不停牌！A股公司披露重大資產重組方案引關注

不停牌！A股公司披露重大資產重組方案引關注 中能電氣8.57億跨界收購攪動市場
家人們有沒有發現，現在A股的重大資產重組越來越“透明”了！放在以前，公司一籌劃重組，大概率會先停牌躲一波不確定性，股民只能干等消息；但2025年以來，隨著監管層對停復牌規則的優化，“不停牌為原則、停牌為例外”成了主流。

就在12月5日晚間，創業板公司中能電氣（300062）突然拋出一份重磅公告，擬砸8.57億元現金收購三家電力企業控制權，初步測算構成重大資產重組，卻明確宣布股票不停牌，消息一出直接引爆市場，12月5日當天股價大漲12.76%，換手率飆至38.89%，成交額達15.14億元，妥妥登上龍虎榜 。這波“不停牌搞大事”的操作到底啥情況？收購的標的成色如何？背后又有哪些政策支撐和潛在風險？

一、突發！8.57億現金收購三家公司，重組不“停牌”引熱議
中能電氣這波操作來得又快又猛。根據公司2025年12月5日晚間披露的《關于籌劃重大資產重組的提示性公告》（公告編號：2025-064），公司計劃通過山東產權交易中心公開競價，以現金方式收購三家山東企業的65%股權及對應債權。具體來看，標的包括山東達馳電氣有限公司、山東達馳高壓開關有限公司、水發馳翔電氣（山東）有限公司，三家公司的轉讓底價分別為4.71億元、1.91億元和1.95億元，合計高達8.57億元，交易對價全部用自籌資金支付，不涉及發行股份，也不會改變公司控制權 。
最讓人關注的是，這么大一筆跨界收購，中能電氣明確表示“股票不停牌”。要知道，這可是初步測算構成《上市公司重大資產重組管理辦法》規定的重大資產重組，放在以前并不常見。公司在公告里解釋，之所以不停牌，是因為本次交易不涉及發行股份，根據相關規則只需分階段披露進展即可 。這種“不遮不掩”的操作，既讓投資者第一時間獲取信息，也體現了2025年A股市場信息披露的透明度提升，難怪公告一出就引發全網熱議，不少股民直呼“現在重組都這么高效了？”
二、方案拆解：8.57億買的啥？標的公司成色大起底
很多人好奇，中能電氣花這么多錢，到底買的是啥“寶貝”？說白了，這是一場精準的“同產業鏈并購”，核心是填補公司在高壓領域的業務空白。
根據公告披露，三家標的公司都深耕電力設備行業，主營高壓變壓器、高壓開關的研發、生產和銷售，主要客戶包括國家電網及行業大客戶，剛好和中能電氣的傳統業務形成互補 。中能電氣本身長期做中壓智能電氣設備，比如環網柜、開關柜這些，這次收購相當于直接拿到了高壓領域的“入場券”，產品矩陣一下子從“中壓”延伸到“高壓”，還能共享標的公司的客戶資源和行業資質，協同效應很明顯 。
不過標的公司的財務表現卻有點“分化”。2025年1-10月的財務數據顯示，山東達馳電氣虧損3083.15萬元，山東達馳高壓開關虧損1413.75萬元，只有水發馳翔電氣實現盈利1054.18萬元 。值得一提的是，山東達馳電氣2024年還盈利4778.35萬元，今年出現虧損可能受市場環境影響，后續能否扭虧為盈，還要看整合效果。從資產規模來看，截至2025年10月底，三家公司資產總額合計約14億元，2024年營業收入合計11.54億元，占中能電氣同期營收比例超100%，收購完成后公司業務規模將大幅提升 。
三、政策撐腰：2025年停復牌新規落地，重組不再“藏著掖著”
中能電氣敢“不停牌搞重組”，背后離不開2025年A股停復牌規則的明確支持。很多老股民都記得，以前上市公司籌劃重大資產重組，動輒停牌幾個月，期間市場變化莫測，股民只能被動等待。但2025年以來，監管層持續優化停復牌制度，讓“不停牌”成為重組常態。
根據深交所2025年3月14日發布的《深圳證券交易所上市公司自律監管指引第14號——破產重整等事項(2025年修訂)》，明確上市公司實施重大資產重組等事項時，原則上股票不停牌，確有必要停牌的，時間也不超過2-5個交易日 。再加上2025年7月30日進一步明確的規則：“籌劃不涉及發行股份的重大資產重組，應當分階段披露相關情況，不得申請停牌”，這就給中能電氣的操作提供了明確的政策依據。
簡單說，2025年的停復牌新規核心就是“減少停牌、縮短停牌時間、提高透明度”，不讓停牌成為上市公司的“避風港”，也讓投資者能及時了解重大事項進展，這也是中能電氣敢于在籌劃重組期間保持股票交易的關鍵原因，既合規又透明，符合市場發展趨勢。
四、機遇與風險并存：扭虧公司跨界收購，這些關鍵點要盯緊
中能電氣這波收購，機遇很明顯，但風險也不能忽視。先說說機遇：公司2025年前三季度剛剛實現扭虧為盈，根據三季報數據，前三季度營業收入9.57億元，歸母凈利潤511.24萬元，扣非凈利潤638.4萬元，同比都實現扭虧 。這次收購能快速填補高壓業務空白，拓展國網等大客戶資源，要是整合順利，有望成為公司業績增長的新引擎。
但風險也同樣突出，咱們得重點關注這幾點：第一，競拍風險。本次收購采用公開競價方式，中能電氣雖然已經繳納1億元保證金，但能不能成功摘牌還不好說，要是摘牌后審批沒通過，1億元保證金可能會損失。第二，資金壓力。截至2025年9月底，公司賬面貨幣資金只有6.61億元，而收購底價就達8.57億元，后續自籌資金的壓力不小，可能會影響公司現金流 。第三，整合風險。兩家標的公司處于虧損狀態，收購后能不能快速扭轉虧損、實現業務協同，還是個未知數，要是整合不及預期，可能會拖累公司整體業績 。
另外，公司還提示，目前交易雙方還沒簽署正式協議，方案還需經臨時股東大會審議通過，后續還有一系列內外部審批流程，存在交易失敗的可能，大家投資時可別盲目跟風。
最后提醒大家，股市有風險，投資需謹慎。中能電氣的重組方案雖然有亮點，但不確定性也不少，建議大家多關注公司后續公告、標的公司整合進展以及資金到位情況，結合公司基本面和行業趨勢理性決策。對于停復牌新規下的重組案例，也可以多留意，這或許會成為2025年A股市場的一個新熱點！