美股12月首個交易日收跌，市場仍看好頭部AI股前途

機構(gòu)分析師認(rèn)為，美國大型科技股的部分下行風(fēng)險已經(jīng)減弱，但由人工智能熱潮引發(fā)的“泡沫擔(dān)憂”依然存在。

當(dāng)?shù)貢r間12月1日，美國股市繼續(xù)下跌。

標(biāo)普500指數(shù)下跌0.5%，道瓊斯指數(shù)下跌0.9%，納斯達克綜合指數(shù)下跌0.4%，延續(xù)了11月跌勢。

12月首日收跌

走過跌跌撞撞的11月后，美股又在12月首個交易日收跌。

12月1日，標(biāo)普500指數(shù)收于6812.63點，跌幅0.5%；道瓊斯指數(shù)收報47289點，跌幅0.9%；納斯達克指數(shù)收報23275點，跌幅0.4%。整個11月，標(biāo)普500指數(shù)僅錄得0.1%的微弱漲幅；道瓊斯指數(shù)上漲0.3%；納斯達克指數(shù)下跌1.6%，結(jié)束了七個月的連漲。

BTIG首席市場技術(shù)分析師喬納森·克林斯基在報告中指出，市場在感恩節(jié)（11月27日）后呈現(xiàn)“宿醉”狀態(tài)，盡管12月最終可能收漲，但過程將“非常動蕩”。

紐約投資公司Option Metrics量化研究主管加勒特·德西蒙表示，盡管股市近期反彈，在11月最后一個交易日小幅上漲，但能為標(biāo)普500指數(shù)短期大幅下跌提供保護的“對沖成本仍然相對較高”。

投資者仍對標(biāo)普500指數(shù)中過度集中于“七巨頭”感到擔(dān)憂，認(rèn)為這些巨頭的下跌可能拖累整個大盤。追蹤“七巨頭”的Roundhill Magnificent Seven ETF在11月份下跌了1.8%，結(jié)束了此前連續(xù)七個月的漲勢。12月1日，該ETF再度微跌0.1%。

德西蒙分析認(rèn)為，大型科技股的部分下行風(fēng)險已經(jīng)減弱，但由人工智能熱潮引發(fā)的“泡沫擔(dān)憂”依然存在。近期股市的部分反彈源于市場對美聯(lián)儲可能在12月降息的預(yù)期升溫。

同樣在12月1日，衡量美國股市波動性的芝加哥期權(quán)交易所波動率（VIX）指數(shù)（又名“恐慌指數(shù)”）大漲超過5%，至17.2左右，仍低于其長期均值（20）表明整體市場情緒尚未轉(zhuǎn)向極度恐慌。

富國銀行投資研究所全球投資策略師道格拉斯·比思指出，近期的市場波動更多反映了短期震蕩，而非大趨勢的轉(zhuǎn)變，或是向防御板塊的重大輪動。

“無論美聯(lián)儲12月是否降息，我們都預(yù)期2026年將會降息。這可能對股市構(gòu)成支撐。”比思同時認(rèn)為，特朗普政府預(yù)期中的減稅和放松管制政策也可能帶來利好。

富國銀行投資研究所對人工智能仍持建設(shè)性看法，建議投資者利用市場回調(diào)機會，向估值更具吸引力的“輔助性技術(shù)趨勢板塊”進行再配置，例如金融、公用事業(yè)和工業(yè)板塊。

尋求抄底機會

截至目前，標(biāo)普500指數(shù)年內(nèi)上漲約16%，有望連續(xù)第三年實現(xiàn)兩位數(shù)增長。

其中，“七巨頭”貢獻了過半的漲幅。回望過去11個月，僅谷歌母公司Alphabet和英偉達就占據(jù)標(biāo)普500漲幅的三分之一。

DataTrek聯(lián)合創(chuàng)始人尼古拉斯·科拉斯指出，Alphabet在11月對標(biāo)普500指數(shù)產(chǎn)生了巨大貢獻。

該公司股價上漲源于市場對谷歌人工智能進展的期待重燃：谷歌于11月發(fā)布了最新Gemini模型，宣稱其在部分任務(wù)上的表現(xiàn)優(yōu)于OpenAI的ChatGPT。

據(jù)了解，Gemini模型由谷歌與英偉達的競爭對手博通共同開發(fā)。由博通等公司設(shè)計的專用集成電路被認(rèn)為對英偉達的市場需求構(gòu)成了潛在影響。摩根士丹利分析師約瑟夫·摩爾及其團隊預(yù)測，博通和AMD在2026年的人工智能芯片收入增長可能“略快”于英偉達。

11月，英偉達成為拖累標(biāo)普500指數(shù)表現(xiàn)的主要因素。數(shù)據(jù)顯示，若剔除英偉達，標(biāo)普500指數(shù)在11月的漲幅將為0.4%。

不過，摩爾同時指出，市場對專用集成電路威脅的擔(dān)憂可能被夸大，預(yù)計英偉達將保持其主導(dǎo)市場份額。摩爾補充稱，未來12個月內(nèi)，“客戶最大的焦慮”仍是能否獲得足夠的英偉達產(chǎn)品。雖然市場上還有很多替代方案，但英偉達在上個季度實現(xiàn)了約510億美元的數(shù)據(jù)中心收入，規(guī)模遠超其他競爭對手。

與此同時，標(biāo)普500指數(shù)內(nèi)仍有約200只股票下跌。表現(xiàn)最不理想的群體包括金融科技公司Fiserv、廣告平臺Trade Desk、餐飲連鎖Chipotle Mexican Grill、化工企業(yè)陶氏、酒業(yè)公司Constellation Brands等12只個股，年內(nèi)平均下跌約50%，估值已降至明年預(yù)期收益的14倍左右，顯著低于一年前28倍的平均水平。這些股票下跌的原因各異，例如化工需求疲軟影響了陶氏，F(xiàn)iserv則因大幅下調(diào)銷售增長預(yù)期而遭遇重挫。

尋找被低估的機會仍是許多投資者的策略。華爾街分析師對三只股票的評級高于平均水平：對Trade Desk持買入評級的比例約為60%，Chipotle為73%，Constellation Brands為63%，均高于55%的平均值。

但在上述三家公司中，Constellation Brands和Trade Desk的盈利在2025年均預(yù)計出現(xiàn)下滑，Trade Desk 2026年的預(yù)期盈利也未能超過2024年水平；Chipotle雖預(yù)計在2025年和2026年都將保持盈利增長，但該公司同店銷售額在2025年前兩個季度放緩并轉(zhuǎn)為負增長，第三季度僅實現(xiàn)0.3%的小幅回升。