瘋狂過(guò)后， 科技板塊或最先迎來(lái)調(diào)整

股民忽略調(diào)整因素，會(huì)導(dǎo)致錯(cuò)過(guò)機(jī)會(huì)

　　股民看市場(chǎng)往往只看漲，不喜歡下跌，但這里面有兩個(gè)因素，第一，市場(chǎng)不會(huì)只漲不跌，漲跌就是市場(chǎng)的正常構(gòu)成。如果不考慮下跌，那么必然出現(xiàn)的因素就會(huì)導(dǎo)致股民措手不及，就肯定會(huì)導(dǎo)致問題。第二，如果沒有下跌，那么上漲的動(dòng)力和條件又如何形成呢，尤其是買點(diǎn)方面，大利潤(rùn)的買點(diǎn)只能來(lái)自于恐慌和低迷周期，就必然是需要考慮的。

　　科技股的擔(dān)憂，必然會(huì)導(dǎo)致對(duì)美股的擔(dān)心，而從指數(shù)角度來(lái)看，常規(guī)調(diào)整，納指調(diào)整10-15%左右；經(jīng)濟(jì)周期影響下行在20%-30%之間；危機(jī)或者泡沫，則是50%以上。比如說(shuō)2000-2002 年納指經(jīng)歷 “三年連跌”，累計(jì)跌幅達(dá) 78%（從 5048 點(diǎn)跌至 1108 點(diǎn)），單日最大跌幅超 5%，且連續(xù) 15 個(gè)月處于下跌通道。這就是為什么市場(chǎng)對(duì)于“泡沫”非常忌憚的原因，隨后走勢(shì)的確是腥風(fēng)血雨的。

　　還有，2022 年美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期加息，導(dǎo)致納指2022年下跌 33.10%，連續(xù) 4 個(gè)季度下跌，有 6 次單日跌幅超 3%。這期間，英偉達(dá)都一度跌幅近70%，足見力度之大。貨幣政策對(duì)于股市方面，影響是非常大的，這里面主要是流動(dòng)性的壓力。還有一些小級(jí)別的，比如說(shuō)2020 年 3 月因疫情單月跌 12.68%；2018 年四季度納指單季跌 23.07%。

　　對(duì)于美股，其實(shí)每一次大幅度下跌也會(huì)提供機(jī)會(huì)，畢竟其修復(fù)也是相對(duì)較快且堅(jiān)定的，2025年4月那一波也是類似，玉名也是在大家對(duì)后市迷茫的時(shí)候，提醒了相關(guān)機(jī)會(huì)點(diǎn)。因?yàn)殛P(guān)稅引發(fā)的美股調(diào)整那一波，納指跌了27%，基本上就是直接計(jì)提了關(guān)稅導(dǎo)致停擺的影響了，而隨后關(guān)稅緩解，美聯(lián)儲(chǔ)重啟降息，市場(chǎng)收復(fù)失地，并創(chuàng)了新高。這種對(duì)調(diào)整的研究，還是很必要的。

2026年科技股或許不止1次調(diào)整

　　如今必須承認(rèn)科技股的估值已經(jīng)很貴了，歷史上也是高位了，未來(lái)繼續(xù)跑贏市場(chǎng)的概率在下降，這是不爭(zhēng)的事實(shí)，但這個(gè)板塊涌入的資金太多了，如何消化也是個(gè)難題，如果資金流動(dòng)過(guò)快，相互踩踏對(duì)全球市場(chǎng)影響巨大；而如今已經(jīng)有相當(dāng)?shù)馁Y金，表面維系所謂的平穩(wěn)，實(shí)則暗中兌現(xiàn)、減持，所以科技股有虛假繁榮的征兆，這是要注意的。我們不否定未來(lái)人工智能等諸多領(lǐng)域會(huì)有突破，但無(wú)法肯定就是如今的公司，以及需要多長(zhǎng)時(shí)間才能有實(shí)質(zhì)的進(jìn)展。

　　泡沫破滅往往是因?yàn)榱鲃?dòng)性出了問題，或者市場(chǎng)杠桿太高導(dǎo)致被迫平倉(cāng)，或者是美聯(lián)儲(chǔ)收緊；互聯(lián)網(wǎng)泡沫到2000年才爆發(fā)也是源于此。如今這些科技巨頭的資本開支主要還是靠自己的現(xiàn)金流，但由于互相投資盛行，很多所謂的大訂單是已經(jīng)將2030年收入計(jì)算在內(nèi)，但在《科技股逃不開的“陷阱與機(jī)會(huì)”》https://weibo.com/ttarticle/p/show?id=2309405245465452478547中對(duì)此也有詳解，這意味著這些公司綁定在一起了，一旦有一個(gè)破裂，會(huì)有連鎖反應(yīng)，尤其是OpenAI的投資已經(jīng)有爛尾的可能，迫切需要實(shí)現(xiàn)盈利，甚至要大幅盈利才能支撐。

　　那么，該怎么應(yīng)對(duì)呢？首先，預(yù)計(jì)科技股的調(diào)整很可能不止一波，2026年很可能是多次呈現(xiàn)的，說(shuō)白了，只要沒有爆款產(chǎn)品出現(xiàn)，很可能業(yè)績(jī)報(bào)周期，每次都會(huì)導(dǎo)致相關(guān)調(diào)整壓力或空頭做空的影響，這是要注意的。而A股大部分還是炒美股映射，所以也會(huì)受到相關(guān)影響。其次，不妨利用調(diào)整后的機(jī)會(huì)再布局，而不是追漲；還有就是資產(chǎn)配置的整體思路。接下來(lái)，針對(duì)這些因素做一個(gè)梳理，供大家參考。