買工不買料！比亞迪出手“包場”，興發集團8萬噸磷酸鐵鋰年產能被鎖定兩年

本文來源：時代周報 作者：雨辰

圖片來源：圖蟲

12月4日，興發集團（600141.SH）發布重大合同公告，公司全資子公司湖北興順新材料有限公司（以下簡稱“興順新材料”）與比亞迪全資孫公司青海弗迪實業有限公司（以下簡稱“青海弗迪”）簽署《磷酸鐵鋰委托加工協議》（以下簡稱“協議”），由青海弗迪委托興順新材料加工生產8萬噸/年磷酸鐵鋰產品，并支付加工費。協議期限2年，經雙方協商一致，可自動續約1年。

值得關注的是，這筆合作的加工規模，與興發集團目前已投產的全部磷酸鐵鋰產能完全一致。意味著其8萬噸裝置實現“滿產”預期。

事實上，作為一家精細磷化工企業，興發集團切入新能源材料領域并不算早。公司在公告中也坦言，2025年前三季度，新能源板塊收入在總營收中的占比僅約為3%。

12月5日，時代周報記者就相關協議細節向興發集團董秘辦發送采訪提綱，但截至發稿未獲回復。

8萬噸磷酸鐵鋰現有年產能被鎖定

興發集團是一家典型的精細磷化工企業，主營產品覆蓋磷礦石、特種化學品、農藥、有機硅、肥料等，應用領域涉及食品、農業、汽車、建筑、化工等。近年來，隨著新能源產業的快速發展，公司開始加速布局相關領域。

從財務表現看，2020年至2022年，興發集團迎來業績高增長期，分別實現歸母凈利潤6.22億元、42.82億元和58.52億元，同比大增105.39%、589.24%和36.67%。

但2023年，隨著宏觀需求回落與化工大宗品價格波動，公司農化和有機硅業務利潤明顯下滑，凈利潤“腰斬”至14.01億元，同比下降超76%。2024年歸母凈利潤略回升至16.01億元，同比增長14.33%。2025年前三季度，公司實現歸母凈利潤13.18億元，同比微增0.31%。

資本市場則對興發集團轉型新能源寄予厚望。2022年，公司發行可轉債募集資金27.81億元，用于20萬噸/年磷酸鐵項目、10萬噸/年濕法磷酸精制改造項目等。

但2024年8月，興發集團卻宣告部分募投項目延期。其中，將20萬噸/年磷酸鐵項目達到預定可使用狀態的時間從2024年9月調整至2026年9月。

截至2025年上半年，興發集團20萬噸/年磷酸鐵募投項目已建成10萬噸/年的磷酸鐵產能，8萬噸/年磷酸鐵鋰項目已建成投產。

此次協議宣布后，上述8萬噸磷酸鐵鋰年產能被比亞迪全量鎖定。

“在電池產業競爭加劇、成本壓力持續上行的背景下，磷化工與新能源深度綁定是一場雙贏。”12月5日，隆眾資訊磷酸鐵鋰分析師張勝楠告訴時代周報記者，“對電池廠而言，有利于構建延伸至礦端的穩定供應鏈；對傳統化工企業而言，這是轉型窗口期的重要抓手。”

近年來，化工企業大舉涌入磷酸鐵體系。除興發集團外，包括云天化（600096.SH）、川恒股份（002895.SZ）、川發龍蟒（002312.SZ）等行業龍頭在內的公司陸續擴張磷酸鐵與磷酸鐵鋰產能，加速重塑行業競爭格局。

上述某傳統化工企業相關人士告訴時代周報記者，2025年磷酸鐵行業開工率與出貨量明顯提升，下游訂單較去年更為活躍，但價格依然疲弱，競爭趨于激烈。

磷酸鐵鋰掀漲價潮

值得一提的是，此次興發集團獲取比亞迪大單，最關鍵的商業模式是“代加工”。

按照協議，青海弗迪提供碳酸鋰和部分添加劑，興順新材料負責提供磷酸鐵、葡萄糖等輔料，并承擔生產任務。導入階段由比亞迪團隊提供技術指導，此外興順新材料關聯公司還需向比亞迪支付技術服務費。

“在頭部電池廠自身掌握材料及生產技術的情況下，他們可能不會向正極材料企業下單采購（成品），而是會選擇讓廠商為其代工生產。”12月5日，真鋰研究創始人墨柯告訴時代周報記者，這或涉及到電池廠自身技術或特殊配方。

也就是說，興發集團主要獲取加工費收入。

在正極材料行業，產品議價可拆分為兩部分——原料成本與加工費。墨柯解釋，“如果碳酸鋰由電池廠提供，材料廠只需考慮加工費，且加工費通常是固定的。目前正極材料產品的計價方式主要以加工費為主。”

值得一提的是，近期，市場關于正極材料加工費上漲的消息不斷。市場傳言稱湖南裕能（301358.SZ）擬于2026年起上調全系列磷酸鐵鋰加工費3000元/噸。對此，12月5日，時代周報記者多次致電該公司證券部，并未獲回應，但公司在投資者交流平臺承認確實正在推動漲價。

湖南裕能稱：“（漲價）主要是基于公司產品供不應求的市場情況，尤其是新產品系列供需矛盾突出，以及部分原材料價格上漲帶來的壓力，公司與客戶積極開展商務談判，目前已取得較好的效果。”

12月5日，安達科技（920809.BJ）證券部工作人員告訴時代周報記者：“每家客戶的定價都是一對一議價，（漲價）具體能否落實，取決于具體談判，沒有辦法給一個具體（數字上）的概括。”

就磷酸鐵鋰而言，其價格基本取決于原料碳酸鋰。2022年碳酸鋰價格一度漲至60萬元/噸，推動磷酸鐵鋰價格攀升至17.5萬元/噸。行業人士告訴記者，“行情好時，磷酸鐵鋰利潤可達1萬元/噸；而過去兩年，行業整體經歷了‘大賺—虧損—薄利’的周期變化。”

“目前，磷酸鐵鋰都在朝著第四代高壓實密度的方向發展，對于材料廠而言，主流的二次燒結工藝會直接導致加工成本大幅增加。” 墨柯表示。

截至12月5日收盤，興發集團漲3.07%，報收33.58元/股。當前市值約370億元。