11月外儲規模上升 央行連續第13個月增持黃金 優化國際儲備信號明顯

財聯社12月7日訊（記者 高萍）12月7日，國家外匯管理局統計公布數據顯示，截至2025年11月末，我國外匯儲備規模為33464億美元，較10月末上升30億美元，升幅為0.09%。對于外儲規模情況，業內專家對財聯社記者分析，主要受資產價格變化與匯率波動綜合影響。

此外，同期央行數據顯示，11月末我國黃金儲備環比增加3萬盎司至7412萬盎司，為連續第13個月增持黃金。數據顯示，11月倫敦金價格由10月末的4000點震蕩上行至4200點上方。

業內專家對財聯社記者表示，近期央行在國際金價持續大幅上漲、屢創歷史新高過程中持續小幅增持黃金，釋放了優化國際儲備的信號。從優化國際儲備結構，穩慎扎實推進人民幣國際化，以及應對當前國際環境變化等角度出發，未來央行增持黃金仍是大方向。

匯率折算和資產價格變化影響外匯儲備上升 未來規模有望保持基本穩定

“2025年11月，受主要經濟體宏觀經濟數據、貨幣政策預期等因素影響，美元指數下跌，全球金融資產價格漲跌互現。匯率折算和資產價格變化等因素綜合作用，當月外匯儲備規模上升。”國家外匯管理局相關負責人表示，我國經濟保持總體平穩、穩中有進發展態勢，為外匯儲備規模保持基本穩定提供支撐。

民生銀行首席經濟學家溫彬對財聯社記者表示，受資產價格變化與匯率波動綜合影響，11月末外儲環比上漲30億美元至33464億美元。

具體來看，匯率方面，11月份，美元指數環比下跌0.3%至99。非美貨幣漲跌不一，日元匯率下跌1.38%至156.2；歐元、英鎊兌美元分別上漲0.56%、0.63%。資產價格方面，美元標價的已對沖全球債券指數上漲0.2%。對AI盈利前景的擔憂導致美股劇烈分化，11月末標普500指數環比小幅上漲0.1%。

另外，外貿領域，11月份美國將對華關稅下調10%，有助于我國對美出口規模保持穩定。投資領域，我國穩步推進資本市場自主開放，近日證監會印發《合格境外投資者制度優化工作方案》，對配置型外資準入實行綠色通道，有利于提升對境外投資者的吸引力。

需要指出的是，11月末我國外儲規模已連續四個月升至3.3萬億美元之上，創2015年12月以來最高，較上年末也大幅增加1440億美元。

“背后主要是受年初以來美元大幅貶值，美債收益率顯著下行，以及全球主要股指上漲帶動。”東方金誠首席經濟學家王青對財聯社記者分析，考慮到當前外儲規模已處于3.3萬億美元以上的偏高水平，且當月央行增持黃金規模有限，不排除11月央行繼續實施一定規模的外匯凈賣出的可能——這能夠將外儲規模控制在適度水平區間。

王青進而稱，按不同標準測算，當前我國略高于3萬億美元的外儲規模都處于適度充裕狀態。綜合考慮各方面因素，未來外儲規模有望保持基本穩定。“在外部環境波動加大的背景下，適度充裕的外儲規模將為保持人民幣匯率處于合理均衡水平提供重要支撐，也能成為抵御各類潛在外部沖擊的壓艙石。”

中國央行連續第13個月增持黃金 優化國際儲備結構增持必要性上升

黃金儲備方面，2025年11月末官方黃金儲備連續第13個月增加，但增量連續第九個月處于低位。王青對財聯社記者表示，這符合市場預期。伴隨美聯儲降息升溫，全球地緣政治風險居高不下，近期國際金價延續快速上漲勢頭，11月央行增持黃金規模繼續處于2024年11月恢復增持以來的最低水平。

對于近期央行繼續增持黃金，王青稱，主要原因是美國新政府上臺后，全球政治、經濟形勢出現新變化，國際金價有可能在相當長一段時間內易漲難跌。“這意味著從控制成本角度出發暫停增持黃金的必要性下降，而從優化國際儲備結構角度增持黃金的必要性上升。”

數據顯示，11月，倫敦金價格由10月末的4000點震蕩上行至4200點上方。對此，溫彬稱，一方面，11月下旬以來美聯儲降息預期升溫、美元貶值直接助推金價上漲；另一方面，美國聯邦政府結束關門、俄烏談判重回軌道、中美關系回溫等積極因素壓制了市場的避險情緒，黃金價格未能突破10月中旬4380點的高位。

“黃金長期上漲的基礎支撐尚未改變，美元信用持續受損、地緣政治風險此起彼伏，各國央行和ETF基金仍在‘用腳投票’不斷減持美債購入黃金。”溫彬補充道。

王青進而表示，近期央行在國際金價持續大幅上漲、屢創歷史新高過程中持續小幅增持黃金，釋放了優化國際儲備的信號。背后是截至2025年11月末，在主要由外匯儲備和黃金儲備構成的官方國際儲備中，黃金儲備的占比為8.0%，明顯低于15%左右的全球平均水平。

世界黃金協會發布的報告顯示，黃金在2025年表現亮眼，不斷刷新歷史紀錄，而以當前價位計算，2026年黃金價格有望再上漲15%至30%。

展望未來，王青認為，從優化國際儲備結構角度出發，未來需要持續增持黃金儲備，適度減持美債。“此外，黃金是全球廣泛接受的最終支付手段，央行增持黃金能夠增強主權貨幣的信用，為穩慎推進人民幣國際化創造有利條件。”王青補充道，從優化國際儲備結構，穩慎扎實推進人民幣國際化，以及應對當前國際環境變化等角度出發，未來央行增持黃金仍是大方向。