海瀾之家“玩票”，跨界投資飲用水賽道，分析師：不看好

紅星資本局12月6日消息 海瀾之家的生意，或從“衣柜”擴展至“水杯”。日前，江陰海瀾之水飲料有限公司（以下簡稱“海瀾之水”）成立，該公司為海瀾之家（600398.SH）全資孫公司。

有行業分析師認為，海瀾之家跨界水飲或出于兩方面考慮，一方面為滿足門店接待需求，另一方面是低投入的多元化探索。但也有觀點認為水飲行業競爭激烈，海瀾之水想要快速打開市場并非易事。

海瀾之家最新財報顯示，公司前三季度增收不增利，營收為155.99億元，同比增長2.23%；歸母凈利潤為18.62億元，同比減少2.37%。

海瀾之家 圖據ICphoto

海瀾之家跨界“賣水”

成立飲料業孫公司

12月1日，海瀾集團成立37周年，海瀾之家集團公眾號發文稱：“山海同赴，共期未來。”天眼查信息顯示，同日，海瀾之水正式成立，注冊地址與海瀾集團一致。

海瀾之水法定代表人為薛海軍，注冊資本500萬元，行業屬于酒、飲料和精制茶制造業；經營范圍包括食品銷售（僅銷售預包裝食品），食品用塑料包裝容器工具制品銷售，保健食品（預包裝）銷售等。該公司由海瀾之家品牌管理有限公司（海瀾品牌）100%持股，后者為上市公司海瀾之家全資子公司。

12月6日，紅星資本局致電海瀾之家公開電話咨詢公司對“海瀾之水”的規劃，截至發稿未收到有效回復。

凌雁管理咨詢首席咨詢師、食品及餐飲行業分析師林岳認為，綜合來看，海瀾之家此次跨界投資飲用水賽道，“玩票”性質比發展新業務更強，短期內基本不會對主營業務有影響。其主要動機有兩方面，一方面是內部需求，海瀾之家在全國擁有超過7200家門店，有自己的飲用水公司便于滿足門店接待需求，實現降本增效；另一方面，以500萬的小投資入手，在競爭激烈的飲用水市場基本不會濺起水花，但這是試錯成本相對較低的多元化探索，可以為孵化新業務積累經驗和資源。

知名戰略定位專家、福建華策品牌定位咨詢創始人詹軍豪告訴紅星資本局，近年來，水飲成為部分品牌轉型陣地，原因在于其市場潛力大，消費頻次高且需求穩定。同時，消費者對水飲的口味、健康、包裝等要求日益多樣化，催生出眾多細分市場，為新品牌提供了機會。

但詹軍豪并不看好海瀾之家跨界賣水飲：“水飲市場雖前景廣闊，但競爭白熱化，巨頭林立。海瀾之水作為新入局者，在品牌認知度、渠道布局、供應鏈等方面都面臨巨大挑戰，想要快速打開市場并非易事。”

前三季度增收不增利

銷售費用超35億

今年11月底，海瀾之家被移出了MSCI中國指數。有市場觀點認為，被剔除MSCI中國指數，或源自海瀾之家近年來的業績表現。

海瀾之家最新財報顯示，今年前三季度公司增收不增利。營收為155.99億元，同比增長2.23%；利潤總額為24.17億元，同比減少1.69%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為18.62億元，同比減少2.37%。

主營業務方面，公司旗下海瀾之家系列收入為108.49億元，同比減少3.99%；海瀾團購定制系列收入為18.82億元，同比增加28.75%；其他品牌的收入為24.13億元，同比增長37.19%。

前三季度，海瀾之家系列門店（即海瀾之家單品牌，不包括海瀾之家旗下其他子品牌）經過調整，直營店凈增長115家，加盟店及其他凈減少264家。其他品牌直營店凈增長133家，加盟店及其他凈增長79家。

同時，海瀾之家的銷售費用在不斷攀升，2020年銷售費用24.03億元，2024年增長到48.41億元。今年前三季度，海瀾之家的銷售費用為35.24億元；同期，研發費用為1.57億元。

詹軍豪告訴紅星資本局，海瀾之家重銷售輕研發，本質是ODM模式（原始設計制造商模式，指生產商自主研發設計產品，品牌方采購后貼自己的品牌銷售，品牌方無需參與產品研發環節）下的戰略選擇。詹軍豪認為，依賴供應商研發，自身聚焦渠道擴張與品牌營銷，短期可快速搶占市場份額。但長期來看，研發投入不足會導致產品創新乏力，難以適配消費升級趨勢。

林岳表示，海瀾之家長期采用“品牌+渠道”驅動的商業模式，依賴強大的營銷投入，如明星代言、綜藝冠名等，借助龐大的線下門店網絡來驅動銷售；而在產品設計和核心技術研發上，更多地依賴上游供應商。長此以往，會遇到增長瓶頸，容易與市場產生脫節，與新生代消費群體鏈接不強，這也是為什么其會被視為“父輩衣櫥”的原因。

紅星新聞記者 俞瑤 周怡

編輯 陶玥陽

審核 馮玲玲