高市政府“松口”，日本央行本月加息幾成定局

日本央行本月加息幾率大增。

12月4日，路透社引述三位熟悉決策內(nèi)情的政府人士報(bào)道，日本政府可能會(huì)默許日本央行本月調(diào)升利率。

消息人士透露，日本央行幾乎確定會(huì)將政策利率從0.5%調(diào)升至0.75%。這也是日本央行行長(zhǎng)植田和男在周一（1日）談話中所暗示的水平。據(jù)悉，日本央行將于12月18日至19日召開貨幣政策會(huì)議，屆時(shí)或?qū)?shí)現(xiàn)今年1月以來的首度加息。

釋放明確加息信號(hào)

植田和男在12月1日的金融經(jīng)濟(jì)懇談會(huì)上已釋出迄今為止最明確的加息信號(hào)。他表示，央行將“通過審視國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)、通脹及金融市場(chǎng)狀況，權(quán)衡政策利率上調(diào)的利弊并適時(shí)決策”。

植田和男補(bǔ)充道，經(jīng)濟(jì)展望實(shí)現(xiàn)的可能性正在上升，即使政策利率上調(diào)，金融環(huán)境仍將保持寬松。

植田和男還罕見提及與首相高市早苗的溝通順利，暗示政府已默許緊縮政策以穩(wěn)定通貨膨脹。他說：“自上個(gè)月以來，我與首相及經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)大臣通過面對(duì)面會(huì)議進(jìn)行了坦誠(chéng)且富有成效的討論，我計(jì)劃繼續(xù)與政府保持密切溝通。”

高市早苗向來被視為更重視貨幣寬松的政治人物，她的執(zhí)政聯(lián)盟部分成員及經(jīng)濟(jì)顧問此前還建議，日本央行最好等到明年1月再行動(dòng)，避免政府在11月剛推出疫情后最大規(guī)模財(cái)政刺激方案后，立即收緊貨幣政策，從而傳遞“前腳擴(kuò)張財(cái)政，后腳馬上收緊銀根”的混亂信號(hào)。

自10月21日高市早苗就任以來，如何化解來自政治層面的阻力，一直是植田和男推動(dòng)加息的主要難點(diǎn)。此前，高市早苗曾多次公開表達(dá)對(duì)提前加息的顧慮。

年末臨近，日元貶值壓力迅速加強(qiáng)。與植田和男此前兩次加息時(shí)的情形相似，對(duì)日元持續(xù)走弱的擔(dān)憂，促使日本央行向政界說明，提高仍處深度負(fù)值的實(shí)際利率已勢(shì)在必行，也因此爭(zhēng)取到了更多支持。

目前，即便是高市早苗的再通脹派顧問也未表達(dá)反對(duì)加息的意見。政府顧問小組成員永濱利廣表示，如果日元持續(xù)疲軟，首相可能會(huì)接受12月加息。

加息難救日元

這番談話讓市場(chǎng)押注日本央行本月加息的概率逼近八成。

日本央行政策委員會(huì)預(yù)計(jì)將在檢視即將公布的國(guó)內(nèi)薪資數(shù)據(jù)，觀察下周美聯(lián)儲(chǔ)決策結(jié)果及其對(duì)金融市場(chǎng)的影響后，再作最后決定。

對(duì)于加息幅度，植田和男曾表示，既不刺激也不抑制經(jīng)濟(jì)的中性利率“分布在1%—2.5%區(qū)間”。即便目前實(shí)施25個(gè)基點(diǎn)的新一輪加息，政策利率也只有0.75%，仍低于中性利率，貨幣寬松環(huán)境將會(huì)持續(xù)。

植田和男的發(fā)言已在12月1日為日本金融市場(chǎng)帶來劇烈震蕩，股匯債三市呈現(xiàn)截然不同的走勢(shì)。

債券市場(chǎng)對(duì)加息最為敏感，植田和男的談話直接引發(fā)了國(guó)債拋售潮，導(dǎo)致收益率曲線顯著上移。12月4日，作為長(zhǎng)期利率指標(biāo)的日本新發(fā)10年期國(guó)債收益率一度升至1.910%，達(dá)到2007年7月以來的高位。此次上行將日本國(guó)債10年期收益率推升至雷曼兄弟倒閉之前的區(qū)間。目前市場(chǎng)認(rèn)為，日本央行加息的預(yù)期進(jìn)一步升溫，國(guó)債遭到拋售，收益率將持續(xù)上升。

日本股市承受最大賣壓，日經(jīng)225指數(shù)單日下跌1.89%，市場(chǎng)擔(dān)憂加息將推高企業(yè)融資成本，同時(shí)日元升值也將削弱出口導(dǎo)向型企業(yè)的獲利能力。

日元方面，盡管加息概率上升，但日元仍舊缺乏升值勢(shì)頭。日元本季已下跌超過4.5%，植田和男講話當(dāng)天，外匯市場(chǎng)的反應(yīng)相對(duì)溫和但方向明確。日元對(duì)美元匯率從植田和男演講前的155.8水平穩(wěn)步走強(qiáng)至155.2附近，單日升值約0.4%至0.5%。這種升幅看似不大，但考慮到日元在過去一段時(shí)間持續(xù)貶值，甚至去年曾四度逼近干預(yù)紅線，此次反彈顯示市場(chǎng)對(duì)日本央行加息的信心正在增強(qiáng)。然而，這一數(shù)據(jù)距離10月4日自民黨總裁選舉前的147區(qū)間，仍顯得遙不可及。

通脹持續(xù)上漲的預(yù)期下，即便加息也難救日元。市場(chǎng)押注日本物價(jià)將持續(xù)上漲，反映市場(chǎng)對(duì)未來通漲預(yù)期的重要指標(biāo)，10年期損益兩平通脹率，本周飆至2004年有紀(jì)錄以來的最高水平。

SMBC日興證券首席外匯及外國(guó)債券策略師Makoto Noji表示：“通脹預(yù)期上升的情況下，日本央行加息不會(huì)推升實(shí)際利率，因此無法成為支撐日元的因素?！?/p>