券商資管“公募熱”退潮：年內三家撤回，僅剩國金等批文

昔日火熱的券商資管“搶公募”賽道，如今明顯退潮。

證監會最新公示顯示，國投證券資產管理有限公司（下稱“國證資管”）已從“資產管理機構開展公募基金管理業務資格審批”名單中消失。

記者梳理發現，年初至今，已有廣發資管、光證資管、國證資管等3家機構相繼暫停申請公募牌照，目前仍在排隊候批的僅剩國金資管1家。

陸續撤回申請

券商資管申請公募牌照的“退隊”潮在2025年仍在發酵。繼8月廣發資管率先退出、10月光證資管按下“暫停鍵”后，國證資管的離場令這一賽道更顯冷清。

據證監會先前披露，國證資管于2023年7月正式遞交公募牌照申請材料，同月提交補正材料，并在2024年3月收到證監會第一次反饋意見，但此后申請流程陷入停滯，最終選擇退出。

目前唯一“留守”的國金資管自2023年10月提交申請后，至今尚未收到任何反饋意見，審批進展不明。

券商資管接連“打退堂鼓”，與2023年的搶牌熱潮形成鮮明對比。

2022年5月，證監會發布《公開募集證券投資基金管理人監督管理辦法》及配套規則：在繼續堅持基金管理公司“一參一控”政策前提下，適度放寬公募持牌數量限制，允許同一集團下券商資管子公司等專業資管機構申請公募牌照。

“一參一控一牌”時代就此開啟。借政策東風，2023年成了券商資管搶灘公募的“爆發年”，國證資管、招商資管、廣發資管等多家機構接連遞表。

熱潮過后，審批驟緩，僅招商資管、興證資管分別于2023年7月、2023年11月獲批，此后便無下文，2024年更現“零放行”。

長期無果的情況下，部分機構選擇主動撤回申請，退潮效應隨之擴散。

集體“退隊”背后

券商資管“集體退隊”是否意味著看淡公募？

對此，排排網財富研究總監劉有華向記者表示，“這只是反映了券商資管在當前市場環境下更為審慎的戰略選擇，而非對公募牌照價值的根本否定。”

劉有華進一步指出，在監管趨嚴、公募行業競爭白熱化的背景下，部分資管機構重新評估投入產出比，若自身資源、渠道或差異化能力不足，主動退出是更理性的決定。這折射出行業正從“規模沖動”走向“效益優先”，未來資源或將向具備核心競爭力的機構集中。

“券商資管集中退出公募牌照申請，確實值得玩味。”財經評論員張雪峰向記者分析稱，資管新規下券商參公大集合的整改壓力是重要考量因素，疊加公募牌照審批難度持續加大，部分機構選擇優先聚焦存量業務規范，暫時放緩公募牌照申請步伐。

依據2018年證監會下發的《證券公司大集合資產管理業務適用<關于規范金融機構資產管理業務的指導意見>操作指引》要求，券商參公大集合需在2025年底前完成公募化改造。對于未取得公募牌照的券商及資管子公司而言，旗下相關產品到期后可選擇清盤、延期或變更管理人等路徑。

參公大集合改造倒計時，公募牌照卻遲遲無望，不少券商資管只得先找替代方案，緩解轉型壓力。

據了解，今年以來，中信資管陸續申請將旗下多只參公大集合產品移交至中信證券控股的華夏基金管理；廣發資管也陸續將旗下相關產品轉移至廣發基金名下管理；光證資管旗下多只參公大集合產品則轉交給光大保德信基金管理，后者由光大證券持股55%。

對于仍在排隊候批“公募牌照”的國金資管而言，劉有華認為，其是否退出申請取決于戰略決心與資源匹配度。若能依托股東背景、找準差異化定位，國金資管或仍有機會在細分領域建立優勢；若長期無法突破渠道或業績瓶頸，退出申請將是務實選擇。關鍵不在拿牌照，而在紅海競爭中能否筑起可持續的護城河。