沒有陰謀只有風險！比特幣國債公司崩了，別再被謠言帶偏？

大家好我是老札，咱們今天直奔主題，不繞彎子：上一篇聊完比特幣國債公司的崩盤危機，有人說是不是摩根大通在背后搞鬼做空Micro Strategy？

答案很明確：不是，那些傳得有鼻子有眼的陰謀論，說白了就是虧了錢的投資者找的借口，今天咱們就把這事扒透，看完你就明白，資本市場從來沒有“替罪羊”，只有沒看清風險的人。

先回顧下背景：比特幣跌了30%，Micro Strategy股價更慘，從7月高點跌了超60%，整個DACs領域都在渡劫。

按理說，投資有賺有虧，該反思自己的決策，但有些Micro Strategy的支持者不甘心，直接祭出“陰謀論”大招：“不是我們眼光差，是摩根大通惡意做空！”

上周末最火的謠言是這么說的：摩根大通偷偷建了巨量空頭頭寸，就等著打壓Micro Strategy股價，進而控制整個加密貨幣市場。

甚至有人說，只要MSTR股價漲50%，摩根大通就得破產，呼吁散戶集體買入“逼空”，復制當年游戲驛站的神話。

這些話聽著是不是特熱血？但咱們稍微用腦子想想就知道不靠譜。

公開數據顯示，它的空頭興趣只占流通股的10%，這個比例不算低，但要說“能撼動摩根大通”，純屬想多了。

更離譜的是，沒證據支撐這事，反而被這些人當成“摩根大通隱藏頭寸”的佐證，這不就是“無證據即有罪”嗎？本質上就是虧了錢心里不平衡，找個情緒出口罷了。

研報警告=惡意攻擊？

為啥大家偏偏盯著摩根大通？核心導火索是一份研報，10月10日，全球指數公司MSCI發了個公告，說要審查DACs的指數納入資格，明確說了“DACs像投資基金，不符合條件”，新政策2026年1月生效。

之后摩根大通給自家投資者發了份研報，提醒他們：Micro Strategy大概率會被MSCIUSA和納斯達克100剔除，到時候可能有28億美元被動資金賣出；要是其他指數也跟進，總流出能到88億美元。

這可不是瞎猜，Micro Strategy現在590億美元的市值里，有90億美元都來自指數基金，被剔除確實會影響流動性。

但就這么一份常規的風險提示，在比特幣跌破9.4萬美元“生產成本”、市場恐慌的時候，被幣圈解讀成了“蓄意攻擊”。

有人說“摩根大通故意挖黑料”，“MSCI都發公告一個多月了，現在重提就是想打壓股價”。

這就有點冤枉摩根大通了，投行的核心職責之一，就是給客戶提示潛在風險，這就像天氣預報說要下雨，你不能怪天氣預報讓你淋了雨吧？

而且時間線很清楚：MSCI先發公告，摩根大通后發研報，明明是跟著政策提示風險，怎么就成了“惡意攻擊”？

說白了就是部分投資者不愿面對虧損，把正常的市場分析當成了“罪證”，這是對資本市場運作邏輯的完全誤解。

更有意思的是MicroStrategy創始人邁克爾?賽勒為了反駁，說自己公司不是“被動持幣的基金”，而是“比特幣支持的結構性金融公司”，還說自己在“創造、構建、發行和運營”，但這話騙得了外人，騙不了市場。

保證金提高=打壓？

除了研報，還有人找出了第二個“證據”：Empire Digital的CEO瑞安?萊恩說，有摩根大通客戶反映，7月初MSTR股票的保證金要求提高了，沒法借錢買股了，這是摩根大通故意減少需求，引發拋售。

但只要稍微了解點資本市場規則的人都知道，這純屬行業常規操作，經紀商對高風險股票限制保證金，太正常了。

你看TDA meritrade對MSTR的貸款價值限制是25%，Fidelity雖然低一點，但也有75%，有些頭寸甚至不讓借錢。

上個月Micro Strategy剛拿到“高度投機性”信用評級，說白了就是風險極高，銀行借錢給你買這種股票，萬一你虧了還不上錢，銀行不就倒霉了？

所以提高保證金只是為了控制風險，跟“惡意打壓”半毛錢關系沒有。而且事實上，保證金調整后，MSTR股價也沒立刻暴跌，這更說明不是針對性舉措。

發加密產品=搶生意？

還有人說，摩根大通申請發行貝萊德比特幣ETF的杠桿結構性票據，是想“擊垮MicroStrategy，搶奪加密業務”。這邏輯簡直離譜到沒邊了。

2025年以來，金融機構布局加密領域早就不是新鮮事了，摩根大通只是跟著趨勢走。你想啊，如果摩根大通真的要打壓MicroStrategy，嚇退杠桿比特幣投資者，那它自己的加密產品賣給誰？這不是自斷后路嗎？做生意的都知道，要搶占市場，得吸引投資者，而不是把投資者嚇跑。所以這所謂的“證據”，根本不符合商業理性，純屬瞎聯想。

賣了77.2萬股=做空？

最后一個被拿出來說事兒的，是摩根大通賣了77.2萬股MSTR股票。有人說“你看，這就是精準做空的實錘！”

但咱們得看體量啊：摩根大通的規模是Micro Strategy的16倍，光股東權益就是它的6倍，77.2萬股相對于兩家公司的體量，簡直就是九牛一毛，根本影響不了股價。

而且查摩根大通的13F文件就知道，它雖然賣了部分股票，還持有少量看跌期權，但整體上還是持有數億美元的MSTR凈多頭頭寸。

說白了人家只是調整倉位，不是“全面做空”，那些說“摩根大通通過互換隱藏空頭”的，更是沒邊的事，這種“看不見摸不著”的猜測，根本沒法當證據。

隨著陰謀論發酵，越來越多離譜的說法冒出來了：有人說美國政府故意打壓股價，想低位抄底；還有人把這事上升到“舊貨幣秩序vs新數字架構”的高度，說Micro Strategy是關鍵“橋梁”。

這些說法完全脫離現實，把一場單純的市場調整，硬生生編成了“權力暗戰”。

咱就說句實在的，比特幣這次跌破9.4萬美元，是2020年7月以來第一次，市場本身就恐慌，拋售是連鎖反應，跟“外部打壓”沒關系。摩根大通的研報只是加劇了恐慌，不是引發恐慌的根本原因。

Micro Strategy股價年內跌了41%，從450美元跌到170美元，核心問題是啥？

是它的商業模式太脆弱了，全靠“賣股票買比特幣”賺錢，沒有任何多元化盈利渠道。比特幣漲，它就漲；比特幣跌，它就跌，而且跌得更狠。就算沒有摩根大通的研報，它該跌還是會跌。

其實這些謠言能廣泛傳播，核心就一個：部分投資者不愿承認自己的錯誤，他們加了杠桿投資，虧了錢之后，不想反思“自己為啥沒看清風險”，反而想找個“替罪羊”，把責任推出去。

他們還特意利用了摩根大通的“黑歷史”，煽動大家對大型金融機構的不滿，想復制游戲驛站的MEME股反彈。

但這次跟游戲驛站不一樣，游戲驛站當年有明確的做空過度問題，而這次的陰謀論連基本證據都沒有，根本形成不了持續的合力。

說到底，投資的核心是認清風險，而不是相信神話。比特幣國債公司的故事還沒結束，但那些抱著陰謀論不放的人，可能早就輸在了起跑線上。你對這事有啥看法？歡迎在評論區聊聊。