A股并購再現新模式：產業+金融+國資三方資本參與，華培動力“拿下”法雷奧傳感器業務

本報（chinatimes.net.cn）記者胡金華 上海報道

在政策引導和產業整合現實需求的雙輪驅動下，A股并購重組市場正以驚人速度擴容，也成為推動產業升級、優化資源配置的重要力量。

近日，由一村資本擔任管理人，聯合華培動力（603121.SH）、錫創投及無錫惠山高新區等共同發起的并購基金，對外完成無錫法雷奧傳感器業務（FAST）項目交割，這是該產業基金成立一年多以來所投的首個項目，也是截至目前唯一的一個并購標的。

此次交割的核心標的為法雷奧集團旗下汽車傳感器業務，由美創智感（無錫）科技有限公司（下稱“美創智感”）作為項目承接主體落地?！懊绖撝歉惺俏覀児餐O立的產業基金全資控股公司，這也是我們‘多方協同+海外布局’產業并購的重要實踐?！比A培動力方面相關人士對《華夏時報》記者表示。

產業基金主導并購

此次并購順利完成，與2024年11月20日華培動力宣布與一村資本等合作方共同發起設立基金的動作不無關系。

根據天眼查資料，該基金規模為5.24億元，一村資本擔任該基金執行事務合伙人。基金主要布局行業方向為前沿技術與智能制造產業，直接或者間接投資于符合國家產業發展方向、具有良好成長性的公司的股權、專項基金及債轉股等。

時隔一年多時間后，法雷奧傳感器業務通過該并購基金正式“花落”美創智感，在產業協同方面，華培動力則成為最直接受益方。據悉，成立于2015年的一村資本主要通過“并購+產業投資”商業模式，聚焦于TMT/科創、大健康、新能源/智能制造、半導體、企業數字化等投資領域，投資范圍覆蓋并購、非上市公司整體收購、管理層并購交易、境外上市公司私有化等多個方面。

“當前傳感器行業正隨汽車產業鏈發生深刻變革，過去全球汽車行業的發展一直以全球化為主題，但目前市場正逐步走向東西方有別的區域化發展。海外布局突破、供應鏈整合能力，成為企業在當前環境下走向高質量發展階段的關鍵因素。去年我們并購基金項目團隊便啟動調研，明確具備海外資質+產能基礎+協同潛力的傳感器標的是布局關鍵，FAST項目正是契合這一標準的優質資產。”一村資本相關負責人指出。

華培動力董事長吳懷磊表示，此次參股的產業并購基金正是采取了金融資本與產業力量協同合作的創新嘗試，憑借前瞻性的戰略布局，精準落子完成此次優質項目并購。

“FAST項目在全球范圍內具備先進性和影響力的汽車傳感器研發技術、生產能力和管理體系，服務于全球主流主機廠如大眾集團、雷諾-日產-三菱聯盟、斯泰蘭蒂斯集團（Stellantis）等。未來在產業協同方面，依托FAST項目成熟的全球供應鏈網絡，華培動力將進一步降低跨國合作成本，快速響應全球頭部車企的定制化需求；其沉淀的精密鑄造工藝，也將與華培動力既有的傳感器技術形成‘1+1>2’的聚合效應，加速高端產品的研發迭代?！眳菓牙诒硎?。

一家頭部券商汽車產業鏈分析師胡微告訴《華夏時報》記者，FAST項目的順利交割，核心是看中美創智感背后的產業協同生態，包括華培動力在內的協同方，能為項目提供市場需求對接、生產管理優化等支撐，讓海外資質與產能快速轉化為競爭力。這種“基金搭臺、資產唱戲、產業補位”的模式，正是應對產業鏈區域化的最優解。

上市公司海外并購新樣本

值得一提的是，該產業基金看中法雷奧傳感器業務，整個交易過程超過一半年。

“從初步接觸到最終落定，這五百多個日夜不僅是一場關于價格的博弈，更是一次對商業智慧、跨文化整合能力以及對產業未來判斷力的極限考驗。在當前全球供應鏈加速區域化重組的宏大敘事下，這樁交易的達成，為中國制造如何從產品出海進階為能力全球化提供了一個極具參考價值的樣本?！?2月3日，作為并購基金方的無錫晟睿創投企業負責人告訴《華夏時報》記者。

在胡微看來，汽車產業全球化邏輯是線性的，哪里成本低，產品就在哪里制造，哪里市場大整車就在哪里銷售。然而隨著近年來地緣政治博弈的加劇及供應鏈安全焦慮的蔓延，這一邏輯正在被徹底重寫。

對于中國零部件企業而言，依靠單純的產品出口已經難以滿足海外客戶日益嚴苛的近地化供應要求，如何構建全球化的生產與研發體系，成為擺在所有廠商面前的一道必答題。

正是在這樣的產業背景下，FAST項目對于全球化布局的中國企業來說，具備極大的價值。“作為法雷奧集團旗下的成熟業務板塊，FAST項目并非處于衰退期，而是一塊擁有穩定現金流和頂級客戶資源的優質資產；對于買方而言，通過并購將直接整合FAST項目這些經過數十年驗證的全球資質與產能，無疑是一條通往全球市場的快車道。這種通過資本運作實現‘物理位移’，有效規避了中國企業自建海外工廠所面臨的漫長認證周期與合規風險，是應對供應鏈區域化趨勢的最優解之一。”胡微表示。

一位從事并購交易的投行資深人士也告訴《華夏時報》記者，跨國并購素來以高風險著稱，甚至被稱為“勇敢者的游戲”。如何平衡交易風險、資金壓力與投后管理，是每一個操盤手必須解決的難題。

“解析FAST項目的順利落地，其背后獨特的‘鐵三角’交易架構功不可沒。一村私募不僅擔任了管理人的角色，并通過一村尚臻圓成為基金的GP，面對法雷奧這樣體量的跨國巨頭，復雜的交易條款、嚴苛的合規審查以及跨文化的溝通障礙，都需要專業的金融力量來化解。此外，在當前的宏觀環境下，地方國資的參與早已超越了單純的財務投資范疇，地方國資在這次并購交易中除了提供資金支持外，更重要的是具備強大的信用背書與產業落地承諾。而對于賣方法雷奧而言，政府背景的資金參與，則意味著項目交割后的穩定性與政策確定性。”該投行人士指出。

責任編輯：徐蕓茜 主編：公培佳