雙劍合璧：科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的重大改革與長期投資價值

2025年10月28日，科創(chuàng)板科創(chuàng)成長層迎來了首批新注冊企業(yè)上市，西安奕材、禾元生物、必貝特三家尚未盈利但擁有核心技術的科技企業(yè)成功登陸科創(chuàng)板，標志著我國資本市場在服務科技創(chuàng)新方面又邁出了關鍵一步。

同日，證監(jiān)會主席吳清宣布將啟動實施深化創(chuàng)業(yè)板改革，設置更加契合新興領域和未來產(chǎn)業(yè)特征的上市標準。

（一）板塊改革：顯著釋放創(chuàng)新活力，提升市場包容性

科創(chuàng)成長層的設立是科創(chuàng)板發(fā)展史上的重要里程碑。今年6月18日，證監(jiān)會發(fā)布科創(chuàng)板“1+6”政策，正式設立科創(chuàng)成長層，重點服務那些技術有較大突破、商業(yè)前景廣闊、持續(xù)研發(fā)投入大但目前仍處于未盈利階段的科技型企業(yè)。

這一舉措極大地增強了資本市場對硬科技企業(yè)的包容性和適應性。

試點引入的資深專業(yè)機構投資者、預先審閱等制度已經(jīng)實施，改革效應正加快顯現(xiàn)。更令人振奮的是，摩爾線程、昂瑞微、視涯科技等逾10家高科技企業(yè)已在上市進程中，未來有望為科創(chuàng)成長層注入新的活力。

與此同時，創(chuàng)業(yè)板改革也箭在弦上。證監(jiān)會將設置更加契合新興領域和未來產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)特征的上市標準，為新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新技術企業(yè)提供更加精準、包容的金融服務。

創(chuàng)業(yè)板自2009年10月30日首批28只個股亮相以來，歷經(jīng)16年發(fā)展，已培育了包括寧德時代、東方財富、新易盛、陽光電源等一批龍頭企業(yè)。目前創(chuàng)業(yè)板市場已有約1400只個股，合計總市值逼近18萬億元。

此次改革也有望進一步提升創(chuàng)業(yè)板服務新質生產(chǎn)力的能力。

（二）板塊投資價值：業(yè)績與景氣度雙輪驅動

此外，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的投資價值正獲得基本面與業(yè)績的有力支撐。雖然A股整體業(yè)績修復之路不平坦，但科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板卻呈現(xiàn)出明顯的結構性修復信號。

2025年中報數(shù)據(jù)顯示，科創(chuàng)板50指數(shù)凈利潤同比降幅從一季度的-78.0%大幅收窄至-48.9%，成為主要寬基指數(shù)中盈利修復節(jié)奏最快的指數(shù)之一。創(chuàng)業(yè)板指凈利潤同比仍然保持著12.9%的增速，在主要寬基中位居前列。

成長風格相對于價值風格的盈利優(yōu)勢正在持續(xù)強化。2025年以來，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板與滬深300的盈利增速差已連續(xù)3個季度上行，預計2025年這一差值將繼續(xù)擴大。

從行業(yè)結構看，科創(chuàng)板聚焦半導體、創(chuàng)新藥、新能源等硬科技領域。其中，創(chuàng)新藥企業(yè)表現(xiàn)尤為亮眼，BD出海大幅超預期，簽訂數(shù)十億甚至上百億元的遠期合同。半導體行業(yè)則受益于AI算力需求持續(xù)增長，中長期來看，科創(chuàng)板半導體公司下游需求仍然比較旺盛。

創(chuàng)業(yè)板的行業(yè)分布則更為多元，覆蓋新一代信息技術、新能源汽車、生物領域等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，其中戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)權重占比高達92%。在創(chuàng)業(yè)板指中，新一代信息技術、新能源汽車、生物領域占比分別為34%、24%和12%，優(yōu)勢突出。

估值方面，對于科創(chuàng)板企業(yè)，由于多數(shù)處于快速成長階段，利潤波動較大，傳統(tǒng)市盈率估值參考意義有限，更適用市銷率進行估值。從這一指標看，科創(chuàng)板50估值處于中等水平；創(chuàng)業(yè)板的估值仍處于歷史均值以下分位，具備一定的估值吸引力。

（三）投資工具：核心布局利器，捕捉創(chuàng)新紅利

對于普通投資者而言，要精準把握科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的投資機會，指數(shù)化投資是高效且風險可控的選擇。科創(chuàng)板50ETF（588080）和創(chuàng)業(yè)板ETF（159915）作為兩大板塊的旗艦型ETF產(chǎn)品，為投資者提供了布局創(chuàng)新成長的優(yōu)質工具。

科創(chuàng)板50ETF（588080）最新規(guī)模超710億元，年化跟蹤誤差僅為0.38%，其跟蹤的科創(chuàng)板50指數(shù)覆蓋科創(chuàng)板中市值大、流動性好的50只股票，

“硬科技”龍頭特征顯著。該指數(shù)半導體行業(yè)占比超過65%，前十大權重股包括中芯國際、海光信息、寒武紀等硬科技龍頭。

更值得一提的是，該產(chǎn)品在2025年10月實施了首次分紅，成為跟蹤科創(chuàng)板50指數(shù)的所有ETF中首次進行分紅的產(chǎn)品。

創(chuàng)業(yè)板ETF（159915）最新規(guī)模約1020億元，位居同類ETF第一。該產(chǎn)品近一個月日均成交額達50億元，流動性好，其跟蹤創(chuàng)業(yè)板指數(shù)前十大權重股包括寧德時代、中際旭創(chuàng)、東方財富等新經(jīng)濟龍頭。

2025年6月，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)編制方案迎來“升級”，引入個股權重上限機制與ESG負面剔除機制，進一步提升了指數(shù)的表征作用和投資功能。另外，深市首只單市場ETF期權——創(chuàng)業(yè)板ETF期權的合約標的正是這只產(chǎn)品。

除了這兩只產(chǎn)品，易方達基金旗下還有科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)ETF（159781）、科創(chuàng)人工智能ETF（588730）、科創(chuàng)200ETF易方達（588270）等14只雙創(chuàng)板塊ETF，合計規(guī)模超1900億元，為投資者布局科技創(chuàng)新賽道提供了便捷工具。