603億聯(lián)姻！到底甜不甜？

603億！一場婚禮，意外牽起兩家上市公司，也讓新消費與新能源這兩條賽道，完成了一次跨界交匯。

一邊是全球7000店、正把中國茶飲推向世界的霸王茶姬；一邊是年營收800億元級、屹立新能源塔尖的天合光能。

兩個風(fēng)口產(chǎn)業(yè)、兩家明星企業(yè)、兩個各自賽道的領(lǐng)軍者：一家市值約180億元，一家約420億元。當(dāng)這兩條線突然在公眾視野里交匯，“603億新經(jīng)濟(jì)之戀”瞬間引起市場高度關(guān)注。

《2025胡潤百富榜》顯示，霸王茶姬創(chuàng)始人張俊杰以135億元財富首次上榜，成為最年輕的黑馬之一，也意味著新式茶飲正在從“消費現(xiàn)象”邁向“新消費核心板塊”。

而天合光能創(chuàng)始人高紀(jì)凡家族以140億元身家穩(wěn)居榜單中段，作為光伏產(chǎn)業(yè)的重要代表，一直在重塑中國新能源的全球競爭力。其女兒高海純也登上《2025胡潤U40中國創(chuàng)業(yè)先鋒》，成為“新能源新勢力”的年輕面孔。

01.

創(chuàng)始人迎娶掌門人

當(dāng)“短劇”照進(jìn)現(xiàn)實，又一起強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的商業(yè)聯(lián)姻被市場熱議。

如果說婚訊是輿論場的引爆點，那么真正撐起討論熱度的，是兩個人截然不同卻同樣“高勢能”的成長路徑。一個是白手起家的新茶飲創(chuàng)業(yè)者，一個是從光伏龍頭家族走出來的“創(chuàng)二代”。

左：張俊杰；右：高海純 圖源：紅星資本局

這場聯(lián)姻最早從一張請柬開始進(jìn)入公眾視野，請柬由天合光能創(chuàng)始人高紀(jì)凡和妻子吳春艷發(fā)出，新郎是霸王茶姬創(chuàng)始人張俊杰，新娘則是他們的女兒、高海純。請柬在社交平臺流出后，很快引發(fā)關(guān)注，并不是因為“八卦屬性”，而是因為這對新人本身就足夠“有分量”。

張俊杰，90后，原名張軍，霸王茶姬創(chuàng)始人、董事長兼CEO，地地道道的茶飲“創(chuàng)一代”。在創(chuàng)立霸王茶姬之前，他先從云南大維飲品的區(qū)域副經(jīng)理做起，后來成為特許經(jīng)營合伙人；隨后加入上海木爺機(jī)器人技術(shù)有限公司，擔(dān)任合作部副部長，負(fù)責(zé)亞太區(qū)業(yè)務(wù)。

霸王茶姬官網(wǎng)顯示，2017年11月，該品牌成立于云南，門店數(shù)量已突破6000家。今年4月，霸王茶姬登陸美國納斯達(dá)克，成為“新茶飲美股第一股”。今年5月，張俊杰更表示，預(yù)計2024年霸王茶姬銷售額將超過200億元，目標(biāo)是中國銷售額超過星巴克中國。

霸王茶姬IPO 圖源：網(wǎng)絡(luò)

而在最近剛剛發(fā)布的《2025胡潤百富榜》上，他以135億元財富首次上榜并成為最年輕的黑馬之一，也成為與米哈游、泡泡瑪特、Kimi創(chuàng)始人同一梯隊的代表。

而高海純，則代表著另一條完全不同的上升路徑。

她是高紀(jì)凡和吳春艷的女兒，生于1993年，畢業(yè)于美國布朗大學(xué)，被譽為“最美光（伏）二代”、“光伏女神”。

公開資料顯示，2017年6月至今，高海純歷任天合光能戰(zhàn)略投資部副總經(jīng)理、天合富家能源股份有限公司董事長；2024年6月至今，她擔(dān)任天合光能董事；2024年12月至今擔(dān)任天合光能解決方案事業(yè)群總裁；今年1月3日，高海純成為天合光能聯(lián)席董事長。

天合光能彼時公告顯示，高海純擔(dān)任公司聯(lián)席董事長后，將協(xié)助董事長開展董事會日常工作，確保董事會各項工作規(guī)范開展并發(fā)揮戰(zhàn)略指引作用。此外，高海純還將兼任公司解決方案事業(yè)群總裁，致力于領(lǐng)導(dǎo)公司由光伏產(chǎn)品制造商向光儲智慧能源解決方案服務(wù)商轉(zhuǎn)型，引領(lǐng)光儲融合新場景的發(fā)展，助力公司構(gòu)建差異化競爭優(yōu)勢。

一個借新消費浪潮打出135億身家，一個在新能源的時代洪流中接過“科技制造業(yè)第二代”的接力棒。

他們的結(jié)合并不是簡單的商業(yè)人物聯(lián)姻，而是兩個不同行業(yè)在同一時代節(jié)點上的交匯。一個代表著新消費力量的崛起，一個代表著傳統(tǒng)行業(yè)的傳承。

02.

603億聯(lián)姻的背后

如果把鏡頭從兩個人身上再往后拉一層，就會發(fā)現(xiàn)，這場聯(lián)姻背后站著的是兩條完全不同的行業(yè)曲線。

一條，是正處在上升通道里的新消費。而在這條賽道上，霸王茶姬是典型的“加速度樣本”。

過去幾年，新式茶飲從“一杯奶茶”變成一門全球生意，霸王茶姬就是這股浪潮里沖得最快的那一批玩家之一。作為新消費品牌，從云南出發(fā)，門店一路開到一線城市和海外市場。

圖源：霸王茶姬官網(wǎng)

霸王茶姬2025年第二季度財報顯示，霸王茶姬當(dāng)季實現(xiàn)總凈收入33.319億元人民幣，同比增長10.2%；全球GMV達(dá)81.031億元，同比增長15.5%。海外市場GMV達(dá)2.352億元，同比大漲77.4%。全球門店規(guī)模達(dá)到7038家，公司毛利率持續(xù)提升至53.9%。季度凈增1455萬，同比增長42.7%。

在整體承壓的財務(wù)數(shù)據(jù)中，海外市場成為霸王茶姬上市首份半年報中一抹亮色。2025年第二季度，霸王茶姬海外市場GMV達(dá)2.352億元，同比增長77.4%，環(huán)比增長31.8%。

這意味著霸王茶姬的國際化步伐正在加快，海外市場的潛力逐步顯現(xiàn)。中信證券研報認(rèn)為，海外市場將成為霸王茶姬的第二成長曲線。

而另一條，則是經(jīng)歷劇烈波動、正在“消化庫存”的光伏。

天合光能是1997年成立的老牌光伏龍頭，長期在組件出貨量、海外項目等維度保持行業(yè)前列。但在這一輪行業(yè)調(diào)整中，光伏板塊整體承壓，天合光能也不例外。

圖源：天合光能財報

根據(jù)天合光能2025年前三季度財報，營收約499.7億元，同比下滑20.87%；歸母凈利潤-42.01億元，由盈轉(zhuǎn)虧。毛利率也在價格戰(zhàn)和產(chǎn)能過剩下持續(xù)被壓縮。

對于利潤變化，天合光能方面表示，主要受光伏產(chǎn)業(yè)鏈供需失衡、產(chǎn)品市場價格持續(xù)低迷影響，組件業(yè)務(wù)盈利能力顯著下滑。

現(xiàn)金流方面，天合光能前三季度經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額達(dá)28.55億元，同比下降25.5%，但仍為正向流入；投資活動現(xiàn)金流凈流出39.33億元，同比收窄60.6%。此外，該公司資產(chǎn)負(fù)債率已高達(dá)77.99%。

圖源：網(wǎng)絡(luò)

過去兩年，光伏行業(yè)從“高景氣”迅速切換到深度調(diào)整，組件價格一再下探，企業(yè)被迫在全球市場、技術(shù)路線和成本控制之間做艱難平衡。天合光能作為行業(yè)龍頭之一，雖然在技術(shù)、品牌、渠道上都有優(yōu)勢，但在財務(wù)表現(xiàn)上也難以獨善其身。

一邊是財報里寫著“門店數(shù)上升、海外GMV高增”的新茶飲；一邊是財報里出現(xiàn)“營收下滑、利潤承壓”的光伏龍頭。

一個在量與估值上繼續(xù)向上突破，一個在行業(yè)底部承壓中尋找新的平衡。也正因為這種“錯位”，兩個人的上榜路徑才顯得格外鮮明。

張俊杰是借著新消費浪潮、憑借品牌與產(chǎn)品力闖入《胡潤百富榜》的“創(chuàng)一代”；高海純則是在新能源制造的大周期中，接過家族企業(yè)的接力棒，進(jìn)入《2025胡潤U40中國創(chuàng)業(yè)先鋒》的“科技二代”。

簡而言之，新茶飲在擴(kuò)張周期，光伏處在調(diào)整周期。兩者的“錯位”，也折射出兩位創(chuàng)始人不同的上升路徑。

03.

情感聯(lián)姻還是商業(yè)同盟？

如果視角再放得更大一點，這對新人的故事，其實已經(jīng)超出了“誰和誰結(jié)婚”的層面，更接近一種正在被頻繁記錄的現(xiàn)象，企業(yè)二代之間的聯(lián)姻，越來越像一場帶有商業(yè)意味的組合實驗。

這幾年，類似的案例并不罕見。

特步集團(tuán)創(chuàng)始人丁水波的女兒丁佳敏，與七匹狼創(chuàng)始人周少雄之子周力源聯(lián)姻，一邊是主打跑鞋和專業(yè)賽事贊助的運動品牌，一邊是以男裝起家的老牌服飾集團(tuán)，這樁“晉江聯(lián)姻”在閩商圈被視作區(qū)域龍頭之間的一次深度綁定；

八馬茶業(yè)創(chuàng)始人王文彬的子女先后與安踏、七匹狼、高力等家族結(jié)成姻親，在企業(yè)沖刺IPO前后，形成了一個橫跨茶葉、運動鞋服、服飾和地產(chǎn)的“親家資本圈”。

圖源：八馬茶業(yè)招股書

再遠(yuǎn)一點，在中國臺灣，新光集團(tuán)吳家三姐弟通過婚姻，與華南金控、“三峽顏家”及“鹿港辜家”等金融世家織成一個橫跨銀行、保險、證券的“金三角豪門局”，也被媒體當(dāng)作典型的資本聯(lián)姻樣本。

從區(qū)域民營企業(yè)到上市公司集團(tuán)，二代之間的婚姻，往往自帶“資本+產(chǎn)業(yè)”的雙重想象空間。有的是產(chǎn)業(yè)鏈上下游之間的捆綁；有的是區(qū)域商業(yè)勢力之間的互為“盟友”；有的則是在品牌與資本層面形成強(qiáng)綁定。

問題來了，這類聯(lián)姻，到底能在實際業(yè)務(wù)上帶來多少效果？

“晉江聯(lián)姻”后，特步集團(tuán)和七匹狼從2024年6月1日至今，兩家公司股價分別上漲超過20%和70%；財報顯示，特步集團(tuán)2024年凈利潤同比增長20.2%，創(chuàng)下歷史新高，七匹狼2024年凈利潤為2.85億元，同比增長5.35%。

不過，公開財報也同時顯示，同處服裝行業(yè)的這兩家公司，并沒有因為這樁婚姻產(chǎn)生實質(zhì)性的業(yè)務(wù)合作。

再看“親家資本圈”。公開信息顯示，八馬茶業(yè)在港交所上市當(dāng)日股價一度較50港元的發(fā)行價上漲近90%，市值一度接近80億港元，其背后股東中同時出現(xiàn)了安踏、七匹狼、高力等“親家資本”力量，為公司IPO提供了真金白銀的背書。

但上市后，各家上市公司仍各自深耕本業(yè)，八馬講好“高端中國茶”故事，安踏和七匹狼繼續(xù)在運動與服飾賽道擴(kuò)張，目前尚未看到因這層姻親關(guān)系帶來的實質(zhì)業(yè)務(wù)整合。

回到這次“奶茶+光伏”的組合上。雙方目前公開表態(tài)是：公司層面尚未產(chǎn)生任何關(guān)聯(lián)交易或商業(yè)合作；一個面向消費者、一個面向企業(yè)客戶，本身處于完全不同的業(yè)務(wù)邏輯和估值體系之中。

但行業(yè)專家的看法普遍比較冷靜。瞻勝傳播創(chuàng)始合伙人龐瑞指出，聯(lián)姻在品牌層面具備“互補(bǔ)性與擴(kuò)展性”；霸王茶姬可以增強(qiáng)品牌資本背書，天合光能則獲得更廣泛公眾關(guān)注。

至于能否在資本和業(yè)務(wù)層面產(chǎn)生更長期的協(xié)同，最終仍要回到各自的主業(yè)本身。企業(yè)一方面需要保持業(yè)務(wù)獨立，做好風(fēng)險隔離，另一方面也要看雙方是否存在互補(bǔ)的資源、清晰的合作場景和相對可控的治理結(jié)構(gòu)。

畢竟，婚姻關(guān)系本身就帶有不確定性。一旦家族層面出現(xiàn)變動，又牽扯股權(quán)與控制權(quán)，對兩家上市公司的穩(wěn)健經(jīng)營來說，都可能是隱患。

從這個意義上看，這段聯(lián)姻在商業(yè)上的意義，更多還是一種“象征性綁定”，象征著新消費與新能源這兩條主線，在年輕一代企業(yè)家手中完成了一次同框。

本文由胡潤百富綜合整理

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