曾是中國第二大民企，今欠下7500億巨債！海航帝國的崩塌內幕曝光

在中國商界，海航的故事足夠寫成一部史詩。

它起于一座海島，巔峰時資產過萬億，旗下公司遍布全球兩千多家，是名副其實的“中國最神秘的民營帝國”。

它也轟然坍塌，欠下7500億巨債，創始人墜亡，集團破產重整，品牌改名“賣身”求生。

從1990到2025，這家從海南起家的航空公司，用30多年演繹了一個民營企業最極致的興衰神話。

有人說，海航的崛起，是中國民營企業野蠻生長的縮影。

也有人說，它的倒塌，揭開了杠桿資本游戲的殘酷真相。

01

上世紀90年代的海南，剛剛從廣東獨立成省，一切都在從零起步。

那時的海南航空，不過是個地方試點公司，資金緊張得連一架波音747都買不起。

地方政府只給了一千萬啟動資金，而當時一架飛機就要三億。

陳峰和王健是兩個在民航總局共事的年輕人，他們接下了這個“燙手山芋”。

他們沒有退縮，而是用了一招：借錢、融資、抵押、滾動操作，拼了命把這家公司運轉起來。

在那個幾乎沒人懂得資本杠桿的年代，他們已經在玩借錢造夢的游戲。

幾年后，海南航空不僅活了下來，還逆勢擴張，靠靈活的資本運作，繞開了1999年亞洲金融危機的沖擊。

到了2000年，海航從海南飛到了全國，從一家地方航司，成了民營航空的旗幟。

而它真正的野心，才剛剛開始。

02

海航的巔峰，是一場幾乎沒有剎車的沖刺。

2000年后，他們開始瘋狂地并購，先是長安航空、新華航空，然后是山西航空、揚子江航空。

他們一邊貸款一邊收購，再用被并購公司的資產做抵押，繼續貸款。

這種模式像雪球一樣，越滾越大，但風險也在暗暗積聚。

到2010年，海航旗下的公司從200家飆升至600家，平均每天并購1.1家，沒幾年，他們已經開始出海掃貨。

在美國，海航收購了希爾頓酒店的股份；

在德國，買下了德意志銀行的大量股權；

在香港，控股瑞安地產；

在中國大陸，從航空、金融、酒店到科技、物流、旅游，無一不涉足。

2017年，海航集團的資產總額高達1.2萬億，年營收超過530億美元。

不但擠進《財富》世界500強第170位，風頭更是蓋過中信銀行、交通銀行。

那一年，陳峰和王健幾乎登上了中國民企的頂峰。

可惜，從那一刻起，也注定了它的墜落。

03

2018年7月，法國普羅旺斯的山崖下，一具遺體被發現，經確認，死者正是海航董事長王健。

那一刻，外界無比震驚，因為在這之前，沒人想到，一個掌舵上萬億資產的商界巨頭，會以這樣的方式離世。

更沒人知道，這次墜崖，幾乎成了壓垮海航的最后一根稻草。

王健走后，另一位創始人陳峰重新接手，卻發現這個龐然大物早已千瘡百孔。

巨額債務、錯綜復雜的資本鏈條、交叉持股的迷宮結構。

這不再是一家航空公司，而是一個被債務裹挾的金融怪獸。

短短幾年，海航負債高達7500億元。

旗下數百家公司陷入資金斷裂，員工薪資延發，航班停運，酒店關門。

一旦資金鏈斷裂，整個帝國如多米諾骨牌般倒塌。

陳峰被迫啟動破產重整。

2021年，法院正式受理海航集團的破產案，這是中國史上最大規模的破產重整案，涉及63家公司、上千名債權人。

那一年，海航的總部大樓前，不再是光鮮的新聞發布會，而是債權人排隊討債的身影。

04

在破產清算的漩渦中，一個新的名字出現了，就是方大集團。

這個來自遼寧的老牌制造企業，以救火隊長的身份接盤海航，完成重整。

2022年起，方大正式控股海航航空、海航機場、海航資本等核心板塊，陳峰和管理層集體退出。

為了去舊立新，公司更名、架構重組、資產拆分，一切從頭再來。

外界評論說，這是海航的第二次創業，但實際上，這更像是一次遺產接管。

曾經那個叱咤全球的民營帝國，如今被切割成多家獨立公司：海南航空繼續運營航班；海航機場獨立管控航站資源；海航資本剝離金融業務。

海航從集團制變成了板塊制，不再是那個橫跨千行百業的資本巨獸。

方大重整的目標很現實，保就業、保航線、保償債。而陳峰留下的那個海航夢，徹底終結。

05

海航不是第一個倒下的民營巨頭，也不會是最后一個。

但它的坍塌最具象征意義，它代表了中國民營企業從“野蠻生長”到“理性收縮”的時代轉折。

過去30年，太多企業靠“高杠桿+資本運作”起家，靠貸款買擴張，靠并購贏聲量。

他們的賬面數字光鮮，卻在資金鏈的風吹草動中崩塌。

海航只是最典型的那一個。

它的故事提醒所有人，企業的底氣，不是資產規模，不是并購名單，而是現金流、治理結構和戰略節奏。

王健曾說過一句話：“企業家如果離開了敬畏，就會被資本吞噬。”

海航的崛起靠膽識，它的毀滅，也恰恰毀在失去敬畏。

如今的海南航空，已不再是那個敢在全球買下希爾頓的海航帝國。

但也許，它能以一個航空公司的身份，活得更長久。

有時候，回歸本業，才是對過去最好的救贖。

海航的故事已經徹底落幕，但留給中國企業的課題，如何在夢想與理性之間保持平衡，才剛剛開始。