投顧周刊：11月一線城市二手住宅成交套數創7個月新高

• 我國信息通信領域首個國家重大科技基礎設施正式投入運行

• 市場監管總局發布外賣平臺服務管理國家標準

• 11月一線城市二手住宅成交套數創7個月新高

• 多只績優基金進一步下調限購額度

• 美國11月“小非農”創兩年半最大降幅，美聯儲降息預期升溫

• 全球基金繼續買入韓國債券

1、我國信息通信領域首個國家重大科技基礎設施正式投入運行。我國信息通信領域首個國家重大科技基礎設施——未來網絡試驗設施正式投入運行。該設施將為工業制造、能源電力、教育醫療、低空經濟等領域提供開放試驗支撐，并在AI大模型訓練、算力調度、算網協同、光電融合等前沿方向開展示范應用。

2、市場監管總局發布外賣平臺服務管理國家標準。市場監管總局發布實施外賣平臺推薦性國家標準《外賣平臺服務管理基本要求》，推動解決“幽靈外賣”，規范平臺收費與促銷行為，強化配送員權益保障，進一步推動外賣行業在良性競爭中創新發展。

3、11月一線城市二手住宅成交套數創7個月新高。易居研究院數據顯示，11月一線城市二手住宅成交套數達4.9萬套，創下7個月新高，環比大幅增長20%。今年前11個月，一線城市二手住宅累計成交51.9萬套，同比增長約5%，為近四年來首次突破51萬套大關。

4、多只績優基金進一步下調限購額度。近期，多只績優基金啟動“限購模式”。Wind數據顯示，僅12月4日，就有29家基金管理人密集對旗下41只基金實施限購，限購額度從100元至1500萬元不等。部分基金產品已進行多次限購縮額操作。調降申購額度可以避免規模超出策略容量，減少大額資金涌入帶來的交易成本增加、調倉效率下降等問題，進而防止攤薄持有人收益；還能保障投資策略穩定執行，降低大額申贖對基金凈值的沖擊，提升持有人的投資體驗。

1、美國11月“小非農”創兩年半最大降幅，美聯儲降息預期升溫。美國11月“小非農”創兩年半來最大降幅，美聯儲降息預期進一步升溫。最新公布的ADP就業數據顯示，11月私營企業減少3.2萬個工作崗位，為2023年3月以來最大降幅，遠不及市場預期的增加1萬個。據CME“美聯儲觀察”，美聯儲12月降息25個基點的概率接近90%。

2、全球基金繼續買入韓國債券。韓國國債在2025年11月28日連續第20天獲得凈買盤。根據韓國金融監督院數據，11月28日海外基金凈買入13.9億美元韓國債券，為連續第20天凈買入。根據交易所數據，12月1日海外基金凈買入5,000萬美元韓國股票。

最近一周，全球主要股市多數上漲。

中國市場方面：A股三大指數集體上揚，深證成指上漲1.26%，中證500上漲0.94%，上證指數上漲0.37%；恒生指數同步走強，全周上漲0.87%。

美國市場方面：本周，道瓊斯工業指數漲0.50%，標普500指數漲0.31%，納斯達克指數漲0.91%。

亞洲市場方面：亞太主要股指普遍走強，韓國綜合指數以4.42%的漲幅領漲，日經225指數上漲0.47%，富時新加坡海峽指數小幅上漲0.16%，三者均實現周線收漲。

歐洲市場方面：本周，德國DAX指數漲0.80%，英法則小幅回落，其中法國CAC40指數跌0.10%，英國富時100指數跌0.55%。

數據來源：萬得投顧終端

注：統計區間2025/12/1-2025/12/6

最近一周，國債收益率表現分化。1年期中國國債收益率下跌0.36個基點至1.40%，5年期上升3.03個基點至1.63%，10年期上升1.79個基點至1.85%。10年期美國國債收益率上升12.00個基點至4.14%。

數據來源：萬得投顧終端

注：統計區間2025/12/1-2025/12/6

最近一周，萬得基金指數多數上漲。具體來看：萬得全基指數上漲0.46%；萬得股票型基金總指數上漲0.88%；萬得混合型基金總指數上漲0.77%；萬得普通股票型基金指數上漲0.69%；萬得偏股混合型基金指數上漲0.92%；萬得靈活配置型基金指數上漲0.79%。

數據來源：萬得投顧終端

注：統計區間2025/12/1-2025/12/6

最近一周，商品市場方面，貴金屬分化：COMEX黃金下跌0.64%，COMEX白銀上漲2.86%。外匯市場方面，美元指數下跌0.46%；人民幣對美元匯率有所波動，美元兌在岸人民幣(CFETS)下跌0.12%，美元兌離岸人民幣跌0.03%。

數據來源：萬得投顧終端

注：統計區間2025/12/1-2025/12/6

最近一周，固收+型與純債固收型產品在銀行融資渠道中占據主導地位，合計貢獻近六成多的基金數量與超八成的融資規模。332只固收+型產品與94只純債固收型產品，合計占全部統計產品的64.54%，其融資規模合計達510.52億元，占總融資規模的85.2%。

注：新發規模根據理財產品募集公告統計，部分產品未披露

最近一周，銀行理財子公司在銀行體系融資渠道中占據絕對主導地位，成為資金配置的核心力量。銀行理財子公司貢獻了78.48%的新發產品數量占比，新發產品規模達573.72億元，占新發產品規模的95.74%。

注：新發規模根據理財產品募集公告統計，部分產品未披露

基于最近一周數據分析，銀行理財子公司在固收+、純債固收、現金管理及權益類等多類產品的收益表現上已形成顯著頭部效應。部分機構在控制風險的同時實現了超越行業平均的收益能力，顯示其在資產配置、投研與創新方面的優勢。城市商業銀行與農村商業銀行亦展現出穩健的區域化運營能力。市場正逐步從規模擴張轉向質量競爭，專業能力成為獲取投資者信任的關鍵。

注：統計新發產品比較基準上下限中值的分布情況，非數值型基準產品不統計

今年年初至今，關于人工智能泡沫的討論熱度一直居高不下，英偉達等“AI寵兒”的股價也在近期一度因市場的擔憂而回落。近日，高盛首席美股策略師大衛·科斯汀（David Kostin）表示，盡管他認同人工智能行業的確存在泡沫，但這一泡沫并不在英偉達等行業頭部的科技巨頭身上。那些擔心AI泡沫的投資者們其實關注錯了目標。

瑞銀中國策略師預計A股上漲行情將進一步延續，該行賣方團隊建議通過追蹤中國中小盤股指數的看漲期權或看漲價差期權押注，這些標的在可交易期權領域更具吸引力。預計A股盈利增速可能在2026年提高至8%，高于2025年的6%。即使今年股市已經上漲，估值仍具吸引力，結構性重新估值將得到以下因素支撐：無風險利率下降、居民儲蓄搬家、長期資金流入以及持續推進的市值管理改革。中小盤股票在行業配置上更加均衡，科技板塊占比更高，同時中證500和中證1000指數的隱含波動率已從10月高點回落。

中信證券表示，保險行業已從資產負債表衰退敘事中率先走向良性擴張，周期向好正式確立，預計2026年向上趨勢進一步加強，體現為：凈資產恢復并維持較快增長、分紅險作為主力產品更加暢銷、銀保渠道份額集中和總量增長仍然具有很大空間、險資作為耐心資本主力，目前資產結構正受益于債券利率低位波動、股市慢牛的市場格局。