603億聯姻！到底甜不甜？

603億！一場婚禮，意外牽起兩家上市公司，也讓新消費與新能源這兩條賽道，完成了一次跨界交匯。

一邊是全球7000店、正把中國茶飲推向世界的霸王茶姬；一邊是年營收800億元級、屹立新能源塔尖的天合光能。

兩個風口產業、兩家明星企業、兩個各自賽道的領軍者：一家市值約180億元，一家約420億元。當這兩條線突然在公眾視野里交匯，“603億新經濟之戀”瞬間引起市場高度關注。

《2025胡潤百富榜》顯示，霸王茶姬創始人張俊杰以135億元財富首次上榜，成為最年輕的黑馬之一，也意味著新式茶飲正在從“消費現象”邁向“新消費核心板塊”。

而天合光能創始人高紀凡家族以140億元身家穩居榜單中段，作為光伏產業的重要代表，一直在重塑中國新能源的全球競爭力。其女兒高海純也登上《2025胡潤U40中國創業先鋒》，成為“新能源新勢力”的年輕面孔。

01.

創始人迎娶掌門人

當“短劇”照進現實，又一起強強聯合的商業聯姻被市場熱議。

如果說婚訊是輿論場的引爆點，那么真正撐起討論熱度的，是兩個人截然不同卻同樣“高勢能”的成長路徑。一個是白手起家的新茶飲創業者，一個是從光伏龍頭家族走出來的“創二代”。

左：張俊杰；右：高海純 圖源：紅星資本局

這場聯姻最早從一張請柬開始進入公眾視野，請柬由天合光能創始人高紀凡和妻子吳春艷發出，新郎是霸王茶姬創始人張俊杰，新娘則是他們的女兒、高海純。請柬在社交平臺流出后，很快引發關注，并不是因為“八卦屬性”，而是因為這對新人本身就足夠“有分量”。

張俊杰，90后，原名張軍，霸王茶姬創始人、董事長兼CEO，地地道道的茶飲“創一代”。在創立霸王茶姬之前，他先從云南大維飲品的區域副經理做起，后來成為特許經營合伙人；隨后加入上海木爺機器人技術有限公司，擔任合作部副部長，負責亞太區業務。

霸王茶姬官網顯示，2017年11月，該品牌成立于云南，門店數量已突破6000家。今年4月，霸王茶姬登陸美國納斯達克，成為“新茶飲美股第一股”。今年5月，張俊杰更表示，預計2024年霸王茶姬銷售額將超過200億元，目標是中國銷售額超過星巴克中國。

霸王茶姬IPO 圖源：網絡

而在最近剛剛發布的《2025胡潤百富榜》上，他以135億元財富首次上榜并成為最年輕的黑馬之一，也成為與米哈游、泡泡瑪特、Kimi創始人同一梯隊的代表。

而高海純，則代表著另一條完全不同的上升路徑。

她是高紀凡和吳春艷的女兒，生于1993年，畢業于美國布朗大學，被譽為“最美光（伏）二代”、“光伏女神”。

公開資料顯示，2017年6月至今，高海純歷任天合光能戰略投資部副總經理、天合富家能源股份有限公司董事長；2024年6月至今，她擔任天合光能董事；2024年12月至今擔任天合光能解決方案事業群總裁；今年1月3日，高海純成為天合光能聯席董事長。

天合光能彼時公告顯示，高海純擔任公司聯席董事長后，將協助董事長開展董事會日常工作，確保董事會各項工作規范開展并發揮戰略指引作用。此外，高海純還將兼任公司解決方案事業群總裁，致力于領導公司由光伏產品制造商向光儲智慧能源解決方案服務商轉型，引領光儲融合新場景的發展，助力公司構建差異化競爭優勢。

一個借新消費浪潮打出135億身家，一個在新能源的時代洪流中接過“科技制造業第二代”的接力棒。

他們的結合并不是簡單的商業人物聯姻，而是兩個不同行業在同一時代節點上的交匯。一個代表著新消費力量的崛起，一個代表著傳統行業的傳承。

02.

603億聯姻的背后

如果把鏡頭從兩個人身上再往后拉一層，就會發現，這場聯姻背后站著的是兩條完全不同的行業曲線。

一條，是正處在上升通道里的新消費。而在這條賽道上，霸王茶姬是典型的“加速度樣本”。

過去幾年，新式茶飲從“一杯奶茶”變成一門全球生意，霸王茶姬就是這股浪潮里沖得最快的那一批玩家之一。作為新消費品牌，從云南出發，門店一路開到一線城市和海外市場。

圖源：霸王茶姬官網

霸王茶姬2025年第二季度財報顯示，霸王茶姬當季實現總凈收入33.319億元人民幣，同比增長10.2%；全球GMV達81.031億元，同比增長15.5%。海外市場GMV達2.352億元，同比大漲77.4%。全球門店規模達到7038家，公司毛利率持續提升至53.9%。季度凈增1455萬，同比增長42.7%。

在整體承壓的財務數據中，海外市場成為霸王茶姬上市首份半年報中一抹亮色。2025年第二季度，霸王茶姬海外市場GMV達2.352億元，同比增長77.4%，環比增長31.8%。

這意味著霸王茶姬的國際化步伐正在加快，海外市場的潛力逐步顯現。中信證券研報認為，海外市場將成為霸王茶姬的第二成長曲線。

而另一條，則是經歷劇烈波動、正在“消化庫存”的光伏。

天合光能是1997年成立的老牌光伏龍頭，長期在組件出貨量、海外項目等維度保持行業前列。但在這一輪行業調整中，光伏板塊整體承壓，天合光能也不例外。

圖源：天合光能財報

根據天合光能2025年前三季度財報，營收約499.7億元，同比下滑20.87%；歸母凈利潤-42.01億元，由盈轉虧。毛利率也在價格戰和產能過剩下持續被壓縮。

對于利潤變化，天合光能方面表示，主要受光伏產業鏈供需失衡、產品市場價格持續低迷影響，組件業務盈利能力顯著下滑。

現金流方面，天合光能前三季度經營活動現金流凈額達28.55億元，同比下降25.5%，但仍為正向流入；投資活動現金流凈流出39.33億元，同比收窄60.6%。此外，該公司資產負債率已高達77.99%。

圖源：網絡

過去兩年，光伏行業從“高景氣”迅速切換到深度調整，組件價格一再下探，企業被迫在全球市場、技術路線和成本控制之間做艱難平衡。天合光能作為行業龍頭之一，雖然在技術、品牌、渠道上都有優勢，但在財務表現上也難以獨善其身。

一邊是財報里寫著“門店數上升、海外GMV高增”的新茶飲；一邊是財報里出現“營收下滑、利潤承壓”的光伏龍頭。

一個在量與估值上繼續向上突破，一個在行業底部承壓中尋找新的平衡。也正因為這種“錯位”，兩個人的上榜路徑才顯得格外鮮明。

張俊杰是借著新消費浪潮、憑借品牌與產品力闖入《胡潤百富榜》的“創一代”；高海純則是在新能源制造的大周期中，接過家族企業的接力棒，進入《2025胡潤U40中國創業先鋒》的“科技二代”。

簡而言之，新茶飲在擴張周期，光伏處在調整周期。兩者的“錯位”，也折射出兩位創始人不同的上升路徑。

03.

情感聯姻還是商業同盟？

如果視角再放得更大一點，這對新人的故事，其實已經超出了“誰和誰結婚”的層面，更接近一種正在被頻繁記錄的現象，企業二代之間的聯姻，越來越像一場帶有商業意味的組合實驗。

這幾年，類似的案例并不罕見。

特步集團創始人丁水波的女兒丁佳敏，與七匹狼創始人周少雄之子周力源聯姻，一邊是主打跑鞋和專業賽事贊助的運動品牌，一邊是以男裝起家的老牌服飾集團，這樁“晉江聯姻”在閩商圈被視作區域龍頭之間的一次深度綁定；

八馬茶業創始人王文彬的子女先后與安踏、七匹狼、高力等家族結成姻親，在企業沖刺IPO前后，形成了一個橫跨茶葉、運動鞋服、服飾和地產的“親家資本圈”。

圖源：八馬茶業招股書

再遠一點，在中國臺灣，新光集團吳家三姐弟通過婚姻，與華南金控、“三峽顏家”及“鹿港辜家”等金融世家織成一個橫跨銀行、保險、證券的“金三角豪門局”，也被媒體當作典型的資本聯姻樣本。

從區域民營企業到上市公司集團，二代之間的婚姻，往往自帶“資本+產業”的雙重想象空間。有的是產業鏈上下游之間的捆綁；有的是區域商業勢力之間的互為“盟友”；有的則是在品牌與資本層面形成強綁定。

問題來了，這類聯姻，到底能在實際業務上帶來多少效果？

“晉江聯姻”后，特步集團和七匹狼從2024年6月1日至今，兩家公司股價分別上漲超過20%和70%；財報顯示，特步集團2024年凈利潤同比增長20.2%，創下歷史新高，七匹狼2024年凈利潤為2.85億元，同比增長5.35%。

不過，公開財報也同時顯示，同處服裝行業的這兩家公司，并沒有因為這樁婚姻產生實質性的業務合作。

再看“親家資本圈”。公開信息顯示，八馬茶業在港交所上市當日股價一度較50港元的發行價上漲近90%，市值一度接近80億港元，其背后股東中同時出現了安踏、七匹狼、高力等“親家資本”力量，為公司IPO提供了真金白銀的背書。

但上市后，各家上市公司仍各自深耕本業，八馬講好“高端中國茶”故事，安踏和七匹狼繼續在運動與服飾賽道擴張，目前尚未看到因這層姻親關系帶來的實質業務整合。

回到這次“奶茶+光伏”的組合上。雙方目前公開表態是：公司層面尚未產生任何關聯交易或商業合作；一個面向消費者、一個面向企業客戶，本身處于完全不同的業務邏輯和估值體系之中。

但行業專家的看法普遍比較冷靜。瞻勝傳播創始合伙人龐瑞指出，聯姻在品牌層面具備“互補性與擴展性”；霸王茶姬可以增強品牌資本背書，天合光能則獲得更廣泛公眾關注。

至于能否在資本和業務層面產生更長期的協同，最終仍要回到各自的主業本身。企業一方面需要保持業務獨立，做好風險隔離，另一方面也要看雙方是否存在互補的資源、清晰的合作場景和相對可控的治理結構。

畢竟，婚姻關系本身就帶有不確定性。一旦家族層面出現變動，又牽扯股權與控制權，對兩家上市公司的穩健經營來說，都可能是隱患。

從這個意義上看，這段聯姻在商業上的意義，更多還是一種“象征性綁定”，象征著新消費與新能源這兩條主線，在年輕一代企業家手中完成了一次同框。

本文由胡潤百富綜合整理

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