明年經(jīng)濟工作怎么干？機構(gòu)前瞻中央經(jīng)濟工作會議六大看點

中央經(jīng)濟工作會議召開在即，這也意味著，明年的經(jīng)濟工作基調(diào)和總體部署將在此期間明確。

目前，多家機構(gòu)已發(fā)布前瞻報告，圍繞2026年的經(jīng)濟政策走向展開討論。新京報貝殼財經(jīng)記者梳理看點，機構(gòu)發(fā)布的研報焦點主要集中在政策整體基調(diào)、財政貨幣政策、擴內(nèi)需促消費、樓市政策等方面。

看點1：政策基調(diào)有望更加積極主動

作為“十五五”規(guī)劃的開局之年，外界普遍認為2026年的政策定調(diào)將更加積極主動。

中信證券研判，會議預(yù)計將在穩(wěn)中求進總基調(diào)下，從消費擴張、科技創(chuàng)新、財政貨幣協(xié)調(diào)、房地產(chǎn)風(fēng)險化解等方面形成系統(tǒng)部署。短期穩(wěn)增長、穩(wěn)預(yù)期是核心任務(wù)，中期推動產(chǎn)業(yè)與投資結(jié)構(gòu)優(yōu)化，長期著力構(gòu)建新質(zhì)生產(chǎn)力和新發(fā)展模式。

國盛證券認為，會議應(yīng)會突出“十五五”開局之年的重要性，2026年政策總基調(diào)應(yīng)會偏積極、偏擴張、偏刺激，強調(diào)“做好經(jīng)濟工作意義重大”、GDP目標可能繼續(xù)定為5%左右，進一步突出強產(chǎn)業(yè)（科技&新質(zhì)生產(chǎn)力）、擴內(nèi)需、中央加杠桿等方向。

看點2：擴內(nèi)需、促消費將重點部署

中信證券指出，受近期“以舊換新”與“國補”政策邊際減弱、消費高基數(shù)壓力增大等因素影響，會議預(yù)計將重點部署擴大內(nèi)需和穩(wěn)定消費。政策層面可能更強調(diào)穩(wěn)定消費節(jié)奏和避免需求前置后的波動，重點通過擴大服務(wù)消費、改善消費環(huán)境、豐富高品質(zhì)供給等方式，穩(wěn)住消費的韌性，減少耐用品需求提前釋放帶來的波動性。消費結(jié)構(gòu)升級相關(guān)的制度安排有望進一步細化。最后，會議可能強調(diào)在穩(wěn)就業(yè)、增收入方面形成合力，從收入端提振居民消費。

華泰證券稱，2026年消費政策有望繼續(xù)加碼，“兩新”預(yù)計會實施至2027年，規(guī)模至少維持在3000億-5000億，政策預(yù)估會從商品消費補貼向服務(wù)消費傾斜，可能還會匹配以收入提升、吸引外需、財政貼息等政策。

看點3：財政貨幣政策協(xié)同發(fā)力

“寬財政+寬貨幣”的主基調(diào)或許將在2026年延續(xù)。

中信證券預(yù)計，綜合考慮近期經(jīng)濟情況，2026年赤字率仍將維持在4%左右。貨幣政策方面，降準降息仍具空間，預(yù)計在2025年底至2026年上半年適度加力，并通過長期流動性工具維持資金面寬松。同時，結(jié)構(gòu)性工具將聚焦科技金融、綠色金融、普惠金融等重點領(lǐng)域，提升政策精準性。

瑞銀也作出相同判斷，2026年預(yù)算赤字率將穩(wěn)定在4%，超長期特別國債新增額度可能增至1.6萬億元或更多，新增專項債增至4.8萬億元。貨幣政策方面，預(yù)計到2026年底將再降息20個基點，降準25-50個基點，以降低實體經(jīng)濟融資成本。

看點4：突出“重科技、強產(chǎn)業(yè)”主線

圍繞“十五五”規(guī)劃建議，本次會議將突出“重科技、強產(chǎn)業(yè)”主線。中信證券認為，政策將推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)智能化、綠色化改造，加快戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展，并前瞻部署量子科技、氫能、核聚變、具身智能、6G等未來產(chǎn)業(yè)。科技創(chuàng)新將被再次強化為核心引擎，通過國家戰(zhàn)略科技力量建設(shè)、重大科技成果轉(zhuǎn)化機制優(yōu)化、企業(yè)創(chuàng)新主體地位提升、人工智能+行動深化等舉措，全面增強新質(zhì)生產(chǎn)力。

國盛證券指出，產(chǎn)業(yè)、科技有望延續(xù)“十五五”重點任務(wù)下首位排序，延續(xù)突出“科技自立自強”。后續(xù)錨定科技強國、政策有3大聚焦：一是加強前沿領(lǐng)域系統(tǒng)布局，加快重點任務(wù)組織實施，全面增強自主創(chuàng)新能力，搶占科技制高點；二是推動科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新深度融合；三是多措并舉一體推進教育科技人才發(fā)展。

看點5：房地產(chǎn)市場仍需政策托底

多家機構(gòu)在研報中強調(diào)房地產(chǎn)市場的發(fā)展。

瑞銀稱，房地產(chǎn)市場仍需政策托底，去庫存進展緩慢。面對銷售和價格的顯著惡化，政策將繼續(xù)呼吁去庫存和城市更新，支持改善型住房需求。然而，受制于種種瓶頸，去庫存進展可能依然緩慢，預(yù)計2026年房地產(chǎn)銷售、新開工和投資將進一步下降5%-10%。

華泰證券指出，2026年是房地產(chǎn)筑底回穩(wěn)關(guān)鍵之年。預(yù)計房地產(chǎn)市場經(jīng)過持續(xù)半年的相對走軟后，一系列增量政策有望落地，如按揭貸款貼息、一線城市限購進一步松綁、公積金貸款利率下調(diào)、房貸個稅抵扣調(diào)整優(yōu)化等政策。市場將更為關(guān)注中央財政能否進一步出臺有力舉措，為地產(chǎn)去庫存和房地產(chǎn)化險托底。

看點6：維護資本市場平穩(wěn)運行

誠通證券分析，中央經(jīng)濟工作會議前，A股指數(shù)有望高位震蕩。從整體來看，4月以來支撐A股走勢的宏觀流動性驅(qū)動有所減弱。若國內(nèi)金融數(shù)據(jù)繼續(xù)走弱，或?qū)墒行纬蓧褐疲?2月中央經(jīng)濟工作會議定調(diào)將更為重要。

華泰證券指出，2025年，維護資本市場平穩(wěn)運行的政策圍繞穩(wěn)定市場預(yù)期與引入長期資金展開。通過推動公募基金、國有保險、養(yǎng)老金和年金等長期資金持續(xù)入市，發(fā)揮平準基金對市場的穩(wěn)定作用，并推動央企、上市公司常態(tài)化回購增持等舉措，形成維護資本市場平穩(wěn)運行的多層支撐。

展望2026年，長期資金入市的已有政策框架預(yù)計將繼續(xù)執(zhí)行，保險、養(yǎng)老金年金等中長期資金有望持續(xù)加大對權(quán)益市場的投資力度。增量政策可能在深化投融資改革和資本市場支持新質(zhì)生產(chǎn)力等領(lǐng)域。

新京報貝殼財經(jīng)記者 胡萌

編輯 王進雨

校對 盧茜