突發丨湖北文旅入主君亭！吳啟元團隊套現15億

成都君亭酒店 圖源：君亭酒店官網

靴子落地！

湖北文旅即將接替吳啟元，成為君亭酒店的最新實控人。

通過這次股權轉讓，君亭酒店創始人吳啟元及核心團隊成員從波、施晨寧套現14.99億元。但三人并未徹底清倉，依然持有部分股權和更少的表決權。

已經81歲的吳啟元，在這個冬天做出人生中最為重要的決定之一——決定賣掉自己一手打造的君亭酒店，真正意義地實現個人“退休”。

作為一家A股的酒店類上市公司，君亭酒店一直都是特殊的存在。它重視直營，只布局中端及以上產品，并在度假賽道形成自己的護城河。但是，它的整體經營數據又不好看，尤其是盈利能力飽受外界詬病。

在這次股權騰挪中，多人分享財富盛宴。而52000多間客房的轉移，或將影響行業格局。

湖北文旅入主之后，如何做大做強君亭，的確令人期待。

吳啟元變現，也給老伙計們找好了退路

現年81歲的吳啟元，這輩子的所有巔峰時刻幾乎都與酒店有關。

如果按照1997年成立君瀾計算，他在這個行業至少已經深耕30余年。從君瀾到君亭，再到兩個品牌的整合、分開再整合，吳啟元在實體和資本市場都打了很多漂亮仗。

自2024年將君亭酒店董事長讓渡給朱曉東后，吳啟元已經退出了上市公司的日常管理。在這樣的年紀，退休和退出離場自然會提到日程中。

根據君亭酒店披露的最新信息，此次并收采用"協議轉讓+表決權放棄+部分要約收購"的組合方案。

湖北文旅以每股25.71元的價格，受讓吳啟元、從波、施晨寧持有的58,315,869股無限售流通股，占公司總股本的29.99%。

其中，吳啟元轉讓14.42%股份，從波轉讓13.17%股份，施晨寧轉讓2.40%股份。

《酒管財經》注意到，三人并未完全清倉離場。上述股權轉讓后，吳啟元、從波、施晨寧仍合計持有君亭酒店31.61%的股權。其中，吳啟元仍持股19.51%。

但是，吳啟元承諾自股份過戶登記之日起，不可撤銷地放棄其剩余持有的10%股份對應的表決權，直至湖北文旅持股比例超過原轉讓方及其關聯方合計持股7個百分點以上。

同時，湖北文旅還將向除自身外的全體股東發出不可撤銷的部分要約，擬再收購11686508股（占總股本6.01%），要約價格同為25.71元/股。吳啟元已承諾將以所持11,686,508股不可撤銷地申報預受該要約。

這也意味著，此次股權交易全部完成后，湖北文旅將持有君亭酒店36.00%的股份及對應表決權，成為控股股東；湖北省國資委將成為實際控制人。

吳啟元持股比例雖為19.51%，但可行使表決權比例約為9.51%。

事實上，每股25.71元的轉讓價格并不算低。

按照行業慣例，股權轉讓價格需結合公告日前30個交易日的加權平均價為基礎。如果吳啟元轉讓全部股權，結合君亭酒店在過去一個月的股價走勢，轉讓價格約在25元/股左右。

但是，在君亭酒店停牌前兩日，該公司股價大漲。如果剔除這一因素，其股權轉讓價格在22.5元/股更為合理。

不過，這一交易價格也能看出湖北文旅對于君亭酒店前景的期待和看好。

事實上，在吳啟元近四十年的行業深耕中，其核心團隊成員遠不止此。《酒管財經》注意到，在這一次籌劃易主之前，君亭酒店的一次收購，實實在在地讓吳啟元的很多老伙計們落袋為安。

11月20日，君亭酒店決定以7980萬元收購浙江君瀾酒店管理有限公司21%股權。而出售上述股權的交易對象分別為杭州子瀾酒店管理合伙企業（10%股權）、王建平（10%股權）和陳慧慧（1%股權）。

圖源：君亭酒店公告

王建平，大家應該都熟悉，是君瀾酒店的董事長，與吳啟元搭班多年。此次收購，他得以套現3800萬元。

杭州子瀾酒店管理合伙企業的股東包括劉軍、沈瑋、汪文波、徐利萍、鄭堅剛、鄭丹、王海光。

他們大多為君瀾酒店現高管團隊成員或創始團隊成員，此次收購合計變現3800萬元。

這里有一個歷史背景。

在君亭酒店上市（2021年）不久的2022年，君亭酒店就籌劃收購君瀾的79%股權和景瀾的70%股權。彼時，這筆收購曾一度引發很大爭議。

在《酒管財經》看來，當下的君亭酒店并無太多迫切性和必要性，去繼續全資控股君瀾管理。而趕在控股權變更前進行此次收購，更像是對公司核心團隊成員的托底。

湖北文旅是誰？

事實上，在此并購方案披露之前，市場上各種傳言紛紛擾擾。

有說是OTA平臺接盤，還有說是浙江國資入主。湖北文旅、中旅酒店集團，甚至希爾頓都被外界給搬了出來。

坦言之，直至重組公告披露之前，《酒管財經》依然認為浙江旅游投資集團介入的可能性更大。畢竟，該集團一直都在謀求做大酒店板塊，并且兩家企業同處一地，地緣優勢明顯。

那么，此次入主的湖北文旅又是什么樣的背景？

湖北文旅，全稱為湖北文化旅游集團有限公司，是湖北省屬國有控股企業，實控人為湖北省國資委。

其業務包括文化旅游、商業貿易、體育康養三大板塊。截至公告披露日，湖北文旅擁有44 家景區（其中 5A 級 7 家）、46 家賓館酒店（其中五星級 2 家），資產規模過千億元，連續七年獲評全國旅游集團 20 強，入選中國企業 500 強、中國服務業企業 500 強、湖北企業 100 強。

如果再具體一點，景區包括襄陽古隆中、清江畫廊、武當山景區、神農架國際滑雪場、恩施大峽谷等；酒店包括恩施大峽谷女兒寨度假酒店、三峽茶旅·千山云舍、黃梅金栗院客棧、恩施坪壩營森林數屋等。

最關鍵的是，湖北文旅承諾：將其控制的優質住宿業資產分批次注入上市公司；將參與的文商旅新項目轉移給上市公司實施；為投融資活動提供增信支持等。目標是推動君亭酒店成為國內領先、國際有影響力的品牌酒店集團。

這對于君亭酒店來說將是極大的助力。一方面，上述存量酒店項目或有可能翻牌成君亭酒店旗下產品。另一方面，上述諸多景區的增量酒店項目，君亭酒店旗下品牌自然是第一選擇。

君亭的價值

君亭酒店并不是一個典型的本土酒店集團。

它在很長時間內推崇直營，它的產品矩陣更多集中在中高端及以上，它主攻度假賽道——諸多種種，讓君亭酒店一度是以“小而美”“另類”示人。

君亭值多少錢？它的價值又在哪？

從規模上講，截至三季度末，君亭酒店在營門店有272家。其中，君瀾、君亭、景瀾分別為135、82、55家。待開業酒店為211家。

在品牌影響力上，君亭酒店旗下品牌已經形成了各地的特色和標簽。

整體來看，君瀾酒店在高端度假賽道已經形成了很強的品牌影響力，君亭則憑借屬地文化挖掘以及東方美學等同樣深入人心。

圖源：君亭酒店官網

在經營數據上，今年前三季度，君亭酒店實現營收5.06億元，同比增長0.58%；歸屬于上市公司股東的凈利潤990.33萬元，同比減少45.92%。

而在過去10年內，君亭酒店營收最高點為去年的6.76億元；凈利潤最高點在2019年的7225萬元。

核心經營指標方面，今年第三季度，公司在營直營店RevPAR同比下滑3%至303.74元/間，ADR同比下滑10%至434.54元/間，OCC同比增長5%至69.9%。

在財務指標方面，截至今年三季度末，公司貨幣資金為2.996億元，資產總計為24.4億元，負債總計為14.92億元，公司資產負債率為61%。

從股權結構來看，君亭酒店股東較為清晰。在此次轉讓前，君亭酒店前十大股東中，有7個自然人。并且，君亭酒店創始人團隊合計持股比例超63%。

坦言之，在《酒管財經》看來，剔除股價方面的因素，君亭酒店的確是一個不錯的并購標的：股權結構清晰、負債率良好、品牌差異性較強。

但是，君亭酒店的短板同樣明顯。

一個是盈利能力。

在近三四年，君亭酒店的凈利潤在3000萬上下徘徊。并且，這還是建立在很多直營店的基礎上。

《酒管財經》始終認為，君亭酒店成在直營，被拖累的因素也是直營。在當下的市場環境下，它們開出的諸多直營店多少已經成為了發展的包袱。

另一個是規模偏小。

我國酒店業正在逐步進入規模化、連鎖化的進程中。要想建立較強的品牌護城河，規模是必須的前提條件。

某種程度上講，這也是君亭酒店前期固守直營模式的負面反饋。

還有一點因素則比較微妙。那就是君亭酒店的高管團隊成員年齡整體略微偏大。

公司董事長朱曉東、副總經理施晨寧、董事甘圣宏（今年已離任）、財務負責人張勇、副總經理張戈泉的年齡分別為61歲、51歲、56歲、49歲、58歲。

不過，此次股權變更之后，君亭酒店將重組董事會。

按照規劃，湖北文旅推薦5名（3名非獨立董事、2名獨立董事），吳啟元推薦3名（2名非獨立董事、1名獨立董事），另設1名職工董事。董事長由湖北文旅提名的非獨立董事擔任，審計委員會3名成員中湖北文旅推薦2名。

這也意味著，君亭酒店現董事長朱曉東將離任當下崗位。

不過，對于君亭酒店來說，依然有很多積極因素存在。

在此次股權轉讓之前，君亭酒店已經開始著手進行調整。

在直營店爬坡期影響凈利潤的大背景下，該公司已經放緩了直營門店的建設節奏。

為了擴大自身規模，君亭酒店幾乎使出渾身解數。

年初放開加盟，之后又與精選國際酒店集團合作，還同多個區域酒店集團打通會員體系，就是為了“多條腿”走路，盡快講述好未來的成長故事。

從長遠發展的角度來審視企業發展，君亭酒店的上述動作的確為未來成長增加了諸多可能性。

在日前舉辦的2025第九屆飯店品牌價值年會上，多個行業咨詢機構將當下定義為酒店業的新周期，其中一個明顯的特點便是資本重組、并購活躍。

結合酒店行業目前的發展態勢，這種并購重組已經涉及到國內頭部酒店集團之間。而在一次次的調整中，我國酒店業的格局有望出現重塑，整個行業的排位戰或將打亂重新排序。

這種變化值得期待。尤其是對于整個行業處于下滑期時，此類資本運作給人以更多希望。畢竟，有變化總比死氣沉沉要好得多。