定增26.63億發力海外市場+AI，麥格米特能否打破利潤下滑困局？

文 | 楊萬里

麥格米特的定增引來市場關注。

近日，麥格米特公告稱，公司的定增計劃獲得了深交所審核通過，根據公告，麥格米特定增發行不超過1.64億股，募集資金不超過26.63億元，扣除發行費用后用于全球研發中心擴展、長沙智能產業中心二期、泰國生產基地二期、株洲基地擴展三期及補充流動資金等項目。

麥格米特這個公司名字聽起來比較陌生，但在AI領域，早已被市場熟知，是AI巨頭英偉達電源供應商中唯一一個中國大陸企業。

從華為走出的童永勝，2005年加入麥格米特成為公司董事長，帶領企業發展。起初，麥格米特只是一家專注于平板液晶電視電源業務的小公司，后續在童永勝的帶領下進行多元化的發展，登陸資本市場，并逐步在AI領域聲名遠揚。截至2025年11月28日，麥格米特的總市值為392.5億元，公司成為一家市值超300億的上市企業。

麥格米特近兩年內盈利端承壓，2024年全年及2025年前三季度的凈利降幅均超過30%，且業績呈現“增收不增利”情形。

從麥格米特的財報來看，傳統的業務，比如智能家電、工業自動化等毛利率在下降，盈利空間有所壓縮，不過，切入英偉達的生態體系，又給麥格米特找到了第二曲線，特別是AI高速爆發后。

麥格米特將儲能與AI兩大研發團隊合并，形成一體化解決方案，卡位芯片供電環節。麥格米特此次定增的多個項目都在為AI方向發力服務，特別是泰國的生產基地主要就是為英偉達電源和部分高增長業務準備的產能。公司通過定增繼續發力海外市場，同時布局AI產業鏈業務，麥格米特將迎來何種發展？

昔日華為高管創業，打造電源巨頭

童永勝是上世紀九十年代國內的高材生，學歷是博士后。1996年，童永勝原本被浙江大學派去英國做訪問學者，巧合之下，他遇到華為公司在杭州招聘。

相比待在研究所或者學校，童永勝更愿意去產業界做產業。當時，華為的名氣并不大，童永勝通過招聘成功進入了華為的控股子公司--華為電氣工作。

憑借自身過硬的能力，童永勝一個月左右升職為開發部經理，三個月左右升職為總裁助理，六個月左右升職為副總裁。

任職華為電氣副總裁兩年后，華為于1998年做出重大決定：剝離華為電氣。在童永勝一手組織下，艾默生最終以7.5億美元收購華為電氣。

華為電氣賣給艾默生后，童永勝變成了外企高管，并被安排接管艾默生網絡能源的海外業務。然而，跟外國人天天溝通市場并不是童永勝的興趣，也不符合他的個性，于是萌生了創業想法。

2003年，童永勝在華為電氣時的下屬張志等人出資50萬在深圳創立了一家公司，童永勝幫忙想了個名字——麥格米特。

2005年，麥格米特經營困難，張志等尋找童永勝幫助。童永勝決定離開外企，并注資260萬成為公司大股東，出任董事長、總經理。

創業初期，公司從平板液晶電視電源業務做起，童永勝面臨巨大的壓力。麥格米特原本是一個虧損的公司，好不容易在2005年底掙了300萬，結果在2006年年初被騙30萬美元，相當于之前的努力付諸東流。

看準方向的童永勝繼續干，依靠平板電視電源，麥格米特在業內站穩腳跟。從2007年開始，童永勝帶領麥格米特先后進軍工業自動化和工業電源領域、新能源及軌道交通部件領域、智能家電和工業智能焊機領域。多元化的發展，使得麥格米特不斷壯大。2017年，麥格米特實現A股上市，成為一家上市電源企業。近年來，AI產業高速爆發，算力企業、半導體芯片企業受益，也讓芯片巨頭英偉達爆發。AI服務器需要專門的電源設備來支持其高性能計算需求。

這使得麥格米特進入了英偉達的視野，雙方加強合作。2024年10月，麥格米特正式推出了適用于NVIDIA MGX平臺的最新電源系統。能夠為英偉達的 AI 服務器提供穩定、可靠的電力支持，滿足 AI 數據中心對高功率的需求。

麥格米特也成為英偉達40余家供應商中的電源解決方案商之一，并且是唯一一家來自中國大陸的電源企業。伴隨著英偉達的合作，麥格米特開始深入AI賽道，公司的市值也水漲船高，成為超300億市值的電源巨頭。

前三季度凈利降超48%，定增發力海外市場+AI破局

雖然，麥格米特在資本市場受到青睞，股價和市值都有增長，但是公司在業績端近年來有所承壓。

2024年全年，麥格米特實現營收81.72億元，同比增長21%；實現歸母凈利潤4.361億元，同比下降30.70%。2025年前三季度，麥格米特實現營收67.91億元，同比增長15.05%；實現歸母凈利潤2.126億元，同比下降48.29%。前三季度凈利下降的原因與毛利率下降、研發費用和管理費用上漲有關。

從毛利率來看，麥格米特的傳統業務的毛利率在下降。2025年中報曾詳細披露，麥格米特的智能家電業務毛利率同比下降3.47個百分點，新能源及軌道交通部件業務毛利率同比下降10.17個百分點，工業自動化業務毛利率也出現下降。

面對傳統業務承壓，麥格米特積極轉型，轉型的核心就是成功切入英偉達生態系統，拿到AI賽道的船票。

公司在2024年報和2025半年報中明確指出，已與英偉達形成合作伙伴關系，成為其“指定的數據中心部件提供商之一”，“正積極參與英偉達Blackwell系列架構數據中心硬件系統的創新設計與合作建設”。

麥格米特的轉型和在AI賽道的布局需要大量資金，而大量資金占用在存貨和應收賬款中。截至2025年9月30日，應收賬款金額為24.79億元，占當期流動資產比例為30.89%；存貨金額為25.10億元，占當期流動資產比例為31.28%。

為支撐業務規模的進一步擴張，麥格米特實施定增計劃募集資金。麥格米特通過本次定增，將進一步強化研發創新能力，提升全球產能供給效率，完善 “研發 + 制造 + 銷售” 的全球化布局，助力公司在新能源、AI 基礎設施等新興賽道搶占先機。

比如，麥格米特此次定增的全球研發中心擴展項目，該項目建設周期為3年，總投資18827.04 萬元，盡管不直接產生經濟效益，但項目建成后將顯著提升公司研發測試承載力，聚焦寬禁帶半導體器件、AI 融合智能控制等關鍵技術，提高電子領域的護城河。

另外，麥格米特也在加大海外布局，麥格米特本次擬投資的“泰國生產基地（二期）建設項目”，旨在強化海外產能布局，進一步深化全球制造體系，保障全球市場的持續拓展，并有效降低國際貿易摩擦和關稅壁壘等外部風險。

據了解，泰國生產基地本來就具備20億元的產能，此次定增將重點布局服務器電源、通信電源以及部分傳統領域電源，進一步面向英偉達在東南亞的算力需求，彰顯其對海外AI電源業務的強烈信心。

從經營數據看，2024年全年，外銷收入占麥格米特營收比重達32.73%；2025年上半年，外銷收入占營收比重達32.57%。目前，麥格米特將海外市場的拓展視為新的增長點。

不過，盡管麥格米特將AI服務器電源被視為未來增長點，但截至2025年上半年，傳統業務智能家電電控產品仍占公司營收的45.92%，電源產品僅占24.77%，AI服務器電源訂單尚未規模化，僅接到小批量訂單，對公司業績影響有限。

借助此次定增擴展項目，麥格米特的海外市場+AI能否進一步發展，未來能否改善凈利數據，我們將保持關注。