元氣森林、雷軍、Gucci云集古法黃金賽道，老鋪黃金的“對手”來了

本報（chinatimes.net.cn）記者吳敏 見習記者 林佳茹 北京報道

近日，《華夏時報》記者獲悉，中國高端黃金珠寶品牌“寶蘭”已完成過億元A輪融資，本輪融資由挑戰者創投領投，全球奢侈品巨頭Gucci母公司開云集團及雷軍創立的順為資本共同跟投。

記者注意到，就在11月底，另一家古法黃金品牌“琳朝珠寶”也完成了億元級融資，日初資本為獨家投資方。至此，“古法四姐妹”中已有三家獲得資本加持。

對于資本聚焦古法黃金領域的現象，知名經濟學者盤和林向《華夏時報》記者分析，“資本也是追熱點的。老鋪黃金線下門店的熱鬧肉眼可見，資本更看重‘眼見為實’的線下經營情況，至于是周期性現象還是消費者真喜歡，其實并不重要。”

“資本逆市青睞古法黃金，核心是賽道價值與消費邏輯的雙重升級。”南開大學金融學教授田利輝則認為，整體黃金消費下降多集中于傳統克重類產品，而古法黃金憑借非遺工藝加上國潮文化，已成為消費升級新載體。

12月4日，《華夏時報》記者就上述融資細節向涉事公司發郵件求證，截至發稿，尚未收到回復。

古法黃金賽道成資本新寵

據悉，12月1日，中國高端黃金珠寶品牌“寶蘭”完成過億元A輪融資。此次融資由北京挑戰者科技有限公司（下稱“挑戰者創投”）領投，Gucci母公司開云集團及雷軍旗下順為資本共同跟投。

公開資料顯示，作為本次融資的領投方，北京挑戰者科技有限公司成立于2012年，注冊資本2億元人民幣，法定代表人唐彬森以78.75%的持股比例為公司受益所有人。值得注意的是，唐彬森也是元氣森林董事長，此次跨界領投高端黃金珠寶品牌，也是其投資版圖向傳統工藝領域的拓展。

作為此次融資的主角，寶蘭隸屬于杭州鴻通貿易有限公司，由徐畢東和陳梅蘭共同持股。其以花絲鑲嵌等傳統工藝為核心賣點，主打高端路線，產品售價顯著高于周大福、周生生等行業主流品牌。據悉，對于此次融資的用途，寶蘭表示將用于品牌深化、渠道擴展、供應鏈建設及核心人才賦能。

渠道布局上，寶蘭目前僅設3家線下門店，均選址核心商業區，2017年落子杭州大廈開設首店，2020年進駐杭州萬象城，2025年進一步拓展至深圳萬象城。線上渠道方面，其天貓旗艦店陳列約45款產品、粉絲約4700人，主要產品價位集中在1萬至10萬元區間，其中，某款65克古法黃金手鐲標價12萬元。

無獨有偶，記者注意到，同為古法黃金品牌的“琳朝珠寶”已于11月底完成億元級戰略投資，獨家投資方為日初資本，資金將用于產品創新、品牌升級、渠道建設及生產基地建設。

至此，素有“古法四姐妹”（老鋪黃金、君佩、琳朝、寶蘭）之稱的四家頭部古法黃金品牌中，已有琳朝、寶蘭兩家近期獲資本加持，加上此前已獲資本支持的老鋪黃金，目前已有三家獲得資本支持。

對于資本扎堆布局古法黃金領域的現象，薩摩耶云科技集團首席經濟學家鄭磊在接受《華夏時報》記者采訪時指出，“古法黃金用‘文化溢價+奢侈定位’切走了金字塔頂端最肥的一塊增量蛋糕，資本搶的是‘中國本土奢侈品牌’這一空白賽道的早期門票。”

他進一步表示，古法黃金以非遺工藝、東方美學和稀缺故事為切入點，本質上是在推動珠寶行業的“高端化、奢侈化”范式升級，這一發展方向與日初資本等投資機構的布局要求高度契合。

田利輝也對《華夏時報》記者表示，古法黃金核心優勢在于超越了普通黃金的實用屬性，成為文化消費、情感消費的載體；而且古法黃金賽道毛利率遠超普通金飾，政策又支持傳統文化產業化，資本自然聚焦這一高增長賽道。

老鋪黃金能否繼續領跑古法黃金市場？

在黃金消費市場整體下行的背景下，以“古法手工”為核心賣點的老鋪黃金卻逆勢突圍，吸引消費者連夜排隊，業績也是一路攀升。但隨著越來越多的古法黃金品牌獲得資本加持，老鋪黃金的領先地位是否面臨挑戰？

據老鋪黃金2025年中期業績報告顯示，公司上半年收入達123.54億元，同比激增251%；經調整凈利潤23.5億元，同比增幅高達290.6%，營收與利潤實現高增長。

不過，老鋪黃金亮眼業績背后，也存在隱憂。在費用支出方面，老鋪黃金銷售費用增長迅猛，今年上半年銷售費用達到14.64億元，同比增長175%，老鋪黃金表示，主要用于門店擴展與新店促銷等。

與之形成鮮明對比的是，老鋪黃金研發費用占比偏低。今年上半年，老鋪黃金研發費用僅為2451萬元，占當期收入比例低至0.2%。

此外，老鋪黃金雖宣稱堅持原創設計與產品迭代，但其產品質量問題頻出，代工模式也飽受詬病，與其“手工匠心”的宣傳不符。在社交媒體上，更有不少消費者投訴其產品出現變色、變形、掉鉆等問題。

值得注意的是，“古法”高端黃金品牌的核心競爭力之一在于稀缺性，最直觀體現便是門店數量少。琳朝珠寶相關負責人馬朝賢曾在采訪中直言，“手工和規模化是永遠沒辦法兼容的，就像水和火一樣。如果非要強行兼容，那就一定會失了初心，丟了匠心。”

如今又有多家古法黃金品牌獲得資本加持，老鋪黃金還能否繼續領跑古法黃金市場？

“若古法黃金熱潮延續，該領域龍頭大概率仍是老鋪黃金，因為行業具有馬太效應；但若是熱潮退去，同類型品牌生意都會受沖擊。”盤和林對《華夏時報》記者分析，無論是否為古法黃金，其核心邏輯仍是黃金。金價堅挺時，老鋪黃金能保持龍頭地位；若金價進入下行周期，古法黃金或面臨退潮。

田利輝則認為，老鋪黃金短期仍能保持領跑，但需應對競爭。“它的核心壁壘在于率先定義古法黃金概念、主導行業標準，手握近2000項原創設計，非遺工藝與毗鄰國際奢牌的高端渠道形成差異化優勢。”不過他也指出，琳朝、寶蘭等品牌借資本擴渠道、強供應鏈，會分流部分市場。

田利輝進一步補充，“老鋪黃金憑借深厚的文化底蘊、穩定的工藝品質和忠實的消費群體，有望在競爭中保持領先。關鍵在于能否將資本優勢轉化為產品創新力和市場拓展力，持續強化‘古法黃金’的文化價值與市場認知，這是其未來發展的核心所在。”

責任編輯：馮櫻子 主編：張志偉