大幅減持蔚小理，摩根大通怎么想的？

摩根大通對蔚來、小鵬汽車和理想汽車的美股持倉進行了大幅調整——其中對小鵬和理想的持倉量分別削減99.7%和98.8%，對蔚來也減持30%。

讓人看不懂的是，小鵬、蔚來近期風頭正勁，而摩根大通在第二季度還同時增持這三家新勢力車企。有意思的是，剛剛，軟銀清倉英偉達的消息也被曝出。

根據摩根大通向美國證券交易委員會提交的2025年第三季度13F報告，摩根大通分別減持182.39萬股小鵬美股和39.56萬股理想美股，對這兩家新勢力的持倉規模分別降至6204股和4771股，均創歷史新低。

摩根大通雖然減持蔚來美股149.21萬股，但受蔚來股價期內大漲逾1.2倍影響，該機構報告期末對蔚來美股的持倉市值環比增加55%至2626.8萬美元，創七個季度以來新高。

被摩根大通減持的三家新勢力車企，小鵬汽車目前風光無倆。

2025年1-10月，小鵬汽車累計交付355,209臺，同比增長190%。小鵬汽車在10月交付新車42,013輛，單月交付量創下歷史新高，并連續2個月交付量超過4萬輛。小鵬P7+累計交付超80,000臺，連續11個月蟬聯15-20萬級中大型純電轎車銷冠；小鵬G6在今年已累計交付量突破65,000輛，同比增長近60%；MONA M03交付量超過15,000輛，連續14個月單月交付破萬輛。

在小鵬科技日，何小鵬幾乎不再談汽車，而是談小鵬的科技“涌現”：第二代VLA大模型、Robotaxi、IRON人形機器人、A868飛行汽車，各種“瘋狂”的設想更像是中國版的埃隆·馬斯克。

馬斯克還在社交媒體點贊了關于小鵬機器人的視頻，并表示，“特斯拉和中國公司將主導市場。我非常尊重中國的競爭對手。

在第十五屆全運會，何小鵬還作為廣州站的亞洲火炬手，在萬眾矚目下完成第50棒交接，被認為廣州科技的新領軍人物。

第三季度，小鵬美股環比增長31%至23.42美元，11月11日，股價已漲至26.04美元。

蔚來汽車在三季度交付量也同比增長41%，達87071輛。在剛過去的十月，蔚來公司延續了過去 3 個月連續增長的勢頭，單月交付量繼續上升，歷史首次突破單月 4 萬臺。

在11月10日的蔚來用戶活動現場，李斌表示，由于四季度沒有新車發布計劃，也沒有 NIO Day 這類大型活動，大部分需要投入資金的事項已在第三季度完成，從成本控制和業務節奏的角度來看，四季度實現盈利存在一定機會。

從目前的增速來看，蔚來定的四季度沖擊15萬輛的目標也存在可能。

截至11月11日，蔚來的股價也從今年最低的3.02美元漲至6.71美元，基本走出了ICU。

三家里有點四面楚歌的只有理想汽車。

曾經的冰箱彩電大沙發的優勢現在成了競品的標配，“半價理想”的零跑和銀河M9都在挑戰著理想的價格防線，今年下半年上市的蔚來ES8、騰勢N9、問界M9系列大六座也都虎視眈眈。

理想布局純電賽道也有點“運氣”欠佳。

理想i8與卡車的對撞測試視頻引發激烈爭議，i6又出現產能卡殼。10月23日，上海一輛理想MEGA 2024款起火，盡管理想隨后緊急召回11411輛MEGA，但也是毀譽參半。

理想汽車10月交付31767輛，環比下降6.43%，同比大跌38.25%，基本跌出第一梯隊。

摩根大通減持映射出資本市場對造車新勢力的評估標準已從“故事想象力”轉向“盈利確定性”，對于持續規模化盈利，機構仍然有所擔憂。

有意思的是，軟銀近期也令人意外的清倉了“AI芯片霸主”英偉達，套現58億美元。孫正義之前不久才表示，“后悔賣掉英偉達股票”。

上月底，英偉達市值一舉突破5萬億美元，成為歷史上首個跨過這一門檻的公司。今年以來，英偉達股價已經上漲逾40%。而自2022年ChatGPT推出掀起AI熱潮以來，英偉達股價已經漲了逾10倍。

軟硬沒有透露清倉的原因，有分析師稱，是因為擔憂英偉達高估值背后的AI泡沫風險。

來源：星河商業觀察