面對美元貶值，歐、英央行本周或按兵不動

歐洲央行和英國央行評估美元走弱和廉價進口商品涌入對通脹前景的影響，本周或將維持關鍵利率不變。

據華爾街見聞，2月5日周四，歐洲央行英國央行將相繼公布利率決議，市場預計兩者均將按兵不動。

市場密切關注歐洲央行如何評價已降至目標以下的通脹及增長的下行風險。而英國央行發布的新季度預測與政策指引將是評估其春季會否啟動降息的關鍵。

歐洲央行自去年6月以來未曾調整借貸成本，投資者預計未來數月也不會有太多動作。歐元區年度通脹率在去年底略低于央行2%的目標，而2025年經濟增長強于預期。

這一局面對投資者而言意味著歐洲利率在可預見的未來將維持低位，但央行面臨的政策兩難也在加劇——既要應對通脹下行壓力，又要提防經濟增長放緩。

美元貶值引發歐央行關注

盡管歐央行決策者認為當前處于"良好狀態"，但未來仍存在隱憂。

若美元持續疲軟，可能通過降低進口商品和服務價格、削弱歐元區出口需求，進一步拉低通脹水平。歐央行官員稱：

歐元走強可能由美國貨幣政策比預期更寬松以及相關的美元貶值引發，這可能會加劇關稅的影響，并使通脹下降幅度超出預期。

法國央行行長Francois Villeroy de Galhau上周表示，歐洲央行正在"密切關注"美元貶值，這"是將指導我們貨幣政策立場的因素之一"。

歐洲央行行長拉加德可能在決策后的新聞發布會上面臨相關提問。Rabobank的Bas van Geffen表示：

拉加德可能會嘗試通過口頭干預稍微放緩歐元的升勢，但我們認為在需要再次降息之前，歐元還可以進一步升值。

據華爾街見聞，上周美聯儲暫停降息，結束了自去年7月以來的調整周期，并暗示不急于恢復降息。

廉價進口商品加劇通脹壓力

進口商品激增成為另一個可能加劇通脹壓力的因素，這一威脅在去年12月決策者會議上引起廣泛關注。

華爾街見聞提及，據歐央行公布的12月會議紀要，歐洲央行重申通脹應在中期穩定在2%目標，但服務業通脹和工資增長的粘性超出預期。

決策者認為其他國家的出口商"比過去更快地"降低了價格，以尋找新客戶來替代因美國提高關稅而失去的市場。

歐洲央行經濟學家預計，今年通脹率將低于目標水平，2027年將更接近目標，直到2028年才會回到2%。

市場目前預計歐央行關鍵利率本周將維持在2%，并強調如果通脹前景發生變化，他們對任何方向的行動都持開放態度。

英國央行面臨類似困境

美元疲軟和廉價進口商品激增可能對英國產生類似影響。

英國央行貨幣政策委員會成員Alan Taylor強調了進口商品激增帶來的威脅。與歐洲央行不同，多數英國央行決策者同意今年應再次降息，但在時機上存在分歧。

分析認為，本周降息對多數人而言似乎為時過早，他們需要確認工資增長將充分放緩，以確保通脹在4月份下降后能穩定在2%目標附近。

Oxford Economics的Edward Allenby表示：

多數貨幣政策委員會成員預計需要進一步降息，但他們擔心2026年薪酬調整的潛在強度及其對通脹的影響。我們認為4月底的會議是下次降息的最可能時機。