A股迎來重磅利好！保險資金股票投資多項風險因子下調(diào)

為有效防范風險，引導保險公司提高長期投資管理能力，更好發(fā)揮保險資金耐心資本作用，12月5日，金融監(jiān)管總局發(fā)布了《關(guān)于調(diào)整保險公司相關(guān)業(yè)務風險因子的通知》（以下簡稱《通知》）。

下調(diào)風險因子，意味著相關(guān)投資的資本占用降低，險資配置活力可以得到進一步釋放。業(yè)內(nèi)專家表示，這一系列政策有助于鼓勵和引導作為市場"壓艙石"的保險資金加大入市力度，為市場帶來更多增量資金。

部分股票投資風險因子下調(diào)

綜合來看，《通知》針對保險公司投資的滬深300指數(shù)成分股、中證紅利低波動100指數(shù)成分股以及科創(chuàng)板股票的風險因子，根據(jù)持倉時間進行了差異化設置，以培育壯大耐心資本、支持科技創(chuàng)新。同時，《通知》調(diào)整了保險公司出口信用保險業(yè)務和中國出口信用保險公司海外投資保險業(yè)務的保費風險因子、準備金風險因子，引導保險公司加大對外貿(mào)企業(yè)支持力度、有效服務國家戰(zhàn)略。

具體來說，保險公司持倉時間超過三年的滬深300指數(shù)成分股、中證紅利低波動100指數(shù)成分股的風險因子從0.3下調(diào)至0.27。該持倉時間根據(jù)過去六年加權(quán)平均持倉時間確定。保險公司持倉時間超過兩年的科創(chuàng)板上市普通股的風險因子從0.4下調(diào)至0.36。保險公司出口信用保險業(yè)務和中國出口信用保險公司海外投資保險業(yè)務的保費風險因子從0.467下調(diào)至0.42，準備金風險因子從0.605下調(diào)至0.545。

保險資金的持倉時間如何計算？金融監(jiān)管總局有關(guān)司局負責人表示："以投資科創(chuàng)板上市普通股為例，保險公司季度末持倉的科創(chuàng)板股票按照先進先出原則，采用加權(quán)平均的方式計算其過去四年持倉時間（超過四年的按照四年計算），持倉時間超過兩年的，適用風險因子0.36。"

這項政策此前監(jiān)管早已"吹風"，5月7日，國新辦舉行新聞發(fā)布會，介紹"一攬子金融政策支持穩(wěn)市場穩(wěn)預期"有關(guān)情況，金融監(jiān)管總局局長李云澤彼時透露，下一步，將調(diào)整償付能力監(jiān)管規(guī)則，將股票投資的風險因子進一步調(diào)降10%，鼓勵保險公司加大入市的力度。當時業(yè)內(nèi)測算，在假設50%滬深300成分股配置情況下，若全部增配滬深300，可能為股市帶來超千億增量資金。

談及政策落地的影響，海南縱帆私募基金經(jīng)理王兆江分析，風險因子下調(diào)，直接降低了保險公司投資特定股票的資本占用，相當于在償付能力不變的情況下，釋放了保險資金的配置空間。這有助于鼓勵和引導作為市場"壓艙石"的保險資金加大入市力度，為市場帶來更多增量、長期、穩(wěn)定的資金來源。

利好藍籌股、科創(chuàng)企業(yè)

綜合來看，《通知》有很明顯的導向性，引導保險公司投資滬深300指數(shù)成分股、中證紅利低波動100指數(shù)成分股以及科創(chuàng)板股票等。

北京社科院副研究員王鵬表示，政策對滬深300成分股、紅利低波動標的及科創(chuàng)板股票的差異化支持，凸顯監(jiān)管對藍籌股、穩(wěn)定分紅資產(chǎn)及科技創(chuàng)新的偏好。未來，資金將向優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)集中，可能推動市場風格向長期價值投資轉(zhuǎn)向，提升整體估值中樞。

"政策通過降低持倉時間達標股票的風險因子，鼓勵保險公司長期持有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，減少短期交易行為。"在王鵬看來，這有助于培育耐心資本，降低市場波動，強化A股作為實體經(jīng)濟"壓艙石"的功能。對于保險公司自身來說，引導保險資金長期配置，與壽險等長期負債形成更好匹配，有利于減少短期市場波動對利潤表的沖擊，提升穩(wěn)健經(jīng)營能力。

政策鼓勵"長期持有"的同時，也要求保險公司必須提升相應的長期資金投資管理能力和風險管理水平。《通知》提到，保險公司應完善內(nèi)部控制，準確計量投資股票持倉時間，持續(xù)提高長期資金投資管理能力。保險公司應加強償付能力管理，準確計量各類風險資本要求，確保各項償付能力數(shù)據(jù)真實、準確、完整。

北京商報記者 李秀梅