一油輪被擊中！霍爾木茲海峽，傳出大消息！歐佩克+，緊急出手！中東“火藥桶”重燃，油價歷史性飆升？

中東“火藥桶”重燃，國際油價備受關注！

據最新消息，為應對地緣局勢突變，8個歐佩克國家被傳出已就日產量提高20.6萬桶達成原則性協議，而且從高頻貿易數據上看，沙特等國的出口增量可能已經開始釋放。

據央視新聞最新報道，當地時間3月1日，一艘試圖通過霍爾木茲海峽的油輪被擊中，并開始沉沒。伊朗伊斯蘭革命衛隊2月28日晚宣布，禁止任何船只通過霍爾木茲海峽。有消息稱，隨著油輪等船只穿行霍爾木茲海峽的交通停止，該海峽實際上已被關閉。

鑒于伊朗擁有300多萬桶/日的原油產量和霍爾木茲海峽的地理條件，這將對原油市場產生重大影響。有分析師稱，可能引發類似于2022年俄烏沖突初期的油價大漲情形。往前看，若伊朗供應實質性受損并使得過剩格局提前結束，預計布倫特油價短期上沖空間或在10—15美元/桶，價格底部或提前抬升至70美元/桶上方。但若供應受損有限、過剩格局延續，維持上半年布倫特油價合理波動區間60—70美元/桶的判斷。

國內市場投資者的焦點已落在周一（3月2日）市場開盤，并對開盤情況進行了多種推演，為原油和下游化工市場持續的高波動性做好心理準備。

重現2022年油價大漲情形？

上周以來，國際原油市場波動已經陡然放大，中東地緣政治局勢持續成為國際油價的重要推手，交易員在供應風險和溢價擠出之間如履薄冰。布倫特原油期貨在沖突正式爆發前的27日收報72.48美元/桶，已經漲至年內高點，連續11天在70美元/桶上方運行。

當前，伊朗方面已宣布，禁止任何船只通過霍爾木茲海峽。作為波斯灣海運原油的必經之路，霍爾木茲海峽關閉，將對全球原油約20%的供應量和30%的出口量造成直接威脅，這是支撐國際原油風險定價的核心邏輯。據新華社最新消息，多名交易機構消息人士說，多個油輪船東、交易商已暫停經霍爾木茲海峽運輸原油、燃料及液化天然氣。

“若本次地緣沖突影響超預期擴大、波及霍爾木茲海峽的油運貿易和其他中東產油國的供應，可能引發類似于2022年俄烏沖突初期的油價大漲情形。”中金公司研究員李林惠表示，若伊朗原油生產及出口直面沖擊，可能將導致全球石油過剩格局提前結束。

為應對地緣局勢突變，8個歐佩克國家被傳出已就日產量提高20.6萬桶達成原則性協議，而且從高頻貿易數據上看，沙特等國的出口增量可能已經開始釋放。

李林惠認為往前看，若伊朗供應實質性受損并使得過剩格局提前結束，預計布倫特油價短期上沖空間或在10—15美元/桶，價格底部或提前抬升至70美元/桶上方。但若供應受損有限、過剩格局延續，維持上半年布倫特油價合理波動區間60—70美元/桶的判斷。

匯豐銀行資深全球油氣分析師金·富斯蒂爾判斷：伊朗相關風險對油市是“非對稱的”，上行空間遠大于下行空間，而霍爾木茲海峽的運輸安全正是最大變量，“一旦出現短暫中斷，布倫特油價可能迅速沖向80美元/桶”。

市場應為持續高波動性做好準備

回顧2022年俄烏沖突下的國際油價，可謂坐上過山車，價格在年初一度飆升至接近140美元/桶，臨近2022年的尾聲，又陡然下挫至70美元/桶附近，波動率近100%。

一家能源機構交易員這樣描述了當前原油市場的狀態：“伊朗局勢始終反復無常，有時候看起來柳暗花明，緊接著又急轉直下，對情緒和預期的擾動反倒成為常態。”這也代表了原油交易者的普遍觀感，過去一年多時間里，伊朗問題已經從“黑天鵝”變成了“灰犀牛”，這種長期存在的背景噪聲使得油價極易出現脈沖，特別是在低位低波動率的狀態下。

“從目前的價格來看，市場已經計入了斷供100萬桶/日的預期，地緣溢價已經每桶約3—4美元。”一德期貨能源化工分析師許鵬艷根據公司能化原油估值模型做了推演，在市場斷供300萬桶/日的預期下，地緣溢價將推升至7—8美元/桶；在市場斷供500萬桶/日的預期下，地緣溢價將超過10美元/桶，達到10—15美元/桶的位置。

中金財富期貨研究所劉紳認為，歷史上類似的情形表明，在基本面預期已得到充分交易的背景下，中東地緣政治容易放大油價利多效應，事件驅動將決定短期走勢并迅速擴大波動，這種模式成為現階段原油市場的主要特征。成熟的交易者應側重于持倉管理和風險對沖，為持續的高波動性做好準備。

許鵬艷強調，短期油價的波動率將隨著中東局勢的變動而增加，油價也會隨著斷供預期的變動、油輪市場的緊張而得到推升，地緣溢價大概率在5—10美元/桶的范圍內波動。但長期油價的走勢，仍存在較大的不確定性。從歷史的推演角度來看，油價仍是以沖高回落的走勢為主。

化工行業或將迎來新一輪漲價

油氣及化工產品運輸受到影響，關聯產品的價格將進一步抬升。根據國際能源署（IEA）估計，2024年通過霍爾木茲海峽運輸的原油和凝析油中有84%，液化天然氣中有83%流向亞洲市場。

隨著國際油價進一步上行，包括原油、天然氣、煤炭等化工行業上游能源品種的下行空間已經有限。全球視角來看，下游化工行業已經處于新一輪景氣周期的起點，中東沖突將推動石化行業進一步上行。

瑞銀集團認為，歷經四年調整，化工行業已逼近歷史底部，產能擴張壓力緩解與需求邊際改善形成支撐，進一步下行空間極為有限。在國際油價進一步上漲等多重積極因素共振下，中國化工行業將在2026—2028年開啟新一輪上行周期，行業盈利修復與估值重估可期。

資料顯示，化工主題ETF是目前年內最受資金青睞的主題ETF之一，主要產品漲幅在15%—16%區間。跟蹤中證石化產業指數的石化ETF（159731）基金份額從今年年初2.67億份增加到2月26日的17.52億份，近20個交易日資金凈流入總計10.95億元，資金搶籌特征顯著。

國金證券分析師陳屹認為，當前中東局勢明顯帶動能源供給及運輸產生更大的不確定性，帶動下游伊朗供給的主要化工產品的供給出現收縮，帶動全球定價類產品價格上行，比如甲醇、尿素、乙二醇、聚乙烯等，同時由于霍爾木茲海峽的運輸風險，可能進一步影響油、氣以及部分農資產品，疊加下游的剛性需求，預計將帶動下游產品價格上行。

責編：王璐璐

排版：劉珺宇

校對：劉榕枝

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