市場(chǎng)波動(dòng)下，為什么資金選擇關(guān)注儲(chǔ)能？

近日市場(chǎng)波動(dòng)加劇，一方面大盤(pán)上證指數(shù)幾度突破4000點(diǎn)后回落，開(kāi)始區(qū)間震蕩；另一方面，成長(zhǎng)類(lèi)資產(chǎn)波動(dòng)明顯加大，科技、新能源、醫(yī)藥等各板塊輪動(dòng)速度也在顯著加快。越來(lái)越多的資金開(kāi)始觀望，越發(fā)重視對(duì)所投資產(chǎn)的選擇，在各板塊中的分布也有望迎來(lái)新一輪的再配置。

具體到行業(yè)選擇，投資者最關(guān)心的無(wú)外乎，產(chǎn)業(yè)邏輯夠不夠強(qiáng)，兌現(xiàn)概率夠不夠高。在市場(chǎng)情緒最高漲時(shí)，大家會(huì)更關(guān)心第一點(diǎn)。而當(dāng)情緒趨于冷靜后，兼具空間和兌現(xiàn)能力的資產(chǎn)往往會(huì)成為大家的“心頭好”。

比如最近不論是線上還是線下，關(guān)于儲(chǔ)能的討論顯著增加，各類(lèi)投資者都將目光匯聚到了這個(gè)此前可能并不為人熟知的領(lǐng)域。

為什么儲(chǔ)能會(huì)出圈？——從“136號(hào)文”談起

經(jīng)常被研究的“136號(hào)文”全稱是《關(guān)于深化新能源上網(wǎng)電價(jià)市場(chǎng)化改革促進(jìn)新能源高質(zhì)量發(fā)展的通知》，是今年2月發(fā)布的一項(xiàng)電力相關(guān)的重磅政策。

簡(jiǎn)而言之，該通知宣布了新能源項(xiàng)目上網(wǎng)電量原則上全部進(jìn)入電力市場(chǎng)，上網(wǎng)電價(jià)通過(guò)市場(chǎng)交易形成。什么意思呢？就是新能源發(fā)的電如何定價(jià)全部由市場(chǎng)供需決定，供給多了價(jià)格就跌，需求多了價(jià)格就漲，不再像從前一樣一直享受同一個(gè)新能源優(yōu)惠電價(jià)了。

對(duì)電價(jià)有什么影響呢？每天電價(jià)的波動(dòng)會(huì)加大，最高電價(jià)和最低電價(jià)的差會(huì)變大。這是因?yàn)樾履茉窗l(fā)電具有不平順的特點(diǎn)。例如中午陽(yáng)光充足時(shí)，光伏集中大規(guī)模發(fā)電，而用電高峰卻在晚上，所以就會(huì)導(dǎo)致中午的電價(jià)顯著降低，而晚上的電價(jià)又會(huì)大漲。

而這跟儲(chǔ)能又有什么關(guān)系？?jī)?chǔ)能是最受益于這一變化的環(huán)節(jié)。儲(chǔ)能本身不產(chǎn)生電能，只完成充電和放電的工作。所以儲(chǔ)能系統(tǒng)只要在中午電價(jià)便宜時(shí)把電儲(chǔ)存起來(lái)，再在晚上電價(jià)貴的時(shí)候把電放出去。這一充一放下，新能源入市交易帶來(lái)的“峰谷價(jià)差”就變成了儲(chǔ)能的收益。

再進(jìn)一步，建設(shè)儲(chǔ)能甚至成為了新能源發(fā)展的關(guān)鍵一步。我們都知道制約新能源發(fā)展的重要因素就是消納問(wèn)題，也就是電發(fā)出來(lái)了，但電網(wǎng)運(yùn)不走。我國(guó)當(dāng)前已經(jīng)是新能源大國(guó)，還要繼續(xù)發(fā)展新能源，那就需要儲(chǔ)能來(lái)把電網(wǎng)消化不了的電儲(chǔ)存起來(lái)，在電網(wǎng)有空余時(shí)放出去，這一充一放就有效疏通了新能源發(fā)展的堵點(diǎn)。

為什么儲(chǔ)能兌現(xiàn)概率高？——新政策給收益“托底”

“容量電價(jià)”顧名思義，根據(jù)“容量”給價(jià)格，也就是不論儲(chǔ)能系統(tǒng)充多少電、放多少電，儲(chǔ)能都可以拿到這部分自己建成時(shí)就確定的“容量”對(duì)應(yīng)的收益。

今年以來(lái)各省陸續(xù)發(fā)布了各式容量電價(jià)或容量補(bǔ)償政策，這些政策搭配上文提到的“峰谷價(jià)差交易”，能夠有效提高建設(shè)儲(chǔ)能的IRR收益率，大大覆蓋項(xiàng)目的資金成本。

因此，儲(chǔ)能建設(shè)的經(jīng)濟(jì)性得到了明顯提升，建設(shè)儲(chǔ)能“有利可圖”。而另一方面，適合建設(shè)儲(chǔ)能的資源位是有限的，例如需要靠近變電站、用電中心、風(fēng)光基地等。

基于以上兩點(diǎn)，各類(lèi)資金都活躍起來(lái)，大幅提高了對(duì)儲(chǔ)能的投資熱情，這也是為什么今年以來(lái)儲(chǔ)能的招標(biāo)數(shù)據(jù)一直超預(yù)期高漲。

選什么指數(shù)又純又穩(wěn)？

儲(chǔ)能不只是一塊電池而是一個(gè)系統(tǒng)，需要和電網(wǎng)、用電方、發(fā)電方相結(jié)合，其中還涉及多道電能的轉(zhuǎn)化。因而投資儲(chǔ)能我們要聚焦產(chǎn)業(yè)鏈，關(guān)注儲(chǔ)能電芯、PCS、逆變器、溫控設(shè)備等眾多細(xì)分領(lǐng)域，是典型的適合指數(shù)投資的產(chǎn)業(yè)。

穩(wěn)則指的是基本面要更扎實(shí)。例如，今年以來(lái)電池零部件錄得了非常可觀的漲幅，其背后既有固態(tài)電池主題的催化，也有需求緊俏帶來(lái)的漲價(jià)預(yù)期。但當(dāng)前市場(chǎng)比較看重行業(yè)基本面是否扎實(shí)，零部件環(huán)節(jié)相較儲(chǔ)能，可能面臨更大的不確定性。正如11月4日，行業(yè)龍頭碳酸鋰產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)的傳聞一出，上游材料價(jià)格的上漲趨勢(shì)被打破，零部件環(huán)節(jié)均大幅回落，正是這個(gè)道理。

儲(chǔ)能電池ETF（159566，聯(lián)接基金A/C：021033/021034）跟蹤的國(guó)證新能源電池指數(shù)就是一個(gè)高純度、且基本面扎實(shí)的便捷投資工具。指數(shù)成份股集中在電池制造和儲(chǔ)能系統(tǒng)兩大類(lèi)別，不涉及上游設(shè)備材料和中游零部件。而其他同類(lèi)電池指數(shù)基本都有較高的權(quán)重集中在中上游，尤其是零部件環(huán)節(jié)，相應(yīng)地對(duì)儲(chǔ)能的暴露度較為有限。

作為市場(chǎng)上規(guī)模第一的聚焦儲(chǔ)能板塊的ETF，儲(chǔ)能電池ETF規(guī)模已超20億，近期持續(xù)獲得資金凈流入，成為市場(chǎng)震蕩時(shí)，資金偏愛(ài)的上有廣闊行業(yè)空間、下有基本面兌現(xiàn)能力的重要投資工具。