英偉達的“及時雨”，國產替代的“絆腳石”？H200入華影響幾何？

文/黃海峰的通信生活

2025年12月9日，美國總統特朗普通過社交平臺Truth Social拋出的芯片出口新政，為持續兩年的中美AI芯片博弈寫下轉折性一筆。

這項被其稱為“平衡安全與利益”的政策明確提出，批準英偉達向中國及獲批地區交付H200 AI芯片，作為交換，該芯片銷售額的25%需上繳美國政府，且此規則后續將延伸至AMD、英特爾等美國科技企業，美國商務部正加速敲定實施細節。

這一舉措將對芯片市場以及廠商帶來怎樣的影響？《海峰看科技》第一時間為大家梳理一二。

特朗普為何此時松綁H200？

當前，芯片市場正經歷漲價浪潮。大家或許好奇，為何特朗普此時選擇對英偉達的H200松綁？我們或可從以下幾方面找到答案。

一方面，從技術維度看，此次放行的H200芯片并非英偉達頂級產品，其性能雖較此前獲批的 H20提升6倍，配備更大容量高帶寬內存，堪稱AI訓練與推理的“關鍵硬件”，但與英偉達最先進的Blackwell、Rubin芯片相比仍落后約18個月。

這種“有限開放”的尺度，暗合特朗普在聲明中強調的“保障國家安全前提下維持AI領先” 的雙重目標。

另一方面，政策轉向背后是對前任政策的直接否定。特朗普尖銳批評拜登政府此前的出口限制“迫使企業巨資生產沒人要的退化產品”，既阻礙創新又損害美國工人利益，宣稱“那個時代已結束”。

據行業測算，若H200對華出口恢復常態，英偉達單季或新增20億—50億美元收入，這部分收益的四分之一將直接流入美國財政，形成特朗普所言“支持就業、讓納稅人受益”的閉環。

市場表現的眾生相

新政落地瞬間引發全球政商學界的連鎖反應，不同主體的表態與行動勾勒出產業格局的復雜輪廓。

首先，美國政府與企業的“利益綁定”展現得淋漓盡致。特朗普在社交推文中特別提及“已告知中方領導人”，并透露中方作出“積極回應”。

中國外交部發言人郭嘉昆此前已明確表態“中美經貿本質是互利共贏，希望拉長合作清單”，為政策落地鋪墊了溝通基礎。

英偉達的回應則更為務實，其對第一財經表示“向商業客戶供應H200是值得肯定的舉措”。這也是英偉達期盼已久的結果。要知道，今年10月英偉達CEO黃仁勛曾警告，出口限制已導致在華銷售額“預計未來兩季歸零”，市場地位遭到嚴重削弱。

其次，A股市場的“冰火兩重天”直觀反映產業預期。12月9日開盤，英偉達產業鏈概念股集體高開，勝宏科技漲逾6%，中際旭創漲超5% 并觸及603.28元歷史新高，浪潮信息、生益科技等跟漲，甚至帶動光電路交換機、高速銅連接等分支走強，陜西華達實現20cm漲停。

與之形成對比的是國產AI芯片企業的分化，摩爾線程低開后翻紅漲3.22%，海光信息、寒武紀等龍頭僅小幅波動，市場對“國產替代預期”的分歧顯露無遺。而聚焦國產算力的相關指數表現平淡。

最后，市場對政策反復與技術迭代的擔憂仍未消散。業內普遍認為，此次政策是美國“科技競爭與商業利益的權衡”，既通過抽成收割短期收益，又以非頂級芯片維持技術代差優勢。

松綁H200將帶來哪些影響？

H200放行如同投入AI產業池的巨石，對英偉達、下游應用廠商、國產芯片企業三類主體產生截然不同的深遠影響。

第一，英偉達將短期回血，但長期存隱憂。對英偉達而言，新政無疑是“雪中送炭”。中國作為全球最大AI芯片市場，其需求復蘇將直接緩解公司增長壓力。按2024年英偉達對華營收占比約20%測算，H200放量有望推動其市值重新穩固在5萬億美元高位。

更關鍵的是供應鏈激活，中際旭創的光模塊、勝宏科技的PCB板等配套產品需求將同步增長，形成“芯片出口－供應鏈放量－利潤回升”的良性循環。

但25%的抽成比例暗藏風險。若按H200單卡售價約4萬美元測算，每卡需上繳1萬美元稅費，這將壓縮其利潤率。在國產芯片加速追趕的背景下，英偉達定價靈活性可能受限。此外，英偉達為了自身利益，或許會選擇將成本轉嫁給產業鏈，進一步加劇芯片產業漲價勢頭。

第二，下游應用廠商，算力解渴后或迎來創新爆發。對于百度、字節跳動等依賴AI芯片的中國企業，H200的到來堪稱“及時雨”。

此前受限于芯片供應，國產大模型訓練進度與北美差距擴大，算力匱乏成為應用落地的最大瓶頸。H200的高帶寬內存與快速數據處理能力，將加速大模型從“實驗室”走向產業端，尤其在自動駕駛、醫療影像等高精度需求領域，算力提升可能催生突破性應用。

硬件供應穩定也將帶動產業鏈協同升級。浪潮信息等服務器廠商可快速推出適配H200的機型。

第三，國產芯片廠商或面臨壓力，但也隱含新契機。H200的進入，對國產AI芯片企業構成直接挑戰。短期內，互聯網大廠可能優先采購性能更優的H200，壓縮寒武紀、海光信息等企業的市場空間。這也是部分國產芯片股波動較小的核心原因。但長期來看，競爭壓力正轉化為技術突圍的動力。

政策層面，“十五五”規劃明確聚焦國產AI鏈創新，政府對自主可控算力的支持力度持續加碼；企業層面，華為昇騰已實現部分場景替代，摩爾線程等新銳企業通過差異化路線搶占細分市場。

有業內專家指出，H200的“有限領先”為國產芯片提供了18個月的追趕窗口期，若能在內存技術、能效比等關鍵指標上實現突破，國產芯片有望在2027年前后形成“錯位競爭”能力。