券商晨會精華：重視勝率，關注績優、低位方向

財聯社2月2日訊，上周五上證指數報4117.95點（-0.96%），深證成指報14205.89點（-0.66%），創業板指逆勢收漲1.27%。滬深兩市成交額約2.84萬億元，較前一交易日縮量近4000億元。漲幅居前的板塊包括CPO（共封裝光學）、農業（種業、大豆）、通信設備及春節消費相關影視、白酒等，其中長飛光纖、亨通光電、天孚通信、杰普特等多只光模塊概念股漲停；跌幅方面，有色金屬板塊集體重挫，尤其是貴金屬方向領跌，曉程科技、湖南白銀、白銀有色等多股跌停，板塊整體跌幅近8%，主因國際金銀價格大幅回調及前期獲利盤集中兌現。

在今日券商晨會上，華泰證券認為，重視勝率，關注績優、低位方向；中信證券認為，脫虛向實，重視漲價線索的擴散；東方財富證券認為，春季行情未完，小結構需要出現調整切換。

華泰證券：重視勝率，關注績優、低位方向

上周A股高位震蕩，大盤價值占優。向后看，節前風險偏好抬升的制約因素偏多：外部，凱文·沃什或接任聯儲主席，由于其此前被認為是通脹鷹派，美元、美債利率上行，風險資產承壓；內部，隨著行情向白酒等估值低位板塊擴散，輪動加快下攫取超額收益的難度加大，技術性調整壓力和長假效應下資金獲利了結意愿上升。但本輪春季行情啟動的核心驅動并未發生根本性變化，春節后至兩會前勝率提升，若市場調整或提供新的布局窗口。配置上重視勝率，建議關注績優、低位方向，如電力設備、存儲及半導體設備、化工、工程機械、農業、美護等，長假受益的消費與出行鏈也可逢低布局。

中信證券：脫虛向實，重視漲價線索的擴散

沃什被提名美聯儲主席代表了“美國版脫虛向實”的政策意愿，無論是否能成功踐行理念，對全球風險資產的風格都會產生巨大影響。站在A股視角，從資源熱到周期熱，漲價線索的全面演繹可能貫穿一季度。周期板塊的底層共性是利潤率修復空間大，背后是中國的政策從擴大規模逐步向提質增效的轉變。配置的底層思路還是應圍繞中國具備競爭優勢的行業在全球定價權的重估，化工、有色、電力設備、新能源的底倉配置思路依然成立，但對投機屬性越發明顯的貴金屬板塊要開始保持警惕；消費和地產鏈的躁動修復理應發生在春季，這與制造、科技并不對立。

東方財富證券：春季行情未完 小結構需要出現調整切換

此前我們于12月率先提示漲價鏈機遇，但演繹至今，小結構需要出現調整切換：12月至今有色板塊表現強勢，已累計較明顯浮盈盤，但短期期貨價格波動未止，聯儲主席提名落地等也在邊際影響中期弱美元預期。中期而言，國內外流動性環境整體寬松、部分周期品種供需偏緊以及中美歐財政同步擴張的宏觀邏輯不變，但從歷史股價表現來看，若周期品價格高位震蕩，則整體周期風格難明顯跑贏，需等待價格再度突破信號。相比高波動、高估值的資產，近期結構配置可延著景氣邏輯良好而本輪春季行情以來漲幅還并未極致演繹的板塊挖掘，如電子（元器件/半導體）、通信及非銀金融等。重點關注行業方向：電子（存儲/半導體等）、保險、傳媒、機械設備、通信、化工等。重點關注主題：機器人、無人駕駛、AI應用等。