2026開年黃金大變局，誰是推手？美國聯邦政府多個部門陷入“技術性停擺”；馬斯克大動作：SpaceX考慮與特斯拉或xAI合并 | 一周國際財經

◆ 2026開年，國際金價走出“狂飆”與“跳水”的劇烈反轉行情。現貨黃金從年初一路沖高至5598美元/盎司，這背后離不開波蘭央行、Tether 與 SPDR Gold Shares這三方力量的支撐。1月30日，特朗普提名“鷹派”背景的凱文?沃什出任美聯儲主席，引發市場劇烈震蕩，加上29日的波動，現貨黃金30小時內大跌近670美元，單日跌幅創下1983年以來紀錄。這場大變局之后，黃金將怎么走？

◆ 史上最長“停擺”結束不到仨月，美國政府多個部門又陷入“技術性停擺”；伊朗局勢升溫，特朗普發出“最后通牒”；SpaceX考慮與特斯拉或xAI合并，馬斯克要打造“行星級”科技帝國？谷歌開放AI世界模型原型Project Genie，游戲股重挫，Unity一日大跌24%；別跟風裝Clawdbot，越好用越危險；OpenAI首席執行官山姆·阿爾特曼：GPT-5.2寫作被削弱，2027年模型成本將降至當前的百分之一；白銀創歷史最大日內跌幅，周跌17%，美元指數創6個月來最大單日漲幅。

2026開年黃金大變局：

從兩周漲21%，到30小時跳水670美元，

誰是推手？

2026年開年，國際金價上演“狂飆”和“跳水”。

現貨黃金從4320美元/盎司左右，一路沖破多個關口，最高達到5598美元/盎司，累計漲幅一度達到29%，兩周漲幅達21%。

波蘭央行、穩定幣巨頭Tether和最大黃金ETF ——SPDR Gold Shares，這三大金價推手過去一年大筆囤積黃金，合計持倉已近1780噸。

但從北京時間1月29日22:30開始，金價開始巨幅波動。1月30日晚，美國總統特朗普提名凱文·沃什（Kevin Warsh）為下任美聯儲主席，進一步引發金價“跳水”。截至1月31日凌晨收盤，現貨黃金約30個小時內大跌近670美元，失守4900美元/盎司。

瘋狂過后，黃金后市將如何走？

“鷹派”美聯儲新主席：黃金40余年來最大單日跌幅的導火索

1月30日，黃金創下1983年以來的最大單日跌幅。現貨黃金盤中跌幅一度擴大至12%，最低觸及4682美元/盎司。截至收盤，單日下跌9.25%報4880美元/盎司。

同時，現貨白銀一度跌超36%，創下歷史最大日內跌幅，最低下探至74.28美元/盎司。截至收盤，現貨白銀下跌26.42%，報85.259美元/盎司。

市場普遍認為，凱文·沃什被美國總統特朗普提名為下一任美聯儲主席，是金銀跳水的導火索。

沃什出生于1970年4月，在斯坦福大學獲得文學學士學位，在哈佛法學院獲得法學博士學位。

沃什具備華爾街、白宮、美聯儲等跨界履職經歷。1995年，沃什加入摩根士丹利紐約分公司并購部門。2002年2月，沃什離開摩根士丹利，加入小布什政府，擔任總統經濟政策特別助理、白宮國家經濟委員會執行秘書。

2006年2月24日，沃什宣誓就任美聯儲理事會成員，曾是最年輕的美聯儲理事。

沃什擔任美聯儲理事期間正值2008年金融危機，華爾街的工作經歷，使得他在美聯儲與市場之間扮演了重要聯絡人角色。盡管沃什的理事任期原定于2018年1月結束，但他卻在2011年3月選擇了辭職。

凱文·沃什 圖片來源：視覺中國-VCG111618221297

在與特朗普關系方面，沃什的岳父——雅詩蘭黛集團繼承人羅納德·勞德——與特朗普關系頗為密切。勞德與特朗普曾是同學，相識逾60年，據悉也是最早向特朗普提出收購格陵蘭島想法的人。

特朗普2017年曾就美聯儲主席一職面試沃什，但最終選擇了時任美聯儲理事鮑威爾。此后，特朗普多次公開表示“對這一決定感到后悔”。

一直以來，特朗普都在尋找一位能被市場廣泛接受，且能貫徹他大幅降息要求的人選。特朗普曾多次強調他的遴選標準——新任美聯儲主席人選“必須認同低利率”。

在貨幣政策上，沃什歷來以“通脹鷹派”著稱。注重紀律性和美聯儲獨立性，支持縮表。但近幾個月來，沃什公開支持降低利率，與特朗普保持一致，這與他長期以來的鷹派形象截然相反。

羅森伯格研究公司創始人戴維?羅森伯格（David Rosenberg）在周五發給客戶的研報中寫道：“目前的市場反應表明，投資者對美聯儲的預期正轉向‘偏鷹派’和‘更傳統的政策路徑’，對央行獨立性受損的擔憂也略有緩解，市場上的所謂貨幣貶值交易，正出現一定程度的平倉離場。”

盈透證券（Interactive Brokers）高級經濟學家何塞?托雷斯（José Torres）將此次貴金屬拋售描述為市場對特朗普提名美聯儲主席人選的“本能反應”。他表示：“特朗普想要的是一位鴿派美聯儲主席，但沃什歷來是堅定的抗通脹鷹派。我認為，市場目前正滿心困惑，不確定即將執掌美聯儲的會是一個怎樣的沃什。”

美元指數過去12個月累計下跌11%，但在特朗普宣布美聯儲主席提名人選后短線急漲，1月30日單日漲幅達1.01%。

B. 萊利財富管理公司首席市場策略師阿特?霍根（Art Hogan）向媒體表示，美元的大幅飆升成為此次貴金屬拋售潮的直接導火索。

金價“狂飆”背后的三大買家

• 波蘭央行一年“掃貨”100噸

黃金已超越美債，成為美聯儲以外全球央行的第一大儲備資產。世界黃金協會（WGC）數據顯示，2022年至2024年，全球央行每年購金量連續三年突破1000噸。

2025年，全球央行凈購金863噸。其中，波蘭中央銀行（Narodowy Bank Polski）一家就購入約100噸，連續第二年成為最大央行買家。黃金占波蘭外匯儲備的28.22%。

波蘭央行的囤金行動始于2018年，由行長亞當·格拉平斯基（Adam Glapiński）推動。

2016年，波蘭黃金儲備僅約103噸，僅占其外匯儲備的3.32%。

2018至2019年間，波蘭央行購入125.7噸黃金，并從英格蘭銀行運回100噸儲存于國內。

2023年，波蘭央行新增130噸黃金儲備，成為全球第二大黃金央行買家。

2024年，波蘭央行首次成為年度最大黃金央行買家。

截至2025年年底，波蘭央行的黃金儲備已累計達550噸，排名第12位。

2026年1月20日，波蘭央行表示，已批準一項150噸黃金的購買計劃，這將使該央行的黃金儲備增加到700噸，將使波蘭躋身全球黃金儲備最多的10個國家之列。

波蘭央行之所以持續大規模增持黃金，主要源于東歐復雜的地緣政治環境與全球金融體系的不確定性，其本質是通過黃金這一“零信用風險資產”，構建金融安全防火墻。

波蘭造幣廠投資產品與外匯價值部總監Marta Bassani-Prusik指出，黃金價格不受貨幣政策和信貸風險影響，加之資產多元化、降低美元等貨幣儲備占比的需求，成為各國央行購金的主要動因。

• 穩定幣巨頭Tether已囤140噸黃金

央行之外，全球最大穩定幣公司Tether已成實物黃金市場的重要買家。

據統計，2025年Tether購買了逾70噸黃金，其購買量超過了除波蘭央行以外的所有央行。

目前，Tether的黃金儲備總量達140噸，躋身全球最大黃金持有者之列，持倉規模僅次于央行、交易所交易基金和大型商業銀行，與韓國、匈牙利和希臘等央行相當，堪稱全球最大私人金庫。

其黃金儲備存放于瑞士前核掩體中，由多層鋼門守護，每周有1~2噸黃金運入。

近日，公司CEO保羅·阿爾多伊諾（Paolo Ardoino）透露，Tether計劃在“至少未來幾個月”繼續保持這一購買節奏。按此計算，Tether今年增持黃金規模將達到52～104噸，若按上限增持，年末其黃金儲備將突破240噸。

同時，Tether計劃將其投資組合的10%~15%投入實物黃金，目標是成為“世界上最大的‘黃金央行’之一”。

Tether大規模囤金，核心是為其加密貨幣業務提供價值支撐，借助黃金的穩定性，解決加密貨幣的信任危機與高波動問題。

其一，為黃金代幣Tether Gold（XAUT）提供底層支持。截至去年12月底，用于支持XAUT代幣的黃金為16.2噸。

其二，讓支持美元穩定幣USDT的儲備資產更加多元化。Tether第三季度審計報告顯示，截至去年9月底，支持USDT的儲備中黃金價值129億美元，按當時市場價格計算約合104噸黃金。

• 全球最大黃金ETF托管量近1090噸

全球投資者正以前所未有的規模配置黃金ETF。全球最大的黃金ETF——SPDR Gold Shares（GLD）是關鍵渠道。

自2004年11月上市以來，GLD的持倉規模就成為市場的重要觀測指標。截至2026年1月29日，GLD的黃金托管量為1086.53噸，對應資產管理規模（AUM）接近1887億美元。由全球投資者資金匯集而成的這一龐大持倉已成為影響黃金市場的重要買方力量。

GLD改變了黃金的估值邏輯。

ETF行業資深人士Dodd Kittsley表示，在GLD推出之前，個人投資黃金流程繁瑣，成本偏高。該ETF的出現，讓投資者配置黃金的成本與普通股票交易接近。GLD上市后，黃金被迅速納入多數投資者的資產配置體系，成為分散投資風險的重要標的。

法國興業銀行在最新報告中對GLD和現貨金價的關聯作了量化分析：自2010年以來，每100噸黃金流入黃金ETF，金價就會上漲3.6%。自2025年10月以來，這一漲幅已達到9.2%。

30小時跳水近670美元，后市怎么走？

在觸及5598美元/盎司的高位后，黃金從1月29日22:30開始突然遭遇大規模拋售，截至1月31日凌晨收盤，約30個小時“跳水”近670美元。

中國社會科學院世界經濟與政治研究所國際大宗商品室主任王永中接受《每日經濟新聞》記者采訪時指出，本輪金價飆升本質上是市場對多重風險的集中回應，核心邏輯在于對沖美國相關風險，具體可從三個維度解析：

其一，對沖地緣風險。當前全球地緣政治格局高度緊張，黃金是“避險硬通貨”。

其二，對沖美元信用風險。美國債務問題的惡化導致美元購買力縮水預期增強，以美元計價的黃金因此呈現升值態勢；同時，美元“武器化”操作引發了全球對美元資產安全性的質疑。

其三，對沖政策風險。若美聯儲新任主席完全聽命于美國政府，可能開啟持續降息與“弱美元”政策。當市場對美元體系的信任度下降，黃金的替代價值就會凸顯。

談及后市，王永中告訴每經記者，短期來看，黃金可能進入“震蕩消化”階段。但若出現新的風險事件，如地緣沖突升級，金價可能快速反彈。

按高點計算，金價兩周漲幅已超21%。1月29日，德意志銀行分析師Michael Hsueh指出，這種漲速在過去五十年里只出現過幾次。

當黃金兩周漲幅超過20%，金價未來六個月內繼續上漲的概率驟降至38%。平均漲幅為11%。而下跌的概率達到62%，平均跌幅為1%。

不過，大部分投行在近期報告中依然看好黃金。法國興業銀行、美國銀行、花旗、德意志銀行給出了6000美元/盎司的目標價。德意志銀行還判斷，在美元走軟的情景下，金價或有望沖擊6900美元/盎司。

不過，匯豐銀行認為，黃金在2026年的目標價為4450美元/盎司，巴克萊銀行預測金價在2026年末為4550美元/盎司。

史上最長“停擺”結束不到仨月

美國政府又“停擺”了

美國國會大廈 圖片來源：每經記者 鄭雨航 攝

據央視新聞，從當地時間1月31日零時開始，美國聯邦政府部分機構將被迫暫停運作，非必要聯邦雇員將暫時停薪休假，一些政府服務可能延遲或中斷。這次停擺預計持續時間有限，但在程序上仍構成一次技術性“停擺”。

此時距離去年美國史上最長的43天政府“停擺”結束尚不足3個月，而即使目前正在國會表決的新預算能順利通過，個別部門也只是獲得了兩周的撥款。也就是說，半個月后，美國政府可能又要陷入短期內第三次“停擺”。

當地時間1月30日，美國政府多個部門預算耗盡的同一天，美國參議院以71票贊成、29票反對的結果，通過了1.2萬億美元的聯邦政府多個部門剩余財年撥款法案，為國會避免政府長期停擺鋪平了道路。但該法案還需提交眾議院審議，由于眾議院議員不在華盛頓，且要到周一（2月2日）才能返回，美國政府不可避免地在31日凌晨開始“部分停擺”。

兩個多月前的上次“停擺”給美國經濟造成了約110億美元不可逆的損失。按CNN評估，這次“停擺”也將影響約220萬聯邦雇員中的約45%。超過50萬聯邦工作人員可能要無薪工作，另有超過48萬人可能被迫休假。

美國國防部、國土安全部、國務院、財政部、勞工部、衛生與公眾服務部、教育部、交通部、住房與城市發展部都受“停擺”影響。農業部、商務部、司法部等部門的預算在此前已獲通過，因此他們不受影響。

伊朗局勢升溫

特朗普向伊朗下“最后通牒”

據新華社，美國總統特朗普1月30日稱，伊朗希望同美國達成協議，他已向伊朗方面告知達成協議的最后期限。

特朗普當天在白宮簽署一項行政令時回答媒體提問。被問及是否有達成協議的最后期限時，特朗普稱已同伊方溝通，但沒有透露具體日期，說“只有他們自己知道”。

有記者問，如果伊朗不達成協議，美國是否要采取類似在委內瑞拉的軍事行動。特朗普說，他“不想談論任何與正在進行的軍事行動有關的事情”，但同時強調“我們在那里有一支非常強大的艦隊”。

據央視新聞，同日，伊朗最高領袖哈梅內伊的政治顧問阿里·沙姆哈尼稱，現在絕對首要任務是做好充分準備，以遏制任何威脅。他表示，任何表明敵方敵意的舉動都將遭到相稱、有效的且具有威懾力的回應。這種對等的回應包括“對猶太復國主義實體進行深入打擊”。沙姆哈尼稱，伊朗并不將對抗的地理范圍局限于海洋，并已為更廣泛、更復雜的局面做好了準備。

沙姆哈尼還稱，伊朗已經掌握了敵方的作戰計劃，將在適當的時候發動打擊，挫敗敵方的計劃。

伊朗總統佩澤希齊揚與地區國家領導人通電話時表示，伊朗絕不歡迎戰爭，但會堅決回擊侵犯。伊朗外長阿拉格齊表示，伊朗不會在美國威脅下進行談判，談判應在公平、平等的前提下進行。伊朗目前沒有與美國進行談判的具體計劃。

SpaceX考慮與特斯拉或xAI合并

馬斯克打造“行星級”科技帝國？

馬斯克 圖片來源：視覺中國-VCG111615183430

1月30日，據媒體報道，埃隆·馬斯克正在醞釀一場前所未有的商業重組，以打造“行星級”科技帝國。

據知情人士透露，SpaceX已討論了與特斯拉合并的可能性，部分投資者正推動該想法落實另外，SpaceX還在研究在首次公開招股（IPO）前與xAI合并的可行性。最終決定目前尚未作出，具體細節仍可能變動，各公司也可能選擇維持獨立運營。

據悉，SpaceX考慮在6月（馬斯克生日附近）上市，融資額可能高達500億美元，或成為史上規模最大的IPO，公司估值有望達到1.5萬億美元，接近特斯拉的1.6萬億美元。

如若合并特斯拉與xAI，新實體的估值可能突破2萬億美元，成為全球市值最高的科技公司。

消息傳出后，特斯拉股價在當天的盤后交易中迅速拉升，漲幅一度觸及4.5%。

SpaceX、特斯拉和xAI如何“互補”？在馬斯克對SpaceX的長期規劃中，不同業務板塊之間具有潛在協同效應。他曾設想將數據中心送入太空，為人工智能提供復雜計算能力。

據公開信息，截至2025年年底，星鏈已部署超過1.5萬顆衛星（含獲批待部署的7500顆），占全球近地軌道活躍衛星的60%以上，為全球155個國家和地區的32億人口提供低延遲互聯網服務，用戶數突破920萬，最新報道稱，SpaceX去年營收約150億～160億美元，利潤約80億美元，星鏈占SpaceX總收入的50%至80%。這一基礎設施可為特斯拉的自動駕駛車隊提供實時數據傳輸能力，也能成為xAI訓練AGI模型的“數據金礦”。

特斯拉的能源與自動駕駛技術是SpaceX的關鍵拼圖，特斯拉的能源業務可與SpaceX的星鏈基站結合，其FSD系統則可借助SpaceX，為偏遠地區提供“衛星互聯網+微電網”一體化解決方案。

xAI的AGI研發能力則可為合并提供“太空大腦”。2025年上線的Grok 4和Grok 4 Heavy已具備長語境理解和高級推理能力。在SpaceX的火星任務中，AGI系統需同時處理衛星圖像、氣象數據與宇航員指令，并在極端延遲的情況下做出自主決策。

不過，本次合并的難度也不小，關鍵在于特斯拉。特斯拉作為一家市值約1.4萬億美元的上市公司，任何涉及它的兼并收購，都必須經過極其復雜的程序。相比之下，SpaceX和xAI均為私人公司，其合并決策流程可以更快速、更不透明，主要由馬斯克及其核心董事會決定。

谷歌開放AI世界模型原型Project Genie

游戲股重挫，Unity一日大跌24%

圖片來源：每經記者 鄭雨航 攝

北京時間1月30日凌晨，谷歌DeepMind宣布向外部開放Project Genie，即世界模型Genie 3的實驗性研究原型，允許用戶創建、編輯和探索虛擬世界。

“Genie”這個單詞源于阿拉伯語 jinni（精靈），后經法語變形為génie后成為一個英語詞匯，最常見的含義是指阿拉伯和伊斯蘭神話傳說中，一個能實現召喚者愿望的“精靈”。

Project Genie具體能做什么？據介紹，Project Genie的底層是世界模型Genie 3。與OpenAI的Sora等內容生成大模型不同，它的功能不局限于多模態內容生成（比如AI視頻生成工具可為用戶創作一段影片，模型可依據、參考的一切數據來自人類儲存好的文字庫、圖像庫及視頻庫），而是可以生成一個完整的空間：

只需用文字描述一個場景或上傳一張圖片，例如“一座被巧克力河環繞的棉花糖城堡”，一個實時的、可交互的3D虛擬世界便會在幾秒鐘內生成。用戶能夠像玩電子游戲一樣，指揮角色在其中自由行走、飛行或駕駛，探索這個想象出來的世界。

周圍的環境則根據視角和行為動態、連續地生成。這并非依賴傳統的游戲引擎解碼固定數據，而是對潛在物理規律與空間邏輯的一次即時推演與具現，能在用戶移動時實時生成前方的路徑和環境。

不過，谷歌表示Genie 3仍處于早期研究階段，生成的世界可能看起來不完全逼真，角色有時可能不太受控，或者在控制上存在較高延遲，以及生成內容的時長限制在60秒以內。除此之外，此前宣布的部分Genie 3 功能（例如在探索時改變世界的提示事件）尚未包含在該原型中。這些限制部分源于世界模型巨大的計算消耗，用戶每使用一次，背后都有一塊專用計算芯片為其服務。

目前，該原型率先向年滿18歲的美國Google AI Ultra（3個月125美元）訂閱用戶開放。

受此消息影響，游戲類公司股價遭到“重創”。《GTA》開發商Take-Two Interactive周五收跌7.93%，在線游戲平臺Roblox跌超13%，游戲引擎制造商Unity跌幅達24%。

別跟風裝Clawdbot

越好用越危險

1月28日 OpenAI首席執行官山姆·阿爾特曼：

如今打造產品容易了，卻更痛苦地發現，讓別人在意你的產品才是最難的。AI雖然自動化了代碼，甚至開始自動化銷售和市場營銷，但這依然很難。因為在一個物質和軟件極度豐富的世界里，人類的注意力依然是極其有限的稀缺資源。

我們搞砸了（GPT-5編程能力強，寫作卻變得笨拙），團隊在5.2版本中決定把有限的帶寬全部投入到智力、推理和編程上，導致顧此失彼。

未來屬于非常優秀的通用模型。智力是可通用的，OpenAI會讓未來的模型在寫作和人格魅力上迅速追趕上來。到2027年底，我們（OpenAI）應該能提供GPT-5.2水平的高級智力，成本至少降低到當前的百分之一。

1月29日 Clawdbot開發者Peter Steinberger：

我想要創造一個有“靈魂”的代理。Clawdbot有它自己的配置文件，記錄它的價值觀，記錄它對我的了解。它會隨著我們的對話不斷進化。

最酷的一點是，它可以“自我升級”。我可以直接對它說：“我覺得你現在的交互邏輯有點笨，去重寫一下你的核心控制代碼。”然后它就真的去修改自己的源代碼并重新部署。它是一個活的、在進化的實體。

我現在已經不再做傳統的代碼審查（Code Review），比起糾結那幾行代碼是怎么寫的，我更關心給AI下了什么指令，以及這個指令背后的邏輯。

說實話，我現在經常發布我不曾讀過一遍的代碼。但如果我的架構設計正確，如果AI能夠自動運行測試、捕獲錯誤并自我修正，實現閉環，那我為什么要浪費時間去讀那些無聊的、處理數據的樣板代碼呢？

在AI時代，“品味”和“判斷力”比編碼能力更重要。你只需要知道好的架構是什么樣的，剩下的臟活累活交給AI去干。

大公司在AI時代會遇到很大麻煩。因為大公司的組織架構太割裂了——前端、后端、產品、設計，每個人只負責一小塊。但AI需要的是“高代理性（High Agency）”人才，即一個人就能搞定整條鏈路的全才。

對于那些擔心被替代的人，我想說，雖然我現在不讀代碼，但我之所以能這么做，是因為我過去20年都在和最底層的渲染技術打交道。你依然需要理解底層原理，那是你擁有“判斷力”的來源。

白銀創歷史最大日內跌幅，周跌17%

美元指數創6個月來最大單日漲幅

本周，標普500指數漲0.34%，道瓊斯指數跌0.42%，納斯達克綜合指數跌0.17%。

微軟本周大跌7.65%，市值累計蒸發約2648億美元。其最新財報顯示，公司營收與利潤雙雙超出華爾街預期，然而公司激增的資本支出與云業務增長預期存在落差，導致股價在周四盤中一度跌超12%。

由于亮眼的財報支撐，閃迪、西部數據等存儲概念股大漲，其中閃迪單日大漲超25%，整個1月更是累漲142.75%。

特朗普1月30日宣布提名凱文·沃什出任美聯儲主席后，美元指數當天漲1.01%，創2025年7月來最大單日漲幅，但1月份仍然累跌約1.16%。

貴金屬集體大跌。黃金周五大跌10%，回吐本周所有漲幅，最低觸及4682美元/盎司，本周累跌2%。現貨白銀周五一度跌超36%，創下歷史最大日內跌幅，收盤下跌26.42%，報85.259美元/盎司，周跌幅為17.48%。

工業金屬也未能幸免。LME銅周四漲11%，達1.452萬美元/噸，創下歷史新高。但在周五盤中一度跌破1.285萬美元，日內跌近5.7%，收盤報1.307萬美元/噸。

1月30日凌晨，加密貨幣市場也集體大跌，比特幣價格一度跌至81000美元，24小時內最大跌幅超7%。截至1月31日08:06，比特幣報84153美元，本周跌2.91%。

此外，布油本周一度突破70美元/桶大關，最終周漲幅為7.32%，報69.83美元/桶。地緣政治風險上升是推動油價走高的主因。

據央視新聞，當地時間1月29日自多方獲悉，伊朗已于當日通過甚高頻無線電向過往船只發布通告，宣布將于2月1日至2日在霍爾木茲海峽舉行軍事演習，演習內容包括實彈射擊。據悉，此次演習可能對途徑霍爾木茲海峽的航運活動產生影響。霍爾木茲海峽位于阿曼和伊朗之間，連接了東部的阿曼灣和西部的波斯灣，是海灣地區石油輸往世界各地的唯一海上通道，全球約三分之一的海運原油貿易都要途經霍爾木茲海峽。

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