄉(xiāng)統(tǒng)一的建設(shè)用地市場(chǎng)，健全資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度，培育全國(guó)一體化技術(shù)和數(shù)據(jù)市場(chǎng)，通過完善流通體制與內(nèi)需體系提升要素配置效率。

三是完善宏觀經(jīng)濟(jì)治理體系。優(yōu)化國(guó)家規(guī)劃與政策協(xié)調(diào)機(jī)制，探索宏觀資產(chǎn)負(fù)債表管理，健全預(yù)期管理和高質(zhì)量發(fā)展統(tǒng)計(jì)體系；深化財(cái)稅改革，聚焦預(yù)算制度、稅收制度和央地財(cái)政關(guān)系；推進(jìn)金融體制改革，完善中央銀行制度，協(xié)調(diào)投融資市場(chǎng)功能，強(qiáng)化金融監(jiān)管并推動(dòng)高水平開放。

這些改革旨在通過制度創(chuàng)新激發(fā)市場(chǎng)活力，優(yōu)化資源配置，提升治理效能，為高質(zhì)量發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)制度保障。

2.2.5擴(kuò)大高水平對(duì)外開放

“十五五”時(shí)期將擴(kuò)大高水平對(duì)外開放，開創(chuàng)合作共贏新局面。

重點(diǎn)推進(jìn)四方面工作：

一是穩(wěn)步擴(kuò)大制度型開放，依托上海自貿(mào)區(qū)、海南自貿(mào)港等平臺(tái)先行先試，主動(dòng)對(duì)接CPTPP、DEPA等高標(biāo)準(zhǔn)的國(guó)際經(jīng)貿(mào)規(guī)則，構(gòu)建面向全球的自貿(mào)區(qū)網(wǎng)絡(luò)。

二是推動(dòng)貿(mào)易創(chuàng)新發(fā)展，積極培育離岸貿(mào)易、跨境電商等新業(yè)態(tài)，通過通關(guān)、稅務(wù)、外匯等監(jiān)管創(chuàng)新，完善支付結(jié)算、物流基礎(chǔ)設(shè)施和金融服務(wù)配套。

三是拓展雙向投資空間，優(yōu)化外資準(zhǔn)入與服務(wù)保障，同時(shí)完善對(duì)外投資促進(jìn)體系，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈國(guó)際合作。

四是高質(zhì)量共建一帶一路，推進(jìn)經(jīng)貿(mào)伙伴多元化，完善陸海天網(wǎng)一體化布局，實(shí)現(xiàn)共同發(fā)展。

圖表2 0：中國(guó)商品貿(mào)易出口及國(guó)際市場(chǎng)份額圖

資料 來源：Wind

近年來，中國(guó)對(duì)外開放取得了一系列歷史性成就。在進(jìn)出口規(guī)模方面，2012-2023年，我國(guó)貨物出口在國(guó)際市場(chǎng)份額的占比從11.07%提升到14.09%，已經(jīng)連續(xù)七年保持全球貨物貿(mào)易第一大國(guó)地位。據(jù)海關(guān)最新統(tǒng)計(jì)，2024年，中國(guó)貨物貿(mào)易進(jìn)出口總額達(dá)到43.85萬億元，再創(chuàng)歷史新高，成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)鍵引擎。

在自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)建設(shè)方面，據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，2024年上半年全國(guó)22個(gè)自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)貢獻(xiàn)了占全國(guó)20.8%的外商投資規(guī)模和19.5%的進(jìn)出口規(guī)模。其中，海南自由貿(mào)易港建設(shè)取得顯著成效。海南貿(mào)易進(jìn)出口總額從2020年的933.3億元提升到2024年的2778.9億元，連續(xù)跨越2個(gè)千億元大關(guān)，貨物貿(mào)易、服務(wù)貿(mào)易年均增長(zhǎng)31.3％和32.3％。前四年實(shí)際使用外資1667億元，年均增長(zhǎng)15.8％；境外直接投資95.76億美元，年均增長(zhǎng)55.49％。176個(gè)國(guó)家和地區(qū)在瓊投資，86個(gè)國(guó)家可免簽入境海南，已成為引領(lǐng)中國(guó)制度型開放的重要平臺(tái)。

在外資方面，中國(guó)利用外資規(guī)模連續(xù)多年位居發(fā)展中國(guó)家首位，對(duì)外投資覆蓋190多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

擴(kuò)大高水平對(duì)外開放能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，也能助力構(gòu)建新發(fā)展格局。2025年《政府工作報(bào)告》也強(qiáng)調(diào)了“擴(kuò)大高水平對(duì)外開放，積極穩(wěn)外貿(mào)穩(wěn)外資”，突出了對(duì)外開放在當(dāng)前國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)背景下的重要性與戰(zhàn)略地位。

2.2.6社會(huì)工作

“十五五”時(shí)期將重點(diǎn)推進(jìn)五個(gè)社會(huì)民生領(lǐng)域工作，以增進(jìn)民生福祉、推動(dòng)共同富裕。

一是加快農(nóng)業(yè)農(nóng)村現(xiàn)代化，把解決“三農(nóng)”問題作為重中之重，鞏固拓展脫貧攻堅(jiān)成果，推動(dòng)農(nóng)村具備現(xiàn)代生活條件。

二是優(yōu)化區(qū)域經(jīng)濟(jì)布局，通過區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展戰(zhàn)略、新型城鎮(zhèn)化等戰(zhàn)略疊加，增強(qiáng)發(fā)展協(xié)調(diào)性，并首次明確加強(qiáng)海洋開發(fā)利用保護(hù)，豐富區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展內(nèi)涵。

三是加大民生保障力度，加強(qiáng)普惠性、基礎(chǔ)性、兜底性民生建設(shè)，通過促進(jìn)高質(zhì)量就業(yè)和完善收入分配擴(kuò)大中等收入群體。

四是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型，重點(diǎn)加快建設(shè)新型能源體系，推動(dòng)能源生產(chǎn)消費(fèi)方式轉(zhuǎn)型，提升供應(yīng)鏈韌性和安全水平。這些舉措共同構(gòu)成了促進(jìn)社會(huì)公平、實(shí)現(xiàn)共同富裕的系統(tǒng)性部署。

圖表 21：科創(chuàng)走廊總體發(fā)展規(guī)劃

資料 來源 ：《G60科創(chuàng)走廊總體發(fā)展規(guī)劃3.0版》

“十五五”將構(gòu)建“四大板塊（東中西東北）+五大區(qū)域重大戰(zhàn)略（京津冀、長(zhǎng)三角、粵港澳、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶、黃河流域）+N個(gè)特殊功能區(qū)（雄安新區(qū)、海南自貿(mào)港、成渝雙城經(jīng)濟(jì)圈）”的協(xié)調(diào)發(fā)展體系，強(qiáng)化“優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)”。

其中，幾大城市群建設(shè)取得了顯著進(jìn)展，成為資源集聚與創(chuàng)新輻射的主平臺(tái)。

作為典型范例，長(zhǎng)三角城市群的G60科創(chuàng)走廊被納入了《長(zhǎng)江三角洲區(qū)域一體化發(fā)展規(guī)劃綱要》，還被寫入“十四五”規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要。G60科創(chuàng)走廊覆蓋上海、嘉興、杭州等9個(gè)城市，2025年高新技術(shù)企業(yè)超2.5萬家（2020年1.2萬家），“十五五”將聚焦集成電路、人工智能、生物醫(yī)藥等產(chǎn)業(yè)，目標(biāo)2030年培育10家世界500強(qiáng)企業(yè)，研發(fā)投入強(qiáng)度超4.5%。

2.3

新聞發(fā)布會(huì)解讀

2.3.1未來十年再造一個(gè)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)，適度超前建設(shè)新基建

國(guó)家發(fā)展改革委黨組書記、主任鄭柵潔鄭柵潔在發(fā)布會(huì)上表示，《建議》明確將“建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，鞏固壯大實(shí)體經(jīng)濟(jì)根基”列為首要戰(zhàn)略任務(wù)，并部署四方面重點(diǎn)舉措。

一是優(yōu)化提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)化工、機(jī)械、造船等重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)提質(zhì)升級(jí)，鞏固其全球競(jìng)爭(zhēng)力，發(fā)展先進(jìn)制造業(yè)集群，預(yù)計(jì)未來五年將釋放約10萬億元市場(chǎng)空間，實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升與量的合理增長(zhǎng)。

二是培育壯大新興產(chǎn)業(yè)與未來產(chǎn)業(yè)，打造新興支柱產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)新能源、新材料、航空航天、低空經(jīng)濟(jì)等集群發(fā)展，催生數(shù)個(gè)萬億級(jí)市場(chǎng)；同時(shí)前瞻布局量子科技、生物制造、氫能與核聚變能、腦機(jī)接口、具身智能、第六代移動(dòng)通信等未來產(chǎn)業(yè)，預(yù)計(jì)未來十年新增規(guī)模相當(dāng)于再造一個(gè)中國(guó)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)，為高質(zhì)量發(fā)展持續(xù)注入新動(dòng)能。

三是促進(jìn)服務(wù)業(yè)優(yōu)質(zhì)高效發(fā)展，實(shí)施服務(wù)業(yè)擴(kuò)能提質(zhì)行動(dòng)，深化現(xiàn)代服務(wù)業(yè)與先進(jìn)制造業(yè)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)融合，以滿足美好生活需要并開拓經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新空間。

四是構(gòu)建現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施體系，加強(qiáng)統(tǒng)籌規(guī)劃，適度超前建設(shè)新型基礎(chǔ)設(shè)施，完善綜合交通運(yùn)輸體系，提升互聯(lián)互通與安全保障能力，為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)支撐。

2024年，我國(guó)“三新”經(jīng)濟(jì)增加值占GDP比重超過18%。

2024年我國(guó)研發(fā)經(jīng)費(fèi)支出突破3.8萬億元，研發(fā)強(qiáng)度達(dá)2.65%，其中基礎(chǔ)研究占比提升至12%，為原創(chuàng)性突破提供了保障。

在人工智能領(lǐng)域，我國(guó)生成式AI大模型專利數(shù)量占全球42%，具身智能、類腦計(jì)算等前沿方向?qū)崿F(xiàn)局部領(lǐng)先，2024年產(chǎn)業(yè)規(guī)模突破7000億元，連續(xù)5年保持20%以上增速；量子科技領(lǐng)域，“墨子號(hào)”“九章”系列成果持續(xù)領(lǐng)跑，為產(chǎn)業(yè)化奠定基礎(chǔ)。

這種“基礎(chǔ)研究+應(yīng)用開發(fā)+產(chǎn)業(yè)化”的全鏈條創(chuàng)新體系，是再造高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的核心底氣。

其次，我國(guó)擁有41個(gè)工業(yè)大類、207個(gè)工業(yè)中類，是全球唯一擁有聯(lián)合國(guó)產(chǎn)業(yè)分類中全部工業(yè)門類的國(guó)家。

這種完整性在新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展中展現(xiàn)出獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。

2.3.2全方位擴(kuò)大內(nèi)需，未來十多年中等收入群體倍增

國(guó)家發(fā)展改革委鄭柵潔主任表示，《建議》將擴(kuò)大內(nèi)需作為戰(zhàn)略基點(diǎn)，部署三方面任務(wù)：

一是堅(jiān)持惠民生與促消費(fèi)、投資于物與投資于人相結(jié)合，實(shí)施提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)，擴(kuò)大服務(wù)消費(fèi)，推動(dòng)商品消費(fèi)擴(kuò)容升級(jí)；

二是保持投資合理增長(zhǎng)，高質(zhì)量推進(jìn)“兩重”項(xiàng)目建設(shè)，實(shí)施重大標(biāo)志性工程，完善民企參與機(jī)制，優(yōu)化政府投資結(jié)構(gòu)并加強(qiáng)全過程管理；

三是統(tǒng)一市場(chǎng)制度規(guī)則，破除地方保護(hù)與市場(chǎng)分割，規(guī)范地方政府經(jīng)濟(jì)行為，整治“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)。這些舉措將全方位擴(kuò)大內(nèi)需，釋放超大規(guī)模市場(chǎng)潛力。此外，推進(jìn)以人為本的新型城鎮(zhèn)化，科學(xué)促進(jìn)農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口市民化，實(shí)施城市更新，預(yù)計(jì)“十五五”時(shí)期將建設(shè)改造地下管網(wǎng)超70萬公里，新增投資需求逾5萬億元，有力促進(jìn)投資消費(fèi)良性循環(huán)。

商務(wù)部黨組書記、部長(zhǎng)王文濤表示，中國(guó)現(xiàn)有14億多人口，未來十多年中等收入群體將超過8億，市場(chǎng)潛力巨大。“十五五”時(shí)期，將大力提振消費(fèi)，打造“購(gòu)在中國(guó)”品牌，讓商品和服務(wù)消費(fèi)都“火”起來；將加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，促進(jìn)人工智能、生物科技、新能源等產(chǎn)業(yè)發(fā)展，讓中國(guó)大市場(chǎng)成為全球創(chuàng)新的試驗(yàn)場(chǎng)、應(yīng)用場(chǎng)、利潤(rùn)場(chǎng)；將加快建設(shè)高標(biāo)準(zhǔn)市場(chǎng)體系，堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化方向，打造國(guó)際一流營(yíng)商環(huán)境。

目前，我國(guó)擁有4億多中等收入群體，空調(diào)、洗衣機(jī)、新能源汽車等商品銷量均是全球第一，網(wǎng)上零售額連續(xù)12年全球第一。2024年我國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額規(guī)模達(dá)到48.3萬億元，2025年全年有望超過50萬億元，為全球第二大消費(fèi)市場(chǎng)。當(dāng)前，中國(guó)人均GDP達(dá)到1.3萬美元以上，消費(fèi)升級(jí)正處于關(guān)鍵時(shí)期，商品消費(fèi)和服務(wù)消費(fèi)仍有很大的增長(zhǎng)潛力。

此外，新型城鎮(zhèn)化也蘊(yùn)含著巨大的內(nèi)需空間，“十五五”期間，預(yù)計(jì)將建設(shè)改造地下管網(wǎng)超過70萬公里，新增投資需求超過5萬億元。

2.3.3擴(kuò)大高水平對(duì)外開放，既看GDP也看GNI

商務(wù)部黨組書記、部長(zhǎng)王文濤表示，全會(huì)以專章形式對(duì)擴(kuò)大高水平對(duì)外開放作出部署，釋放了中國(guó)堅(jiān)持開放合作、互利共贏的明確信號(hào)。“十五五”時(shí)期開放工作將圍繞四方面重點(diǎn)推進(jìn)：

一是積極擴(kuò)大自主開放，主動(dòng)對(duì)接國(guó)際高標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)貿(mào)規(guī)則，以服務(wù)業(yè)為重點(diǎn)擴(kuò)大市場(chǎng)準(zhǔn)入，加快商簽區(qū)域和雙邊貿(mào)易投資協(xié)定，拓展高標(biāo)準(zhǔn)自貿(mào)區(qū)網(wǎng)絡(luò)，并深化各類開放試點(diǎn)試驗(yàn)，打造開放新高地。

二是推動(dòng)貿(mào)易創(chuàng)新發(fā)展，鞏固貨物貿(mào)易、服務(wù)貿(mào)易、數(shù)字貿(mào)易三大支柱，拓展中間品貿(mào)易和綠色貿(mào)易，完善服務(wù)貿(mào)易負(fù)面清單管理，有序擴(kuò)大數(shù)字領(lǐng)域開放，促進(jìn)進(jìn)出口平衡發(fā)展以更好滿足產(chǎn)業(yè)升級(jí)和民生需要。

三是拓展雙向投資空間，擦亮“投資中國(guó)”品牌，落實(shí)“準(zhǔn)入又準(zhǔn)營(yíng)”，營(yíng)造透明、穩(wěn)定、可預(yù)期的營(yíng)商環(huán)境；健全對(duì)外投資管理與服務(wù)體系，引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈有序跨境布局。

四是高質(zhì)量共建“一帶一路”，加強(qiáng)戰(zhàn)略對(duì)接，統(tǒng)籌標(biāo)志性工程與“小而美”民生項(xiàng)目，深化經(jīng)貿(mào)投資、綠色數(shù)字、人工智能等領(lǐng)域務(wù)實(shí)合作，推動(dòng)共建“一帶一路”持續(xù)健康發(fā)展。

從GDP與GNI的本質(zhì)差異看，GDP是國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，衡量的是國(guó)內(nèi)生產(chǎn)活動(dòng)的最終成果，側(cè)重地理范圍內(nèi)的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出；而GNI是國(guó)民總收入，等于GDP加上來自國(guó)外的要素凈收入，如海外投資利潤(rùn)、勞務(wù)收入等，可以更全面反映國(guó)民經(jīng)濟(jì)的真實(shí)財(cái)富水平。

相比于GDP，GNI更加側(cè)重于兩個(gè)新層面：一是相對(duì)于GDP更注重于“生產(chǎn)”，GNI更注重“人”；二是相對(duì)于GDP更側(cè)重于國(guó)內(nèi)，GNI包含范圍更廣，例如，中國(guó)企業(yè)在海外投資建廠的利潤(rùn)不計(jì)入GDP，但會(huì)納入GNI核算。

但二者并不矛盾，“中國(guó)經(jīng)濟(jì)”以本土生產(chǎn)為核心，是穩(wěn)就業(yè)、保民生的基礎(chǔ)；“中國(guó)人經(jīng)濟(jì)”則強(qiáng)調(diào)國(guó)民在全球范圍內(nèi)的資源配置能力，包括海外資產(chǎn)收益、跨國(guó)企業(yè)布局等。兩者共同構(gòu)成國(guó)家綜合實(shí)力的“一體兩面”。

商務(wù)部的數(shù)據(jù)顯示，截至2024年底，中國(guó)在境外設(shè)立企業(yè)超過5萬家，遍布190個(gè)國(guó)家和地區(qū)。對(duì)外投資存量超過3萬億美元，連續(xù)8年保持全球前三，占全球?qū)ν馔顿Y比重增至7.2%。

2.3.4提升宏觀經(jīng)濟(jì)治理效能遏制低價(jià)惡性競(jìng)爭(zhēng)和拖欠企業(yè)賬款行為

鄭柵潔表示，“十五五”時(shí)期，國(guó)家發(fā)展改革委將切實(shí)履行宏觀管理和經(jīng)濟(jì)綜合協(xié)調(diào)部門職能，強(qiáng)化綜合統(tǒng)籌與平衡，確保各項(xiàng)宏觀政策同向發(fā)力、形成合力。

一是用足用好我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展優(yōu)勢(shì)，積極拓展宏觀政策空間，促進(jìn)人流、物流、資金流、信息流等要素高效協(xié)同，通過盤活存量、做優(yōu)增量提高全要素效益，有效應(yīng)對(duì)各類風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)。

二是按照《建議》部署規(guī)范政府行為，防范不當(dāng)干預(yù)，充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制作用；同時(shí)靈活運(yùn)用市場(chǎng)化、法治化手段，對(duì)市場(chǎng)失靈領(lǐng)域及時(shí)介入，堅(jiān)決遏制低價(jià)惡性競(jìng)爭(zhēng)、嚴(yán)重拖欠企業(yè)賬款等行為，實(shí)現(xiàn)“放得活”與“管得住”相統(tǒng)一。

三是打好重大戰(zhàn)略、規(guī)劃、改革、政策、項(xiàng)目的“組合拳”，加強(qiáng)與微觀主體和社會(huì)公眾的溝通，做到“市場(chǎng)有所呼、政策有所應(yīng)”，暢通政策落地“最后一公里”。

四是扎實(shí)開展增量政策與存量政策的一致性評(píng)估，加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)政策與非經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)，對(duì)與宏觀政策取向不一致的存量政策措施，按程序及時(shí)調(diào)整、暫停或廢止，全面提升宏觀經(jīng)濟(jì)治理效能。

2024年12月審計(jì)署的報(bào)告提到10省市56個(gè)地區(qū)在按要求建立拖欠臺(tái)賬鎖定存量后，又新增拖欠76.31億元。拖欠民營(yíng)企業(yè)賬款的主體以地方政府、國(guó)有企業(yè)、融資平臺(tái)、事業(yè)單位居多。

截至2025年5月，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款達(dá)26.4萬億元，同比增長(zhǎng)9%，平均回收期延長(zhǎng)至70.5天。

2025年3月28日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議審議通過的《加快加力清理拖欠企業(yè)賬款行動(dòng)方案》，釋放出中央層面對(duì)這一頑疾“動(dòng)真格”的信號(hào)。

今年的政府工作報(bào)告也提到，擬安排地方政府專項(xiàng)債券4.4萬億元，重點(diǎn)用于投資建設(shè)、土地收儲(chǔ)和收購(gòu)存量商品房、消化地方政府拖欠企業(yè)賬款等。

2.4

政策執(zhí)行的關(guān)鍵約束與風(fēng)險(xiǎn)

（1）財(cái)政空間的現(xiàn)實(shí)約束

雖然擴(kuò)消費(fèi)、投新質(zhì)生產(chǎn)力的政策意愿清晰，但執(zhí)行中面臨的財(cái)政約束也不容忽視。證券公司的分析指出：

·赤字率預(yù)計(jì)擴(kuò)至4.2%左右：相比歷史水平已較高

·隱債置換壓力：地方政府隱性債務(wù)規(guī)模龐大，需要"嚴(yán)控新增隱債"

·結(jié)構(gòu)性調(diào)整：傳統(tǒng)低效基建投資需壓降，新型城建投資需擴(kuò)大這意味著政策不能無限度擴(kuò)張，而是需要精準(zhǔn)投入。

（2）消費(fèi)回升的結(jié)構(gòu)性障礙

多家研報(bào)都指出消費(fèi)回升面臨的深層挑戰(zhàn)：

·房地產(chǎn)困頓：房地產(chǎn)相關(guān)消費(fèi)（家居、裝修、建材等）仍需時(shí)間恢復(fù)

·通縮壓力：消費(fèi)者對(duì)未來價(jià)格下跌預(yù)期，可能延緩購(gòu)買決策

·社會(huì)預(yù)期：收入增長(zhǎng)預(yù)期不足，導(dǎo)致邊際消費(fèi)傾向下降

·人口老齡化：老年人口消費(fèi)傾向普遍低于中年人口

要實(shí)現(xiàn)消費(fèi)的真正回升，需要收入預(yù)期的改善和社會(huì)保障體系的完善，這需要時(shí)間。

（3）新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的關(guān)鍵制約

研報(bào)指出，新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展面臨的制約包括：

·技術(shù)突破的不確定性：某些關(guān)鍵技術(shù)能否突破存在風(fēng)險(xiǎn)

·市場(chǎng)化應(yīng)用的不確定性：技術(shù)突破不等于市場(chǎng)成功

·國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的壓力：美國(guó)及其盟國(guó)的技術(shù)圍堵持續(xù)存在

·人才爭(zhēng)奪的激烈化：高端人才的留用和吸引存在壓力

03

專家解讀

王一鳴（中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心副理事長(zhǎng)）：

“十五五”時(shí)期是我國(guó)推進(jìn)社會(huì)主義現(xiàn)代化建設(shè)、向2035年基本實(shí)現(xiàn)社會(huì)主義現(xiàn)代化目標(biāo)邁進(jìn)的承上啟下關(guān)鍵期，我國(guó)發(fā)展之“進(jìn)”呈現(xiàn)一系列新特征，高質(zhì)量發(fā)展邁出新步伐。

楊偉民（第十三屆全國(guó)政協(xié)經(jīng)濟(jì)委員會(huì)副主任）：

“十五五”時(shí)期，我們應(yīng)該形成更加完整的產(chǎn)業(yè)發(fā)展方針，也就是改造提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，大力發(fā)展新型產(chǎn)業(yè)，培育發(fā)展未來產(chǎn)業(yè)，積極發(fā)展消費(fèi)型產(chǎn)業(yè)。把消費(fèi)型產(chǎn)業(yè)從原來的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)當(dāng)中“拎”出來，有利于引導(dǎo)市場(chǎng)和各級(jí)地方政府，包括各監(jiān)管部門，更加重視消費(fèi)型產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，使供給政策與需求政策相一致，以利于在科技創(chuàng)新、品牌、土地、金融、財(cái)稅等各方面支持消費(fèi)型產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

蔡彤娟（中國(guó)人民大學(xué)重陽金融研究院副院長(zhǎng)、研究員 ）：

“新質(zhì)生產(chǎn)力”成為黨的二十屆四中全會(huì)公報(bào)的高頻詞，折射中國(guó)發(fā)展邏輯從“規(guī)模紅利”向“創(chuàng)新紅利”躍遷。

董煜（清華大學(xué)中國(guó)發(fā)展規(guī)劃研究院常務(wù)副院長(zhǎng)）：

在“十五五”的發(fā)展目標(biāo)當(dāng)中，把高質(zhì)量發(fā)展取得顯著成效作為第一目標(biāo)，第一目標(biāo)又和中國(guó)式現(xiàn)代化的首要任務(wù)相對(duì)應(yīng)。也就是說，形成了一個(gè)非常鮮明的目標(biāo)導(dǎo)向下的路徑指引。

王戰(zhàn)（上海市“十五五”規(guī)劃專家咨詢委員會(huì)專家）：

把發(fā)展經(jīng)濟(jì)的著力點(diǎn)放在實(shí)體經(jīng)濟(jì)上，是黨中央對(duì)全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)的準(zhǔn)確判斷，同時(shí)也吸取了某些發(fā)達(dá)國(guó)家在發(fā)展中出現(xiàn)“脫實(shí)向虛”“產(chǎn)業(yè)空心化”的教訓(xùn)。實(shí)體經(jīng)濟(jì)不抓住，經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展就會(huì)有問題。作為世界上最大的發(fā)展中國(guó)家，中國(guó)必須發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)，不斷推進(jìn)工業(yè)現(xiàn)代化、提高制造業(yè)水平。在我看來，在人工智能時(shí)代，數(shù)字賦能傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)就是賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)。我們?cè)瓉淼膶?shí)體經(jīng)濟(jì)比較多地靠引資，但對(duì)外開放環(huán)境的變化，使中國(guó)必須有新的戰(zhàn)略考量。我們說要因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，新質(zhì)生產(chǎn)力不是說一定要搞高科技，數(shù)字賦能傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)也會(huì)催生新質(zhì)生產(chǎn)力。

作者丨熊浩

整理&排版丨蒲云濤