沖刺“國貨高端第一股”，林清軒能否撕開國際大牌的心智壁壘？

當大多數國貨護膚品牌仍在“流量、折扣、爆品”的循環里艱難尋找增長坐標時，一家成立22年的中國品牌林清軒卻意外走進了大家的視野。

2025年上半年林清軒實現營收同比增長98.3%、經調整凈利潤同比大漲117.4%、線下門店數量位列中國所有高端護膚品牌第一、核心單品連續十一年居全國榜首，這背后，一場關于國貨能否真正步入高端陣營的大考正在發生。

隨著證監會全流通備案落地，中信證券與華泰國際作為聯席保薦人推進港交所上市的節奏加快，林清軒正逼近“港股國貨高端護膚第一股”的位置。

過去三年，它用超越行業平均水平的增速證明國貨高端不是自我想象；接下來，它要證明的，是這種增長是否真的具備可復制性和長期性。

從大單品到體系化增長，林清軒如何走出國貨高端曲線？

與近幾年在社交媒體上迅速走紅、隨后又迅速回落的部分國貨護膚品牌不同，林清軒的增長路徑更像是一條圍繞成分、供應鏈和用戶體驗持續投入的“中長期路線”。這條路線的起點可以追溯到十多年前——山茶花成分體系的研發與打磨。

2014年，第一代山茶花精華油迭代推出后，品牌逐步形成自己的成分心智，并在后續不斷升級配方。如今已迭代至第五代，累計銷量超過4500萬瓶，在國內精華油品類保持長期優勢。

需要注意的是，該單品的成功并非營銷驅動，而是建立在配方、原料穩定性和用戶復購率上的綜合表現。正是這一產品的持續表現，讓林清軒得以向更高功效領域延展。

在核心成分基礎上，品牌進一步推出山茶超勝肽、山茶超膠原等新原料，并陸續拓展至緊致、修護、煥亮等品類。研發端的持續投入形成了一套“成分中臺”，使品牌能夠圍繞同一底層邏輯不斷推出新產品，這在國內護膚企業中并不普遍。

截至2025年中，林清軒已有230個SKU，覆蓋從基礎保濕到功能性護理的主要場景。產品矩陣擴充并非為了鋪量，而是為了延長用戶生命周期，提升客單價與復購率。相比依賴單一爆品的品牌，這種結構更具抗風險能力，但也意味著研發和供應鏈的持續投入壓力。

渠道層面，林清軒的線下直營體系占到全部門店的66.1%，并在購物中心維持了較高的密度。直營意味著成本更高，但也確保了價格體系和用戶體驗的可控性。中國高端護膚品牌中，能維持如此規模直營體系的企業并不多，這構成了其品牌調性的基礎。

線上則是公司增長更快的部分。2022至2024年線上收入復合增長率達到51.2%，2025年上半年同比增長137.2%。

增長主要來自自播體系、內容運營策略的完善，以及抗皺緊致等高客單價產品的占比提升。線上渠道的加速反映了消費者結構變化，也意味著未來增長更依賴內容與效率，而非單純投流。

總體來看，林清軒過去十年形成的產品與渠道協同能力，使其在國貨護膚品牌中具備一定的差異化，但距離國際高端品牌仍存在明顯差距。這條路徑的可持續性，下一階段將依賴研發投入強度與品牌心智的進一步強化。

沖刺港股與全球化新拐點，林清軒的增長能否延續？

真正決定上市后走勢的，不是過去三年的高增長，而是未來三年的組織能力、產品體系和國際化試錯能力。

首先，港股上市對于林清軒而言，是一次對品牌定位的再確認。在“國貨高端”概念頻繁被提及但落地案例有限的背景下，林清軒需要通過產品結構升級與品牌傳播強化其價格帶的合理性。

上市后的品牌勢能可以帶來曝光，但無法直接轉化為定價能力；定價能力仍取決于產品功效、口碑與長期復購。

其次，林清軒在產能、供應鏈與研發上的投入正在加大。從募資計劃看，公司試圖構建更高效率的供應鏈體系，同時搭建多品牌布局的能力。

這意味著它正從單品牌運營向集團化管理過渡，這對組織能力提出更復雜的要求。國內能真正完成這一轉型的企業并不多，失敗案例也不少，因此其能否在內部管理上形成新的穩定性，仍待觀察。

再者是全球化布局。以東南亞為首站具有一定合理性，原因在于氣候、膚質偏好與國內接近，進入門檻相對較低。但如果林清軒希望在全球市場建立品牌心智，需要面對更復雜的產品標準、成分認知、消費者審美以及渠道體系。

國際高端護膚市場的競爭長期由資生堂、雅詩蘭黛、歐萊雅等集團主導，品牌故事、功效測試和臨床數據都是核心壁壘。林清軒在此階段更多處于探索期，出海的成效仍需時間驗證。

值得關注的是，投資方結構給品牌帶來了穩定性。雅戈爾、碧桂園創投、凱輝基金等機構的加入，使林清軒在增長階段獲得了長期資本支持。

但對資本市場而言，消費品牌上市后通常面臨更嚴格的業績考核。一旦增長放緩，市場預期容易產生波動，這也是林清軒未來可能面臨的壓力點。

總體而言，林清軒過去十年構建了一個在國貨高端領域相對完整的產品—渠道—成分體系，這也是其能夠在近年實現快速增長的重要原因。進入上市階段后，它需要證明這種增長不是某一周期的結果，而是具備長期可靠性的商業基礎。

結語

對于整個中國護膚行業而言，林清軒的上市路徑某種程度上反映了行業從營銷驅動轉向產品與效率驅動的趨勢。

如果它能在上市后保持穩定增長，將為國貨高端化提供一個可參考的案例；若未來在研發投入、渠道效率或品牌心智維持上出現波動，也會成為行業認知的另一種樣本。

在競爭更加細分、消費者決策更加理性的當下，林清軒所面臨的問題，從來不是“能不能上市”，而是“上市之后能不能保持可證明的確定性”。