12月5日,被稱為“中式面館第一股”的遇見小面(02408.HK)正式登陸港交所,上市首日遇冷破發。
遇見小面以5港元/股的價格開盤,較發行價(7.04港元)大跌28.98%,后續股價持續低位震蕩,最終報收5.08港元,跌幅收窄至27.84%,對應總市值36.1億港元。
![]()
與股價遇冷形成對比的是,前期遇見小面獲得超額認購,并引入了豪華陣容的基石投資者。
本次IPO,公司全球共發行9736.45萬股H股,占發行后總股本的13.7%,發行價定為每股7.04港元,總發行規模約6.85億港元。其中香港公開發售973.65萬股,實現425.97倍的超額認購;國際發售8762.8萬股。
基石投資者方面,高瓴資本旗下HHLRA、海底撈旗下海底撈新加坡等機構合計認購2200萬美元的發售股份,約占募集資金總額的25%。
中國食品產業分析師朱丹蓬坦言,遇見小面自品牌創立并進入市場以來,憑借其在性價比與質價比方面的突出表現,曾展現出強勁的市場競爭力。但從當前發展來看,該品牌正面臨“單一化”困境。
資料顯示,遇見小面成立于2014年,由三位華南理工大學校友宋奇、蘇旭翔、羅燕靈在廣州創立,主要產品為重慶小面、碗雜面和酸辣粉等。
![]()
左宇/攝
財務方面,2022年—2024年,遇見小面營收分別為4.18億元、8.01億元、11.54億元;凈利潤分別為-3597萬元、4591萬元及6070萬元,已實現盈利。
截至2025年11月18日,遇見小面已在全國布局465家門店,其中內地451家(其中超一半位于廣東省),香港14家,另有115家門店處于籌備階段。據其最新規劃,2026年至2028年,公司預計新增520至610家門店,重點拓展低線城市及海外市場。
但擴店背后,遇見小面的門店效益已經出現下滑。
招股書顯示,遇見小面2023年單店日均銷售額為13880元,2024年降至12402元,下滑10.79%。同時,訂單平均消費額也連續下滑,2022年—2024年,分別為36.1元、34元、32元。對此,遇見小面表示,這主要由于公司主動降低了菜品價格,并為顧客提供更物美價廉的用餐體驗,以吸引顧客及增加整體銷售額。
但同期,遇見小面門店翻座率分別為3.1次/天、3.8次/天、3.7次/天,主動降價并未帶動翻座率持續提高。疊加客單價下滑,2024年公司同店銷售額也同比下滑4.2%。
![]()
孫婉秋/攝
“遇見小面區域布局單一,門店高度集中于廣東省,省外市場拓展不足,尚未形成全國性的區域布局網絡;品類結構同樣單一,以重慶小面為核心品類,品類邊界較窄,缺乏多品類協同支撐,抗風險能力較弱;最后是運營模式單一,未形成多元化的運營模式體系,在模式復制與市場適配性上存在局限,制約了跨區域擴張的效率。”朱丹蓬認為,上市后如何突破上述瓶頸,實現區域、品類、模式的多維升級,將成為其需要優先解決的關鍵難題,未來資本市場對其估值及信心也會受到不小的影響。
遇見小面的挑戰,或許還在后面。
特別聲明:以上內容(如有圖片或視頻亦包括在內)為自媒體平臺“網易號”用戶上傳并發布,本平臺僅提供信息存儲服務。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.