劍指國際一流投行，中金完成“史上最強升維”

1896年，馬庫斯?戈德曼在曼哈頓松樹街27號創辦高盛公司；1935年，摩根士丹利（大摩）從摩根財團的業務中分割出來，在美國紐約華爾街2號正式營業。如今，高盛與大摩作為頂級投行，在企業投融資、并購整合、財富管理等領域具有全球性影響力。

從上世紀起，中國金融業便有一個誕生于本土的國際一流投行的夢想。1995年，中金公司伴隨中國的改革開放和資本市場建設應運而生。從誕生起，中金公司就極具國際視野，又帶有濃厚的中國特色。

在全球市場，誰能代表中國投行與高盛、大摩同臺競技？這既是無數金融人的夢想，也是中國作為世界第二大經濟體的現實需求。2023年中央金融工作會議精神及2024年新“國九條”，明確提出要培育一流投資銀行和投資機構。

中金公司作為中國投資銀行業的領頭羊，建設一流投資銀行責無旁貸。然而，如何建設？

顯然，作為中國的投行，中金既需要借鑒高盛、大摩的全球化路徑做到世界一流，更需要扎根中國式現代化的需求，后者，更是中金公司基業長青和不斷壯大的基石。

理解了這個邏輯，11月19日晚，中金公司、東興證券、信達證券宣布的世紀大合并，其背后的深意便清晰展現了。

根據三方的重組方案，中金公司將通過發行股票的方式吸收合并東興和信達兩家證券公司。東興證券和信達證券作為資產管理系券商，無論是區域布局還是產業深耕特點，都能與中金公司形成互補，后者將獲得深化債務重組、風險化解、產業投行的資源與頂端能力。

合并之后，新的中金公司將在投行、財富管理、股票交易、私募股權、國際化、并購重組等多個方向邁入頂尖序列。

可以預期，新的中金公司將會在做好做實“金融五篇大文章”上發揮更大作用，中國式一流投行呼之欲出！

并購整合，中金打造一流投行的必由之路

復盤中金公司的并購之路，有一個本質的邏輯，那就是瞄著國際投行定位，特別是高盛與大摩的路徑，進行特色化擴張。以實現并購提升規模，多元化經營提升服務能力。

2009年摩根士丹利收購花旗美邦，增強高凈值客戶服務能力；2020年收購E*Trade，補齊大眾零售客群短板，成為其零售經紀業務的核心平臺；2021年收購伊頓萬斯，提升資產管理能力。

這些并購不僅擴大了大摩的公司規模，還形成了覆蓋不同客戶群體的業務矩陣。中金公司也是如此，2015年，中金公司合并中投證券，實現財富管理業務的躍升。

在整合過程中，中金充分利用中投在零售經紀業務、網點布局等方面的優勢，彌補了原本在零售業務方面的短板，并結合自身在投行、機構業務、跨境服務和高凈值財富管理領域的優勢，打造并統一“中金財富”品牌，實現財富管理業務的全方位快速發展。

而在多元化經營上，高盛的百年之路是一個典型案例。

上個世紀70年代，美國經濟陷入“滯脹”困境，高盛也未能幸免。傳統的投行業務因經濟衰退和市場波動受到沖擊，企業融資和并購需求減少。在危急形勢下，高盛推動業務多元化，創造了機構大宗交易業務，這項業務一度占到年度營收的三分之二。

當時的企業惡意并購頻發，高盛大力發展反惡意收購業務，為企業提供專業財務顧問。2020年以來，在投行業務利潤下滑的情況下，高盛又發力零售金融。

從高盛的布局來看，世界一流的投行，需要洞察經濟形勢，不斷進行多元化以提升服務能力。中金公司在此次合并東興證券、信達證券后，將在已有的優勢業務投行、財富管理、股票交易、私募股權、國際化上，進一步夯實債務重組、風險化解、產業投行等能力，其規模效應和多元服務能力進一步提升。

截至2024年末，東興證券設有92家分支機構，信達證券設有104家分支機構，本次合并后，根據截至2024年末數據統計，三家券商營業部合計數量位居行業第三，市場的接觸面拓寬，服務覆蓋的群體增長。

根據今年三季報數據，合并后，三家券商相加，資產總額將達到10095.83億元，營收為273.90億元，歸母凈利潤為95.20億元，綜合實力進一步增強。

無論是從成長路徑還是業務多元布局，中金公司無疑已經為自己根植上了成為國際型一流投行的基因。

扎根中國，中國式一流投行格局初現

如果只是對標高盛與大摩，其并不是中金公司的發展的終局，作為根植于中國的本土投行，與中國經濟和中國式現代化的金融需求同頻共振，將會為中金公司未來發展奠定更堅實的基礎。

近兩年來，無論是新“國九條”，中央金融工作會議，還是相關監管部門的發文都多次強調“要建設中國一流投資銀行和投資機構”，方向也都是明確的：要在2035年前培育出2-3家具備國際競爭力的投資銀行和投資機構。

換句話說，就是要有中國自己的“大摩”，要有自己的“高盛”。中國自身的“大摩”，自己的“高盛”必須是立足于中國金融市場，又具備放眼世界的能力。

此次中金牽頭吸收合并東興證券、信達證券，正是踐行中央金融工作會議精神、將功能性置于首位的戰略性舉措，極具中國特色。

對于合并后的新中金來說，扎根中國，具有堅實的商業邏輯與現實意義。作為中國投資銀行的領頭羊，中金公司天然屬性與中國金融市場、社會經濟發展息息相關。中金公司既是中國經濟發展，金融市場改革的見證者與推動者，也是受益者。

比如，近年來，中金公司堅定踐行金融服務實體經濟的責任，在國家重大戰略領域持續發力，完成的多個大型企業IPO項目，為資本市場注入了活力，提升了中國企業的國際形象。

截至2025年9月30日末，中金公司私募股權業務在管資產規模超過6000億元，為科技創新、綠色發展等新質生產力領域提供長期耐心資本。

國際業務上，境外業務收入占比穩定在20%以上，保持行業領先。

截至2025年前三季度，中金公司實現營業收入207.6億元，同比增長約54%；歸母凈利潤65.7億元，同比增長130%，增長勢頭強勁。

中金公司的發展向全球金融市場釋放了一個強勁信號：中國經濟和金融市場“水大魚大”，只要堅守初心，積極融入國家戰略，就能實現成長。

對于此次合并方信達證券和東興證券來說，也是如此，它們的發展軌跡無一不與中國經濟緊密相連。

具體來看，中金公司根植中國，融通世界，以跨境投行業務、高端財富管理見長；而信達證券在破產重整等特殊資產投行領域優勢突出，同時財富管理轉型成效顯著、債券承銷實力較強；東興證券業務則涵蓋財富管理、投資交易、投資銀行、資產管理、期貨等，形成了順逆周期雙輪驅動的綜合金融服務體系。

可以想象，三方吸收合并后，將能充分發揮各自優勢，形成“投行+財富+資管+跨境”的全鏈條服務能力，合并后的新實體在服務實體經濟時能提供從IPO承銷到資產證券化的一站式解決方案，重構行業競爭格局，塑造中國式一流投行的典型樣本。

2025年是中金公司成立30周年，這次的世紀大并購，或許是而立之年中金公司的新坐標，更是新中金公司為中國波瀾壯闊現代化進程奉獻中國式一流投行的新起點！