具身智能時(shí)代，誰(shuí)將成為下一個(gè)“中國(guó)巴菲特”？

問(wèn) | 明晰野望，作者 | 洛蘇

誰(shuí)能想到，人形機(jī)器人最先跑通的變現(xiàn)場(chǎng)景竟然是“短視頻”。

隨著消費(fèi)級(jí)人形機(jī)器人的價(jià)格不斷下探，賽博“保姆”進(jìn)家胡鬧的劇本成為新一屆的流量擔(dān)當(dāng)。它們端菜時(shí)徑直略過(guò)桌子、散步時(shí)精準(zhǔn)襲擊主人、偶爾還任性“探草”等騷操作，可謂是“句句有回應(yīng)、事事無(wú)著落”。這讓一眾樂(lè)子人忍不住調(diào)侃，“覺(jué)得不忙的朋友可以買(mǎi)回家添亂了 ”。

賽博“顯眼包”為互聯(lián)網(wǎng)貢獻(xiàn)了無(wú)數(shù)笑料，但笨拙的操作背后，是機(jī)器人產(chǎn)業(yè)從實(shí)驗(yàn)室走向真實(shí)落地的長(zhǎng)征第一步。

IT桔子數(shù)據(jù)顯示，2025年前8個(gè)月，我國(guó)機(jī)器人領(lǐng)域一級(jí)市場(chǎng)融資額已達(dá)386.24億元。全球知名咨詢(xún)公司貝恩也在11月26日的報(bào)告中，大膽預(yù)測(cè)未來(lái)十年人形機(jī)器人將重塑工業(yè)生產(chǎn)，深刻影響商業(yè)服務(wù)和家庭生活。

在這場(chǎng)充斥著技術(shù)光環(huán)與商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的科技盛宴中，全球投資機(jī)構(gòu)的重金押注究竟是“用愛(ài)發(fā)電”的豪賭，還是再造投資奇跡呢？

從“大腦”到“指尖”：萬(wàn)億賽道的價(jià)值錨點(diǎn)

在“造人”這件事上，中美兩國(guó)正走出兩條截然不同的路。

在美國(guó)，以硅谷那幫技術(shù)極客為代表的企業(yè)更癡迷于打造無(wú)所不能的“超級(jí)大腦”，他們堅(jiān)持“技術(shù)驅(qū)動(dòng)”的高端路線，信奉“技術(shù)突破-生態(tài)構(gòu)建-場(chǎng)景滲透”的邏輯。馬斯克的特斯拉Optimus直接把自家汽車(chē)的FSD自動(dòng)駕駛技術(shù)“移植”過(guò)來(lái)，讓機(jī)器人學(xué)會(huì)在復(fù)雜環(huán)境里自己“看路”；初創(chuàng)科技公司Figure AI則搞出了一個(gè)叫Helix的大模型，試圖統(tǒng)一機(jī)器人的感知、語(yǔ)言理解和學(xué)習(xí)控制技能。

這一發(fā)展方式看似一勞永逸，也符合科幻片中機(jī)器人覺(jué)醒的發(fā)展路徑，但研發(fā)成本高得嚇人，不少產(chǎn)品的落地時(shí)間表被一再拉長(zhǎng)。

擁有強(qiáng)大供應(yīng)鏈和豐富應(yīng)用場(chǎng)景的我們，則選擇了“硬件先行，場(chǎng)景落地”的務(wù)實(shí)路線。憑借世界工廠的底蘊(yùn)，中國(guó)機(jī)器人企業(yè)以驚人的速度和成本優(yōu)勢(shì)把機(jī)器人的“身體”造出來(lái)，投放到各種場(chǎng)景里去“試錯(cuò)”和迭代，在不斷完善的生態(tài)中尋找專(zhuān)屬價(jià)值錨點(diǎn)：

AI大腦是機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈的“靈魂”所在，整個(gè)產(chǎn)業(yè)不再滿足于只能執(zhí)行預(yù)設(shè)程序的“提線木偶”，而是期待能自主決策、自我學(xué)習(xí)的“鋼鐵俠”出現(xiàn)，而要打造真正的“鋼鐵俠”，僅靠現(xiàn)有的大模型還不夠。基于此，世界模型的重要性逐漸成為業(yè)界共識(shí)。

它不再是通過(guò)學(xué)習(xí)海量數(shù)據(jù)中的知識(shí)成長(zhǎng)，而是能夠在自己的“腦海”中構(gòu)建與物理世界高度相似的虛擬沙盒。當(dāng)機(jī)器人需要拿起一顆生雞蛋時(shí)，它會(huì)在這個(gè)“沙盒”里預(yù)演千萬(wàn)次以確定角度與力度，這種在行動(dòng)前進(jìn)行高效推演和規(guī)劃的能力，就是機(jī)器人的“想象力”。

擁有了世界模型，機(jī)器人才能夠應(yīng)對(duì)無(wú)窮無(wú)盡的未知場(chǎng)景，正是基于這種對(duì)終極智能的向往，優(yōu)必選、智元機(jī)器人等中國(guó)企業(yè)才會(huì)在AI大腦領(lǐng)域奮起直追。

而當(dāng)終極大腦仍在進(jìn)化時(shí)，中國(guó)企業(yè)也展現(xiàn)出了其務(wù)實(shí)的另一面——從皮膚、指尖到筋骨，率先攻克機(jī)器人“身體”的落地難題。

要替代人力，首先要讓機(jī)器人擁有一雙能感知、會(huì)干活的靈巧手。無(wú)論是在3C電子產(chǎn)線上插拔柔性線纜、還是在家庭中安全地遞上一杯水，都離不開(kāi)敏銳的“觸覺(jué)”和靈活的“指關(guān)節(jié)”。

為此，一目科技研發(fā)出全球最薄仿生視觸覺(jué)傳感器，為機(jī)器人裝上了接近人指尖的“皮膚”；而靈心巧手推出的Linker Hand系列靈巧手，則將數(shù)萬(wàn)元的靈巧手成本拉至千元級(jí)，憑借超越人手的運(yùn)動(dòng)能力和極致性?xún)r(jià)比，占據(jù)了全球超80%的市場(chǎng)份額。

靈巧的“手”也需要強(qiáng)壯的鋼鐵筋骨來(lái)驅(qū)動(dòng)，作為占整機(jī)成本超55%的最燒錢(qián)部分，關(guān)節(jié)模組的成本直接決定了機(jī)器人能否大規(guī)模普及嗎，讓機(jī)器人在擁有強(qiáng)大力量的同時(shí)保持動(dòng)作的精準(zhǔn)和低能耗，是所有廠商的終極考驗(yàn)。

在這場(chǎng)成本“拔河”中，靈足時(shí)代將一體化關(guān)節(jié)的物料成本砍掉六成，而上市公司雙環(huán)傳動(dòng)則把核心部件RV減速器的價(jià)格做到了海外同類(lèi)的60%左右，為機(jī)器人的最終量產(chǎn)鋪平了道路。

憑借高性?xún)r(jià)比，它們的產(chǎn)品已快速進(jìn)入多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的頭部機(jī)器人廠商供應(yīng)鏈，成為打造新一代人形機(jī)器人與協(xié)作機(jī)器人的關(guān)鍵組件。

從“大腦”的算力追趕、“皮膚”的觸覺(jué)突破，到“靈巧手”和“關(guān)節(jié)”的成本革命，中國(guó)企業(yè)正以務(wù)實(shí)的姿態(tài)將人形機(jī)器人從實(shí)驗(yàn)室“奢侈品”拉下神壇，變成觸手可及、有望大規(guī)模部署的工業(yè)消費(fèi)品。

這也正是資本聞風(fēng)而動(dòng)，敢于在這條賽道上重金下注的底氣。

資本“組隊(duì)”下場(chǎng)，能否復(fù)現(xiàn)投資奇跡？

機(jī)器人產(chǎn)業(yè)看似熱鬧，卻也是一場(chǎng)高投入、長(zhǎng)周期、高風(fēng)險(xiǎn)的“豪門(mén)游戲”。這種高門(mén)檻篩選出了具備遠(yuǎn)見(jiàn)的“耐心資本”，他們并非盲目追高，而是通過(guò)“雪中送炭”式的長(zhǎng)期陪伴和全方位的生態(tài)布局，試圖在產(chǎn)業(yè)爆發(fā)前夜系統(tǒng)性地捕獲價(jià)值。

以紅杉資本、經(jīng)緯創(chuàng)投為代表的專(zhuān)業(yè)風(fēng)投機(jī)構(gòu)扮演的是“夢(mèng)想捕手”。在人形機(jī)器人風(fēng)口還未起的2022年前，這些機(jī)構(gòu)就出資支持了宇樹(shù)機(jī)器人的研發(fā)，步入風(fēng)口期后，它們的相關(guān)投資規(guī)劃也越來(lái)越清晰。

2024年，經(jīng)緯創(chuàng)投領(lǐng)投了星塵智能的Pre-A輪融資；2025年11月12日，它還參與領(lǐng)投了上海蘿博派對(duì)科技有限公司的種子輪融資。

紅杉資本的打法，像玩拼圖一樣系統(tǒng)性地布局整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈。

從“大腦”領(lǐng)域的智元，到“手”領(lǐng)域的靈心巧手，再到“腳”領(lǐng)域的靈足時(shí)代，2025年紅杉的投資組合幾乎覆蓋了所有人形機(jī)器人的核心環(huán)節(jié)，這種“打法”意圖捕獲整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)值，無(wú)論未來(lái)哪個(gè)環(huán)節(jié)率先爆發(fā)都能分得一杯羹。

不僅是專(zhuān)業(yè)的風(fēng)投機(jī)構(gòu)，騰訊、阿里等互聯(lián)網(wǎng)科技公司也是機(jī)器人產(chǎn)業(yè)中的“耐心資本”。比如，二者共同押注的云跡科技，旗下服務(wù)機(jī)器人如今已成為酒店賽道的“寵兒”。前幾年酒旅行業(yè)被按下“暫停鍵”，正是這些“耐心資本”的加持，讓云跡科技等行業(yè)獨(dú)角獸有了更多容錯(cuò)空間。

如今隨著經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向、酒店開(kāi)始大規(guī)模引入機(jī)器人來(lái)降低人力成本，云跡科技的訂單迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)，并在10月16日順利上市敲鐘、市值近百億港元。

產(chǎn)業(yè)資本不僅帶來(lái)了資金，更帶來(lái)了豐富的應(yīng)用場(chǎng)景和資源支持。在宇樹(shù)科技2025年的C+輪融資中，騰訊以8.25%持股比例成為其新晉股東。此外，騰訊投資的速賣(mài)通平臺(tái)成為宇樹(shù)海外銷(xiāo)售主渠道。

11月20日，星動(dòng)紀(jì)元完成了由吉利資本領(lǐng)投的10億元融資，轉(zhuǎn)身就把自家機(jī)器人送進(jìn)了吉利的汽車(chē)工廠；美團(tuán)、阿里云聯(lián)合投資自變量機(jī)器人，瞄準(zhǔn)的則是其在智能家居和工業(yè)、物流等領(lǐng)域的巨大潛力。

這種模式既為創(chuàng)業(yè)公司提供了寶貴的應(yīng)用場(chǎng)景和現(xiàn)金流，也為這些企業(yè)提前鎖定了未來(lái)的技術(shù)和供應(yīng)鏈。

而在國(guó)家將“具身智能”寫(xiě)入政府工作報(bào)告和“十五五”規(guī)劃的大背景下，以深創(chuàng)投為代表的“國(guó)家隊(duì)”資本則扮演了“領(lǐng)航員”的關(guān)鍵角色，他們的投資邏輯與國(guó)家戰(zhàn)略高度綁定，更注重產(chǎn)業(yè)鏈的安全與“卡脖子”技術(shù)的突破。

近三年，全國(guó)3331家投資機(jī)構(gòu)參與了人形機(jī)器人項(xiàng)目的投資，其中深創(chuàng)投以 41次投資位列榜首；11月17日，北京人形機(jī)器人創(chuàng)企加速進(jìn)化完成新一輪超億元融資，其中不乏亦莊國(guó)投、深創(chuàng)投集團(tuán)等國(guó)有資本的身影。還有六維力傳感器領(lǐng)域取得突破的柯力傳感、致力于打破柔性電子皮膚材料進(jìn)口依賴(lài)的一目科技，都符合“國(guó)家隊(duì)”的投資畫(huà)像。

資本市場(chǎng)熱火朝天，但冷靜聲音與尷尬陣痛也從未缺席。11月27日，國(guó)家發(fā)改委在發(fā)布會(huì)上呼吁，人形機(jī)器人企業(yè)要注意防范重復(fù)度高的產(chǎn)品“扎堆”上市、研發(fā)空間被壓縮等風(fēng)險(xiǎn)。

產(chǎn)業(yè)端，宇樹(shù)科技創(chuàng)始人王興興曾在采訪中直言，近幾年讓機(jī)器人去家里干活不現(xiàn)實(shí)；優(yōu)必選發(fā)布的人形機(jī)器人量產(chǎn)交付視頻也一度引發(fā)造假爭(zhēng)議，逼得公司不得不放出一鏡到底的視頻自證清白。

而在大洋彼岸，曾被寄予厚望的硅谷明星機(jī)器人公司K-Scale Labs的倒閉，更告誡了所有從業(yè)者，沒(méi)有持續(xù)的現(xiàn)金流和可行的產(chǎn)業(yè)化落地路徑，再宏大的愿景也終究是空中樓閣。

機(jī)器人漫長(zhǎng)的進(jìn)化之路需要“耐心資本”持續(xù)輸血，而資本的萬(wàn)億押注也同樣需要機(jī)器人兌現(xiàn)承諾、盡快落地。對(duì)國(guó)產(chǎn)人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，只要雙方攜手共進(jìn)，令人爆笑的賽博“顯眼包”終將蛻變?yōu)闊o(wú)所不能的傳奇“鋼鐵俠”。

到那時(shí)，我們見(jiàn)證的將不僅是技術(shù)的勝利，更是一場(chǎng)消費(fèi)者、極客與資本皆大歡喜的造富神話。