中一簽需繳款5.7萬元！“國產GPU第一股”摩爾線程今日開啟申購

“摩爾線程，哪個時段申購中簽率會高一些？”3天前，中小投資者張亮（化名）在社交平臺上發出了這樣的疑問。

11月24日，有著“中國版英偉達”之稱的摩爾線程（688795.SH）正式啟動科創板公開申購。如張亮一般，眾多投資者的“打新”熱情早已被點燃。隨著申購通道開啟，市場討論的焦點也從“是否參與打新”轉向“如何提高中簽幾率”，各路投資者紛紛分享著自己的“申購心得”。

作為國產GPU領域的代表性企業，摩爾線程此次IPO備受資本市場關注。根據此前公告，公司本次公開發行7000萬股，發行價格定為114.28元/股，預計募集資金總額達80億元，募資規模位居今年科創板新股首位。

值得一提的是，114.28元/股的發行價也刷新了2025年以來A股新股發行價的最高紀錄。按科創板每簽500股計算，投資者中一簽需繳款57140元。盡管公司尚未實現盈利，但在國產高端芯片加速替代的大背景下，其稀缺性和戰略價值仍吸引了大量資金踴躍參與。此前公告顯示，本次網下發行共收到267家網下投資者管理的7555個配售對象提交的有效報價，有效申購倍數高達戰略配售回撥前網下初始發行規模的1571.56倍。

在本次發行中，摩爾線程共引入10家戰略配售對象，涵蓋國資背景機構、互聯網巨頭及知名創投機構等多元主體，合計投資金額高達15.9992億元。其中，中國保險投資基金（有限合伙）獲配4.999億元，成為本輪最大投資方。

其余戰略投資者陣容亦實力強勁，包括中證投資、中信證券資管相關集合，以及天翼資本控股有限公司（中國電信全資控股）、北京電控產業投資有限公司、深圳三快網絡科技有限公司（美團旗下）等機構。值得注意的是，名單中亦不乏中國兵器裝備集團旗下的南方工業資產管理有限公司等具有央企背景的投資主體。

GPU是人工智能的“最強大腦”。根據弗若斯特沙利文預測，全球GPU市場規模預計在2029年將達到36119.74億元，其中中國GPU市場規模在2029年將達到13635.78億元，在全球市場中的市場占比預計將從2024年的30.8%提升至2029年的37.8%。

在國內一眾GPU創業企業中，摩爾線程屬于“后來者”——公司成立于2020年，晚于2018年成立的天數智芯和2019年成立的壁仞科技。不過，相比于天數智芯與壁仞科技均聚焦于GPGPU（通用并行計算GPU）路線，主打AI訓練與高性能計算場景；摩爾線程堅持“全功能GPU”發展路徑，其自主研發的MUSA架構能夠同時支持AI計算、圖形渲染、物理仿真、視頻編解碼及科學計算等多種負載，覆蓋從消費級顯卡到數據中心的廣泛應用場景，被業界視為“最像英偉達”的中國GPU公司。

事實上，作為目前國內極少數具備全功能GPU研發能力的企業，摩爾線程與英偉達淵源頗深，公司核心團隊中，數位高管擁有長期在英偉達任職的經歷：公司創始人、董事長兼CEO張建中曾于2006年至2020年擔任英偉達全球副總裁兼大中華區總經理，其在任上成功將大中華區打造為英偉達全球最重要的市場之一。此外，摩爾線程的三位聯合創始人周苑、張鈺勃、王東，以及核心技術人員楊上山，均曾在英偉達工作多年。

在招股書中，摩爾線程寫到，相較于英偉達、AMD等國際龍頭企業，公司在技術積累與產品性能方面仍存在一定差距。英偉達憑借深厚的技術底蘊與行業經驗，在GPU性能、軟硬件兼容性以及超大規模集群構建上具備顯著優勢。不過，摩爾線程的部分產品已在關鍵性能指標上接近或達到國際先進水平，實現對部分“卡脖子”技術的國產替代。例如，其MTTS80顯卡的FP32算力性能已接近英偉達RTX 3060；MTTS5000千卡智算集群在計算效率上超越了同等規模的國外同代GPU訓練集群。

圖源：摩爾線程招股書

成立至今，摩爾線程推出了四代GPU架構，并拓展出覆蓋AI智算、云計算和個人智算等應用領域的計算加速產品矩陣。在商業化進程方面，2022年至2024年，摩爾線程的營收分別為0.46億元、1.24億元和4.38億元，三年累計營收約6.08億元。今年上半年，其實現營業收入7.02億元。

從業務構成來看，摩爾線程當前收入主要來源于四大領域：AI智算、專業圖形加速、桌面級圖形加速及SoC相關業務。其中，AI智算產品（包括集群、板卡與一體機）已成為公司絕對的收入支柱。2024年及2025年上半年，該類產品收入占比分別達77.63%和94.85%，呈現持續提升態勢。據公司披露，AI智算產品在2024年及2025年上半年的顯著增長，主要得益于市場對大模型訓練、推理部署及GPU云服務需求的集中釋放。

不過，盡管營收增長迅速，摩爾線程仍處于持續虧損階段。2022年至2024年，公司歸母凈利潤分別為-18.94億元、-17.03億元和-16.18億元。2025上半年歸母凈利潤為-2.71億元，虧損幅度有所收窄。公司預計，若研發與市場拓展順利，最早可在2027年實現合并報表層面的盈利。

根據招股書，此次IPO，摩爾線程的募集資金將投入以下項目：25.1億元用于摩爾線程新一代自主可控AI訓推一體芯片研發項目；25.02億元用于摩爾線程新一代自主可控圖形芯片研發項目；19.82億元用于摩爾線程新一代自主可控AI SoC芯片研發項目；10.06億元用于補充流動資金。