國(guó)資入主不滿4年，老牌中藥企業(yè)太龍藥業(yè)控制權(quán)或再生變！前三季營(yíng)收、凈利雙降

本文來源：時(shí)代周報(bào) 作者：林昀肖

12月1日，太龍藥業(yè)（600222.SH）公告稱，公司于12月1日收到控股股東鄭州泰容產(chǎn)業(yè)投資有限公司(下稱“泰容產(chǎn)投”)的通知，泰容產(chǎn)投正籌劃股份轉(zhuǎn)讓事宜，該事項(xiàng)可能導(dǎo)致公司控制權(quán)變更。

鑒于上述事項(xiàng)尚存在不確定性，公司股票自12月2日開市起停牌，預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過2個(gè)交易日。待上述事項(xiàng)確定后，公司將及時(shí)發(fā)布相關(guān)公告并申請(qǐng)復(fù)牌。上述籌劃的重大事項(xiàng)尚存在不確定性。

太龍藥業(yè)的產(chǎn)品以中藥制劑為主導(dǎo)，同時(shí)涵蓋化學(xué)藥和原料藥，具體包含藥品制劑、中藥飲片、藥品研發(fā)服務(wù)和藥品藥材流通四個(gè)業(yè)務(wù)板塊。主要產(chǎn)品有雙黃連口服液系列、雙金連合劑、小兒清熱止咳口服液、小兒退熱口服液等。太龍藥業(yè)旗下有桐君堂、新領(lǐng)先醫(yī)藥等子公司，從事中藥飲片、藥品研發(fā)服務(wù)等業(yè)務(wù)。

太龍藥業(yè)于1999年11月在上交所掛牌上市。2022年1月，泰容產(chǎn)投通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式從鄭州眾生實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司（下稱“眾生實(shí)業(yè)”）受讓8244.12萬(wàn)股公司股份，占總股本的14.37%。該交易經(jīng)反壟斷審查及河南省國(guó)資委批復(fù)后完成過戶，公司控股股東正式由眾生實(shí)業(yè)變更為泰容產(chǎn)投，實(shí)控人變更為鄭州高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)管委會(huì)。

2022年，太龍藥業(yè)曾遭遇利潤(rùn)大幅下滑及虧損，歸母凈利潤(rùn)同比下滑達(dá)1303.26%，2023年業(yè)績(jī)情況有所好轉(zhuǎn)。今年，受到集采執(zhí)標(biāo)工作尚未全面覆蓋等因素影響，太龍藥業(yè)出現(xiàn)營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)雙降。2025年前三季度，太龍藥業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.87億元，同比下降11.47%；歸母凈利潤(rùn)2532.55萬(wàn)元，同比下降12.36%。

關(guān)于此次籌劃股份轉(zhuǎn)讓事宜的目的、對(duì)現(xiàn)有業(yè)務(wù)及發(fā)展戰(zhàn)略的影響、新股東是否為國(guó)資等問題，時(shí)代周報(bào)記者電話聯(lián)系太龍藥業(yè)證代處，對(duì)方表示，昨天（12月1日）只收到了泰容產(chǎn)投的通知函，暫時(shí)還沒有詳細(xì)信息，具體事項(xiàng)需要相關(guān)方洽談好后再發(fā)布相應(yīng)公告，相關(guān)情況以后續(xù)具體公告內(nèi)容為準(zhǔn)。

圖片來源：太龍藥業(yè)官網(wǎng)

集采執(zhí)標(biāo)影響收入下滑

太龍藥業(yè)主要業(yè)務(wù)為藥品制造和藥品研發(fā)服務(wù)，在四個(gè)業(yè)務(wù)板塊中，公司藥品制劑業(yè)務(wù)以中藥口服制劑為主，治療領(lǐng)域覆蓋呼吸系統(tǒng)、心腦血管、消化系統(tǒng)、神經(jīng)系統(tǒng)、生殖系統(tǒng)及婦科疾病。

主要產(chǎn)品中，雙金連合劑、雙黃連口服液(兒童型)、雙黃連合劑及小兒復(fù)方雞內(nèi)金咀嚼片為太龍藥業(yè)獨(dú)家產(chǎn)品/劑型。

中藥飲片業(yè)務(wù)主要由太龍藥業(yè)全資子公司桐君堂開展，主要產(chǎn)品為各種中藥飲片，目前經(jīng)營(yíng)有700多個(gè)品種、1100多個(gè)品規(guī)；藥品研發(fā)服務(wù)業(yè)務(wù)主要由子公司北京新領(lǐng)先開展，為制藥企業(yè)和新藥研發(fā)機(jī)構(gòu)提供臨床前藥學(xué)研究、臨床CRO研究、申報(bào)注冊(cè)等藥品研發(fā)全過程技術(shù)服務(wù)。

從當(dāng)前業(yè)績(jī)情況來看，2025年前三季度，太龍藥業(yè)面臨營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)雙降。主營(yíng)業(yè)務(wù)分產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)情況來看，1-9月，太龍藥業(yè)四個(gè)業(yè)務(wù)板塊中，藥品制劑、中藥飲片、藥品研發(fā)服務(wù)三個(gè)板塊均出現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入同比下滑，只有藥品藥材流通業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入和毛利率同比增長(zhǎng)。

其中，在1-9月，太龍藥業(yè)毛利率最高的藥品制劑業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入2.27億元，同比下滑37.73%，毛利率也同比下滑5.74%；占營(yíng)業(yè)收入比重最高的中藥飲片業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入6.11億元，同比下滑8.75%，毛利率同比微增3.86%。

太龍藥業(yè)在三季報(bào)中指出，在藥品制劑業(yè)務(wù)中，主要產(chǎn)品參加全國(guó)中成藥集采的執(zhí)標(biāo)工作尚未全面覆蓋，“以價(jià)換量”效果未能充分顯現(xiàn)，疊加零售端藥店整合、醫(yī)保支付改革及執(zhí)標(biāo)產(chǎn)品價(jià)格體系維護(hù)的影響，銷售收入下降；同時(shí)，受部分產(chǎn)品價(jià)格下降、未能均衡生產(chǎn)導(dǎo)致單位成本上升的影響，毛利率有所下降。

在2025年半年報(bào)中，太龍藥業(yè)也指出，行業(yè)政策逐步推進(jìn)下，公司面臨中成藥集采執(zhí)標(biāo)尚未完全落地、零售渠道整合出清、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的外部環(huán)境。公司藥品制劑主要產(chǎn)品參加全國(guó)中成藥集采中選，因各省份執(zhí)標(biāo)進(jìn)度不一，銷售尚未全面覆蓋，導(dǎo)致銷售發(fā)貨有所下降，營(yíng)業(yè)收入下滑；同時(shí)受各業(yè)務(wù)板塊所得稅費(fèi)用上升及少數(shù)股東損益變動(dòng)的影響，歸母凈利潤(rùn)下滑。

中成藥集采是影響太龍藥業(yè)今年業(yè)績(jī)情況的主要因素之一，太龍藥業(yè)今年1月發(fā)布公告介紹，公司參加了全國(guó)中成藥采購(gòu)聯(lián)盟集中帶量采購(gòu)?fù)稑?biāo)工作，雙黃連口服液和丹參口服液擬中選此次集中采購(gòu)。雙黃連口服液擬中選價(jià)格為11.25元/盒，丹參口服液擬中選價(jià)格為10.43元/盒。

在這樣的背景下，公司將如何應(yīng)對(duì)產(chǎn)品受集采執(zhí)標(biāo)影響收入下降？太龍藥業(yè)在2025年半年度業(yè)績(jī)說明會(huì)中指出，公司內(nèi)部通過優(yōu)化生產(chǎn)工藝、加強(qiáng)供應(yīng)鏈及原材料成本管控提升運(yùn)營(yíng)效率、降本增效；外部深化醫(yī)療渠道合作，保障集采產(chǎn)品供應(yīng)與上量同步；同時(shí)加強(qiáng)產(chǎn)品研發(fā)，推動(dòng)高附加值產(chǎn)品等作為新增長(zhǎng)點(diǎn)。

國(guó)資入主近4年

2021年末，泰容產(chǎn)投開啟入主太龍藥業(yè)的進(jìn)程。根據(jù)太龍藥業(yè)2022年1月25日公告，2021年11月29日，眾生實(shí)業(yè)與泰容產(chǎn)投簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，泰容產(chǎn)投受讓眾生實(shí)業(yè)持有的8244.12萬(wàn)股公司股份，占公司總股本的14.37%，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為每股9.70元，轉(zhuǎn)讓價(jià)款合計(jì)約8.00億元。

2021年12月31日，河南省人民政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)出具《省政府國(guó)資委關(guān)于河南太龍藥業(yè)股份有限公司國(guó)有股份非公開協(xié)議轉(zhuǎn)讓的意見》（豫國(guó)資產(chǎn)權(quán)〔2021〕17號(hào)），原則同意股份轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)。

2022年1月24日，太龍藥業(yè)收到眾生實(shí)業(yè)和泰容產(chǎn)投發(fā)來的中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司出具的《過戶登記確認(rèn)書》，眾生實(shí)業(yè)已將持有的公司8244.12萬(wàn)股股份過戶至泰容產(chǎn)投。

該股份過戶登記完成后，泰容產(chǎn)投持有太龍藥業(yè)8244.12萬(wàn)股股份，成為公司控股股東，公司實(shí)際控制人變更為鄭州高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)管委會(huì)。

眾生實(shí)業(yè)持有太龍藥業(yè)5000萬(wàn)股股份，占公司總股本的8.71%，為公司第二大股東。彼時(shí)，太龍藥業(yè)在公告中表示，控股股東及實(shí)際控制人的變更有利于公司優(yōu)化股東結(jié)構(gòu)，完善公司治理，推動(dòng)公司高質(zhì)量發(fā)展。

當(dāng)下，中藥行業(yè)呈現(xiàn)“國(guó)資進(jìn)場(chǎng)”大趨勢(shì)。2020年以來，昆藥集團(tuán)（600422.SH）、康恩貝（600572.SH）、康美藥業(yè)（600518.SH）、廣譽(yù)遠(yuǎn)（600771.SH）等知名中藥民營(yíng)企業(yè)被華潤(rùn)集團(tuán)、廣藥集團(tuán)等企業(yè)收編。2024年，九芝堂（000989.SZ）和天士力（600535.SH）引入國(guó)資的動(dòng)作也引發(fā)行業(yè)廣泛關(guān)注。

在泰容產(chǎn)投入主前，太龍藥業(yè)在2020-2021年已連續(xù)兩年歸母凈利潤(rùn)下滑。2022年，太龍藥業(yè)未止住業(yè)績(jī)頹勢(shì)，歸母凈利潤(rùn)同比驟然下滑1303.26%。

對(duì)于當(dāng)年歸母凈利潤(rùn)大幅下滑，太龍藥業(yè)2022年年報(bào)中曾指出，公司藥品研發(fā)服務(wù)業(yè)務(wù)成本費(fèi)用支出增長(zhǎng)較快，以及受宏觀外部環(huán)境的影響，部分研發(fā)服務(wù)項(xiàng)目的開展和交接工作受阻，推進(jìn)未及預(yù)期，導(dǎo)致項(xiàng)目成本增加，毛利率降低。利潤(rùn)下滑原因還包括公司藥品制劑業(yè)務(wù)加強(qiáng)在重點(diǎn)區(qū)域市場(chǎng)的銷售推廣力度，費(fèi)用增長(zhǎng)等。

2023年，太龍藥業(yè)業(yè)績(jī)情況有所好轉(zhuǎn)，下滑趨勢(shì)得以止住，出現(xiàn)營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙增并扭虧為盈。不過此后，太龍藥業(yè)未能延續(xù)2023年?duì)I收和歸母凈利潤(rùn)雙增局面，2024年出現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入下滑，今年前三季度又面臨營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)雙降。

值得注意的是，不久前，太龍藥業(yè)第二大股東眾生實(shí)業(yè)所持股份面臨輪候凍結(jié)及司法標(biāo)記。太龍藥業(yè)今年10月17日發(fā)布公告稱，公司收到持股5%以上股東眾生實(shí)業(yè)在中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司查詢?nèi)〉玫摹吨袊?guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司投資者證券凍結(jié)信息(滬市)》，獲悉其所持公司股份被輪候凍結(jié)/司法標(biāo)記。

截至公告披露日，眾生實(shí)業(yè)持有公司股份累計(jì)被凍結(jié)(含輪候凍結(jié))和司法標(biāo)記數(shù)量為5000萬(wàn)股，占其持股總數(shù)的100%。

其中，眾生實(shí)業(yè)所持有的540萬(wàn)股股份系因金融借款合同糾紛被河南省鞏義市人民法院申請(qǐng)司法標(biāo)記，涉及的案件債權(quán)額及執(zhí)行費(fèi)用為3500萬(wàn)元。

眾生實(shí)業(yè)所持有的4460萬(wàn)股股份系因金融借款合同糾紛被河南省鄭州市中級(jí)人民法院申請(qǐng)司法標(biāo)記，涉及的案件債權(quán)額及執(zhí)行費(fèi)用為2.85億元。