成都匯陽投資關(guān)于政策引領(lǐng)疊加技術(shù)突破，腦機(jī)接口商業(yè)化可期

腦機(jī)接口產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展,國產(chǎn)廠商加速布局

　　據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)測，2022年中國腦機(jī)接口市場規(guī)模約為10億元人民幣 ，年均復(fù)合增長率約為 21% ，市場發(fā)展?jié)摿薮?。按照技術(shù)路徑來看，非侵入式因技術(shù)難度相對較低，商業(yè)化較快，市場占比最高，半侵入式市場占比居中 ，侵入式因技術(shù)難度較高 ，仍處于技術(shù)轉(zhuǎn)臨床階段 ，市場占比相對較低 。產(chǎn)業(yè)端來看 ，腦機(jī)接口產(chǎn)業(yè)鏈上游是核心硬件與軟件(電極、 芯片、 算法) ，技術(shù)壁壘最高 ， 中游是整合形成整機(jī)設(shè)備與解決方案的廠商 ，是產(chǎn)業(yè)化的關(guān)鍵樞紐 ，下游是驅(qū)動需求的多元化應(yīng)用場景(醫(yī)療康復(fù)、 消 費(fèi)健康、工業(yè)等) ，醫(yī)療消費(fèi)等下游應(yīng)用率先落地，國產(chǎn)廠商加速相關(guān)產(chǎn)業(yè)布局。

　　政策引領(lǐng)疊加技術(shù)突破 ，腦機(jī)接口商業(yè)化可期

　　腦機(jī)接口相關(guān)政策密集落地，七部門聯(lián)合發(fā)布<< 關(guān)于推動腦機(jī)接口產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的實(shí)施意見>>確立產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略藍(lán)圖與發(fā)展路徑;國家醫(yī)保局以及各地方陸續(xù)明確項目收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，解決產(chǎn)品"如何收費(fèi)"核心 問題;藥監(jiān)局將"植入式腦機(jī)接口醫(yī)療器械"納入優(yōu)先審批目錄，縮短產(chǎn)品上市周期，政策組合拳打通產(chǎn)品商業(yè)化關(guān)鍵鏈條 。聚焦技術(shù)路徑來看，非侵入式技術(shù)以其"安全性高 、成本低 、易 于普及"的特性 ，迅速從實(shí)驗室走向市場，推動醫(yī)療康復(fù)與消費(fèi)場景的逐步 落地 ，侵入式/半侵入式技術(shù)則憑借高精度信號采集的優(yōu)勢 ，深耕高價值醫(yī) 療應(yīng)用 ， 已在脊髓損傷 、腦卒中等患者中實(shí)現(xiàn)初步運(yùn)動功能重建 ，臨床進(jìn)展逐步推進(jìn) 。政策引領(lǐng)疊加技術(shù)突破 ，推動行業(yè)快速發(fā)展 ，加速腦機(jī)接口商業(yè)化進(jìn)程 。

　　相關(guān)公司

　　1. 創(chuàng)新醫(yī)療(002173)

　　核心優(yōu)勢： 參股博靈醫(yī)療40%股權(quán)，布局侵入式腦機(jī)接口技術(shù)，其BCI-4000全植入閉環(huán)系統(tǒng)對標(biāo) Neuralink，已進(jìn)入 III 期臨床試驗，幫助37%漸凍癥患者恢復(fù)交流能力。

　　市場潛力： 預(yù)計 2026年腦機(jī)接口業(yè)務(wù)營收占比超 30%。

　　2. 三博腦科(301293)

　　技術(shù)壁壘： 國內(nèi)唯一獲腦機(jī)接口臨床植入許可的民營醫(yī)院 ，與清華大學(xué)合作研發(fā)“ 睿米 ”手術(shù)機(jī)器人 ，手術(shù)精度達(dá) 92.7%，年手術(shù)量超 200 例。

　　商業(yè)化進(jìn)展： 單例手術(shù)收費(fèi) 50 萬元，2025 年腦機(jī)接口業(yè)務(wù)收入或翻倍至 3 億元。

　　3. 漢威科技(300007)

　　硬件龍頭： 子公司蘇州能斯達(dá)研發(fā) 0.1mm 超柔性腦電傳感器 ，成本比美國低 50%， 已中標(biāo)工信部專項并為華為提供“ 意念溫控 ”模組。

　　業(yè)績增長： 2024 年訂單同比增 92%，毛利率 73%。

　　4. 偉思醫(yī)療(688580)

　　非侵入式領(lǐng)先： 國內(nèi)市占率第一 ，獨(dú)創(chuàng)“ 腦機(jī)接口+電生理信號 ” 閉環(huán)技術(shù) ，適配中風(fēng)康復(fù)場景 ，設(shè)備單價超 80 萬元。

　　政策受益： 康復(fù)醫(yī)療醫(yī)保 目錄擴(kuò)大推動業(yè)務(wù)增長。

　　5. 巖山科技(002195)

　　技術(shù)突破： 非侵入式系統(tǒng)實(shí)現(xiàn) 60ms 超低延遲 ，性能超越部分侵入式方案 ， 已應(yīng)用于《黑神話： 悟空》 等游戲場景。

　　醫(yī)療合作： 與華山醫(yī)院共建腦電大模型 ，聚焦癲癇 、抑郁癥診療。

　　參考資料：20260119-華金證券-醫(yī)藥行業(yè)周報：政策引領(lǐng)疊加技術(shù)突破， 腦機(jī)接口商業(yè)化可期

　　免責(zé)聲明：以上信息出自匯陽研究部，內(nèi)容不做具體操作指導(dǎo)，客戶亦不應(yīng)將其作為投資決策的唯一參考因素。據(jù)此買入，責(zé)任自負(fù)，股市有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。