年底“吃飯行情”還有戲嗎？

12月3日，A股延續弱勢，成交額低于1.7萬億元，但兩融資金依舊活躍。板塊走勢分化，交通運輸等板塊護盤，消費電子設備等板塊回調，3876只個股收跌。

受訪人士表示，當前市場處于典型的數據空窗期和預期博弈期，風險偏好有所降低，部分資金從高位板塊向防御性方向轉移。短期內市場將延續“上有壓力、下有支撐”的態勢，結構性機會猶存。投資者應保持適度倉位，通過均衡配置來穿越迷霧，待宏觀或政策信號明朗后再動態調整風險敞口。

日成交額增至1.68萬億元

今日，滬指收跌0.51%報3878點，創業板指收跌1.12%報3036.79點，深證成指收跌0.78%。科創50、滬深300、上證50、北證50均收跌，跌幅不超過1%。

交易量微增，日成交額為1.68萬億元，上個交易日成交額為1.61萬億元。杠桿資金熱度不降反增，截至12月2日，滬深京日成交額增至2.49萬億元。

盤面上，虛擬數字人、6G概念、Sora概念、智譜AI跌幅超過3%，計算機軟件、互聯網服務、消費電子設備、零售等跌幅均超過2%，公路鐵路、基本金屬、航空機場、油氣設服等收漲。

交通運輸、有色金屬、煤炭、家用電器、輕工制造、公用事業等板塊護盤。個股方面，普路通、龍洲股份、華陽新材、鑫科材料、大有能源、安泰集團、新大洲A漲停。

7只輕工制造個股漲停，新宏澤、德爾未來、高樂股份、海鷗住工、雙槍科技、順灝股份均漲停。

傳媒、計算機板塊領跌，房地產、商貿零售、綜合、國防軍工、通信、電力設備、電子等板塊收跌。不過，彩虹股份、華映科技、福蓉科技、奧士康、駿亞科技5只電子股漲停。

今日全市場共1443只個股收漲，漲停股54只；3876只個股收跌，跌停股14只。日成交額突破百億元的個股共6只，新易盛收漲2.23%報373.13元/股，日成交額高達221億元；中際旭創收跌3.37%報523.73元/股，中興通訊收跌4.84%報43.3元/股。航天發展收漲5.2%報17.2元/股，天孚通信收漲7.08%報173.45元/股，工業富聯收漲1.18%報61.68元/股。賽微電子收跌19.56%，平潭發展跌停。中國鈾業今日在深交所掛牌上市，大漲280.04%報67.99元/股。

今日A股為何延續弱勢？

排排網財富公募產品經理朱潤康向《國際金融報》記者分析，一方面，外部不確定性上升，日本央行加息等因素對全球風險偏好形成抑制，間接壓制A股表現；另一方面，內部資金面趨于謹慎，年底機構調倉、獲利了結意愿增強，而增量資金入場有限，整體交投活躍度下降。盤面上，結構性特征顯著：防御屬性較強的板塊逆勢走強，前期熱門成長賽道普遍回調，顯示市場風險偏好有所降低，部分資金從高位板塊向防御性方向轉移。

“今日走勢是宏觀、政策與微觀結構多重共振的結果。”尚藝基金總經理王崢分析稱，第一，宏觀層面內需依舊偏弱。最新數據顯示地產尚未企穩，財政支出回落又放大總需求擔憂，且政策處于真空期，市場在等待12月重要會議（政治局會議、中央經濟工作會議）對明年政策提供新指引。經濟“弱現實”與“強政策預期”拉鋸，基本面暫難形成全面上漲共識，資金駐足觀望。

第二，寬松預期降溫。央行11月買債規模低于預期，市場對短期貨幣寬松力度的預期有所調整，市場從增量博弈轉為存量甚至減量博弈，無法支持全面性行情，只能呈現快速輪動。

此外，美聯儲政策變數未定。市場擔憂12月議息會議可能出現鷹派降息，外部不確定性抑制風險偏好，部分資金選擇避險或觀望。

延續“上有頂、下有底”震蕩格局

接下來，A股怎么走？投資者如何持倉布局？

朱潤康預計，在政策托底與宏觀流動性整體平穩的背景下，指數大幅回調空間有限。與此同時，短期也缺乏明確向上動能，觀望情緒濃厚，因此或延續震蕩整理格局。操作上宜采取“輕指數、重結構”的思路，并適當預留流動性以應對市場波動。重點關注低估值、政策支持方向以及超跌的優質科技龍頭，高景氣賽道若出現超跌可逢低布局，但需避免追高。

“近期市場整體偏弱，缺乏明確的政策和基本面指引，仍在等待年底關鍵會議信號。”鵬揚基金分析，下一輪行情的催化因素可能是美聯儲12月議息會議、中央經濟工作會議以及年底的增量資金入市。兼顧短期風格切換和中長期展望的情況下，看好黃金股，保險股，航空、酒店、免稅等服務消費板塊，AI應用、電網設備等方向。

王崢認為，市場情緒已進入典型的“低迷區”，量化視角顯示風險部分釋放，但轉向仍需強力催化。短期來看，在重大催化出現前，市場將延續“上有頂、下有底”的震蕩格局。向上突破的潛在催化劑需緊盯兩點：一是12月中旬國內重磅會議能否釋放超預期的穩增長政策；二是美聯儲降息能否明確兌現并帶動外部流動性改善。當前市場處于典型的數據空窗期和預期博弈期，系統性機會缺乏，但結構性機會猶存。投資者應保持適度倉位，通過均衡配置來穿越迷霧，待宏觀或政策信號明朗后再動態調節風險敞口。

金田基金董事長楊丙田表示，美聯儲12月降息概率陡升，全球流動性預期向好；12月中旬國內即將召開經濟相關的工作會議，市場風險偏好有望修復，高低切換行情有望延續。看好人形機器人零部件、智能汽車等賽道，尤其是與華為和特斯拉緊密合作的企業，比如一些具備較強技術壁壘和供應鏈優勢的標的已顯現配置價值，投資者可以分批布局。

“對權益資產長期向好的判斷不改，短期建議關注年底重要會議政策動態以及市場對2026年行情的提前布局節奏。”鉅融資產認為，之前壓制股市的幾個因素有一定改善：其一，美聯儲12月降息預期再度走強；其二，谷歌引領美股科技股反彈；其三，地緣因素有所緩和；其四，機構投資者年底考核落地及政治局會議和中央經濟工作會議臨近。