海底撈供應商千味央廚送股東200元禮包，但小B端市場承壓仍是難題

本文來源：時代周報 作者：孫藝格

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千味央廚(001215.SZ)加入“股東回饋潮”，宣布向股東贈送200元產品禮包。

12月1日盤后，千味央廚發布公告稱，公司將在2025年12月2日8：00至2025年12月16日24：00期間開展股東回饋活動。該活動面向在2025年12月1日下午收市時持有公司股份100股（含）以上的股東。

對此，資本市場立即給出了反饋，截至12月2日收盤，千味央廚報收37.23元/股，漲幅1.22%。

上市后首次回饋股東活動

據公告，自然人股東須本人申請可領取1份公司產品禮包，法人股東須指定一人申請可領取3份公司產品禮包。

12月2日，時代周報記者致電千味央廚證券部，證券部的一名工作人員對時代周報記者表示，這次回饋股東的禮包就是公司在京東、抖音、淘寶等線上平臺對外銷售的產品。該工作人員表示，公司有一家名為“千味優選”的全資子公司，是專門做線上平臺的。

天眼查顯示，“千味優選”全稱“鄭州千味優選供應鏈管理有限公司”，成立于2020年，注冊資本800萬元。

對于公司之后是否每年都會推出股東回饋活動，上述證券部工作人員表示，“目前還不清楚，這是領導們的決策”。

wind數據顯示，截至2025年10月31日，千味央廚的股東數量為9289名，較上期減少611名。

時代周報記者注意到，這是千味央廚自2021年上市以來首次推出股東回饋活動。

公司表示，本次股東回饋活動是為了建立長效、多樣的股東回報機制，感謝廣大股東長期以來對公司的支持，同時讓股東更好地了解和體驗公司產品，提高股東對公司內在價值的理解與認識。

12月2日，盤古智庫高級研究員江瀚對時代周報記者表示，上市公司以實物形式回饋股東，本質上是一種非現金分紅的信號傳遞機制。“在當前資本市場情緒偏弱、投資者信心不足的背景下，企業通過發放產品禮包，既可強化品牌認知，又能維系股東情感，具有‘營銷+股東關系管理’的雙重功能。其次，此類行為多見于消費類企業，尤其是食品飲料、預制菜等與終端消費者直接關聯的行業，其邊際成本較低，且能實現庫存消化與用戶教育的協同效應。”

近年來，選擇用實物回饋股東的企業越來越多。2024年11月，證監會發布《上市公司監管指引第10號——市值管理》（以下簡稱《指引》），《指引》要求上市公司以提高公司質量為基礎,提升經營效率和盈利能力,并結合實際情況依法合規運用并購重組、股權激勵、員工持股計劃、現金分紅、投資者關系管理、信息披露、股份回購等方式,推動上市公司投資價值合理反映上市公司質量。

據時代周報記者統計，今年已經有33家A股上市公司對股東進行回饋，大部分集中在消費企業和文旅企業當中，其中深主板12家，創業板6家，滬主板13家，科創板2家。除了現金分紅外，上市公司還通過送景區門票、觀影券、粽子禮盒、啤酒、折扣券等方式回饋股東。

小B端市場承壓

千味央廚成立于2012年，總部位于河南省鄭州市，2021年，千味央廚在深交所上市，主營預制半成品，旗下有“千味央廚”“興客坊”“味寶”“御知菜”等品牌。

據上述證券部工作人員介紹，千味央廚目前的主營業務是B端產品，C端是近兩年才開展的業務。

據千味央廚2024年年報，其B端客戶主要是全國性的品牌連鎖餐飲企業，如百勝中國、海底撈、華萊士、老鄉雞、盒馬、九毛九、三米、曼玲等。

從業績表現來看，千味央廚從2021年上市以來業績始終保持增長，2024年成為千味央廚的業績“分水嶺”，首次出現營利“雙降”的局面，歸母凈利潤下滑較為嚴重，從1.34億元降至8369.29萬元，同比下滑37.67%。

公司解釋稱“受市場競爭環境影響，公司經營業績承壓。”彼時，預制菜行業已經出現一家獨大的局面，預制菜龍頭安井食品（603345.SH）的營收已經突破150億元，歸母凈利潤高達14.85億元。

直到今年前三季度，千味央廚仍未完全扭轉利潤端承壓的情況。

據三季報，公司實現營收13.78億元，同比微增1%，歸母凈利潤5377.55萬元，同比下降34.06%。其中，第三季度，公司實現營收4.92億元，同比增長4.27%，歸母凈利潤1798.55萬元，同比下降19.08%。

據東興證券研報分析，千味央廚盈利承壓的原因均指向公司在小B端市場面臨的經營難題。

江瀚告訴時代周報記者，“小B端市場”在預制菜行業中特指中小型餐飲經營者，包括社區餐飲店、地方連鎖快餐、奶茶店、早餐鋪、小型團餐服務商等，其單次采購量小于大型連鎖或團餐客戶（即“大B”），但整體數量龐大、分布廣泛，構成預制菜下沉市場的重要增量來源。

東興證券在研報中指出，其歸母凈利潤的下滑與小B端需求疲軟持續拖累業績有關，餐飲端復蘇緩慢將延緩利潤修復。同時，千味央廚的毛利率短期承壓，2025年Q3的銷售毛利率為21.18%，同比下滑1.26%，主要原因是小B端市場競爭加劇導致產品搭贈增加與結構優化，成本端壓力未緩解。

“由于小B端的客戶對價格高度敏感、忠誠度較低，且缺乏標準化采購流程，在當前預制菜行業產能快速擴張、同質化嚴重的背景下，企業為搶占份額普遍采取‘搭贈’，如買十送一、捆綁銷售等促銷手段，導致實際售價低于標價，變相壓低毛利率。”江瀚對時代周報記者分析認為。