黃金未完待續，但短期可能回調

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摘 要

1、今日黃金一路狂飆。倫敦金現價格逼近5600美元/盎司。美聯儲1月FOMC會議決議維持基準利率不變。會后美聯儲主席鮑威爾發言措辭克制，回避了多項政治敏感話題，試圖穩定市場信心。但市場仍在博弈對美聯儲獨立性受損及降息政策路徑混亂的擔憂。當前地緣沖突、去美元化、央行購金三大金價支柱仍然穩固。伊朗局勢緊張、格陵蘭島主權爭議、俄烏沖突未見?；疔E象等地緣風險升溫，顯著推升黃金避險溢價。黃金中長期邏輯持續強化，短期需警惕回調風險。感興趣的投資者可持續關注黃金基金ETF（518800），捕捉合適投資時機。

2、AI應用概念表現活躍。消息面上，近期國產大模型迭代進程加速。阿里推出全新旗艦推理模型Qwen3-Max-Thinking，DeepSeek開源DeepSeek-OCR2模型，Kimi亦同步發布并開源K2.5模型。當前大模型能力持續迭代優化，AI漫劇、短劇的制作成本與周期大幅縮減，垂直場景應用價值得到充分驗證。海外AI應用商業化進程超預期，國內頭部廠商持續加大AI應用領域的布局與投入，爭奪流量入口。隨著AI應用加速規?；涞?，相關下游場景有望迎來持續利好，感興趣的投資者可持續關注影視ETF（516620）與游戲ETF（516010）。

正 文

今日主要股指延續震蕩整理態勢，上證指數收漲0.16%，報4157.98點；深證成指跌0.3%，創業板指跌0.57%，北證50跌1.69%，科創50跌3.03%。A股全天成交額3.26萬億元，較上一交易日2.99萬億元進一步放量。個股表現明顯分化，超3500只個股收跌。分板塊來看，白酒、傳媒、黃金、油氣等板塊漲幅居前，半導體產業鏈則出現不同程度回調。

來源：WIND

黃金基金ETF（518800）持續走高，收漲5.49%。

來源：WIND

今日黃金與白銀持續狂飆。倫敦金現價格穩步攀升逼近5600美元/盎司，倫敦銀現價格盤中一度突破120美元/盎司。今日凌晨，美聯儲召開1月FOMC會議，以10:2的投票比例決議維持3.5%-3.75%基準利率不變。會后美聯儲主席鮑威爾發言措辭克制，回避多項政治敏感話題，重申對抗通脹的決心，試圖穩定市場信心。盡管不降息決策符合市場預期，對美元形成一定支撐，但市場仍在博弈美聯儲獨立性受損及降息政策路徑混亂的潛在風險。決議公布后，美債收益率維持窄幅震蕩，美元指數一度沖高后顯著回落；倫敦金現則一路上行，突破5500美元/盎司關口。

當前支撐金價的三大核心支柱——地緣沖突、貨幣寬松、去美元化進程（全球央行購金潮）依舊穩固。伊朗局勢緊張、格陵蘭島主權爭議發酵、俄烏沖突未見?；疔E象，多重地緣風險持續升溫，顯著推升黃金避險溢價。與此同時，全球央行購金潮延續、“去美元化”進程加速，為金價提供堅實結構性支撐，黃金中長期向好邏輯持續強化。從供需角度看，全球黃金可采儲量按當前開采速度僅能維持至2032年，印尼、緬甸等部分資源國收緊礦產出口限制，進一步提升黃金作為戰略資源的地緣價值。AI及高科技產業推動工業用金邊際需求增長，疊加光伏產業銀耗量增加，間接強化白銀與黃金的聯動效應，拓寬貴金屬整體敘事邏輯。需警惕的是，當前國際黃金現貨RSI指標處于高位，波動率指數創下近十年峰值，短期市場存在回調壓力。感興趣的投資者可持續關注黃金基金ETF（518800），捕捉合適投資時機。

影視ETF（516620）收漲2.78%，游戲ETF（516010）收漲1.41%。

來源：WIND

今日AI應用概念表現活躍。消息面上，近期國產大模型迭代進程加速。1月26日，阿里推出Qwen3-Max-Thinking，在復雜邏輯推理、多步驟問題求解、數學證明、代碼生成等場景中展現出卓越性能，標志國內大模型在高階推理能力上實現突破。1月27日，DeepSeek開源DeepSeek-OCR2，在文檔理解、圖表分析、場景文字識別等任務中實現推理能力突破，準確率在多項公開基準測試中提升超15%。月之暗面（Kimi）同步發布并開源K2.5模型，優化長上下文理解能力、提升信息提取效率，處理百萬字級文檔的響應速度提升40%。

當前大模型能力持續迭代優化，可賦能影視制作全流程，大幅縮減創意落地成本。AI能有效降低漫劇、短劇的制作成本并縮短周期。傳統動畫短劇每分鐘制作成本可達數萬至數十萬元，且高度依賴人工原畫與渲染，借助AI生成劇本、分鏡、角色及動態視頻，制作成本有望降低70%以上。通過AI工作流，從創意到成片可壓縮至數天甚至數小時。AI漫劇、短劇等新場景爆發式增長，印證了AI在垂直場景的應用價值。

海外方面，2025年OpenAI營收突破200億美元（同比增長233%），谷歌Gemini API調用量5個月增長140%，ChatGPT企業用戶付費率達46.6%，Cursor、可靈、Manus等垂類應用ARR年度收入破億，AI應用商業模式已跑通，商業化進程超市場預期。

國內頭部廠商持續加大AI應用領域的投入與布局，爭奪流量入口。豆包宣布成為2026年央視春晚獨家AI互動平臺，類比微信2015年搶紅包帶來的國民級曝光效應，市場預期其用戶滲透率與品牌認知度將大幅提升。騰訊、阿里各投入10億級資金開展春節紅包活動，百度跟投5億元，進一步強化市場對AI時代入口價值的共識。

隨著AI應用加速規?；涞?，相關下游場景有望持續受益，影視、游戲、短視頻等內容創作領域或將迎來生產力解放。感興趣的投資者可持續關注影視ETF（516620）與游戲ETF（516010）。

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風險提示

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金/聯接基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品?；鹩酗L險，投資需謹慎。