兩會｜譚岳衡：建議嚴控港股IPO質(zhì)量，提升國際發(fā)行人占比

“港股市場的火熱反映了本地及國際投資者對經(jīng)濟基本面和上市公司經(jīng)營前景的信心，但隱藏的一些問題也值得注意，應(yīng)加強監(jiān)管嚴控IPO質(zhì)量，避免損害國際聲譽?！比珖f(xié)委員、香港中資證券業(yè)協(xié)會永遠名譽會長譚岳衡接受證券時報·券商中國記者采訪表示，以前瞻性眼光呵護香港資本市場良性可持續(xù)發(fā)展，并建議打造“一帶一路”國際板，提升國際發(fā)行人的占比。

同時，譚岳衡還指出，當前全球金融治理體系正經(jīng)歷二戰(zhàn)以來最深刻的結(jié)構(gòu)性重塑，而香港兼具“一國”之本與“兩制”之利，建議中央相關(guān)部委與香港加強頂層設(shè)計與協(xié)同謀劃，支持香港從全球金融規(guī)則的“被動參與者”向“主動共建者”躍升，助力中國深度參與乃至引領(lǐng)全球金融治理。

全國政協(xié)委員、香港中資證券業(yè)協(xié)會永遠名譽會長譚岳衡

嚴控港股IPO質(zhì)量

近幾年，作為全國政協(xié)委員、香港中資證券業(yè)協(xié)會永遠名譽會長的譚岳衡，先后多次就香港資本市場的供給側(cè)改革和如何鞏固香港國際金融中心的地位提出建議，包括吸引深度求索（DeepSeek）、大疆、字節(jié)跳動、寧德時代等更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)赴港上市；提振跨境投資需求，擴大QDII和QFII等投資者準入范圍；鼓勵頭部中資金融機構(gòu)赴港設(shè)立海外總部等，其中一些建議已獲得采納或反饋。

值得注意的是，今年全國兩會召開之際，港股資本市場尤其IPO市場的情況不同以往，依然延續(xù)了火熱的趨勢。市場火熱之下，譚岳衡的兩會建議頗顯冷靜。他建議，市場火熱之下隱藏的一些問題也值得關(guān)注，要以前瞻性眼光呵護香港資本市場良性可持續(xù)發(fā)展，守護港股作為“國家金融安全緩沖區(qū)”的戰(zhàn)略價值。

譚岳衡指出，需嚴控IPO質(zhì)量，筑牢市場公信力根基。近期，港股上市申請材料和新上市公司質(zhì)量出現(xiàn)良莠不齊的情況。一方面，一些資質(zhì)不佳的公司通過包裝“帶病上市”，另一方面一些保薦人等中介機構(gòu)，盲目追求市場占有率承接項目超出能力范圍，甚至為了搶抓進度放松標準。這不僅會增加投資者風險，更會損害港股市場的國際聲譽。

此前，香港證監(jiān)會與香港交易所已經(jīng)聯(lián)名致函IPO的中介機構(gòu)，對部分上市申請材料質(zhì)量欠佳以及某些不合規(guī)行為表達監(jiān)管關(guān)切。為促進港股IPO在量增的同時保證質(zhì)優(yōu)，譚岳衡建議：

一是在內(nèi)地企業(yè)赴港上市向中國證監(jiān)會履行境外發(fā)行上市備案程序過程中，進行適度嚴格的審查和監(jiān)管指導(dǎo)；

二是兩地監(jiān)管部門加強溝通，建立保薦人分類監(jiān)管制度，對履職不力的中介機構(gòu)實施差異化監(jiān)管。

重塑國際化格局

譚岳衡認為，目前港股市場的國際化程度仍然不高，不足以體現(xiàn)香港國際金融中心地位。港股市場一直以來致力于拓展國際化的發(fā)行人群體，但目前國際化發(fā)行人占比仍然不高，非中資發(fā)行人包括東南亞、中東、拉美、歐洲等地的企業(yè)占比不足5%，低于倫敦交易所、新加坡交易所等國際化投資者占比水平。

因此，他接受記者采訪時表示，建議打造“一帶一路”國際板，重塑國際化格局。

一是從國家戰(zhàn)略和頂層設(shè)計層面支持香港打造“一帶一路”國際板，對特殊優(yōu)秀企業(yè)簡化上市流程并盡快納入港股通標的范圍，以吸引更多優(yōu)質(zhì)國際企業(yè)赴港上市。

二是在支持雙重上市、二次上市等基礎(chǔ)上，允許非中資背景企業(yè)以當?shù)貢嫓蕜t加英文披露的方式上市，提升便利程度。

此外，國家級投資基金可考慮作為基石投資人投資擬在港股上市的國際化企業(yè)，起到戰(zhàn)略引導(dǎo)作用。

同時，需破解流動性分層困局，激活市場生態(tài)。譚岳衡建議港交所自身在嚴格執(zhí)行退市規(guī)定的基礎(chǔ)上，兩地監(jiān)管合作采取多種手段，提升港股市場整體流動性。具體措施包括：一是擴大港幣-人民幣雙柜臺規(guī)模，增加南向資金吸引力；二是擴容港股通標的，將恒生綜合小型股指數(shù)成分股納入港股通范圍，覆蓋更多新經(jīng)濟企業(yè)；三是創(chuàng)造政策空間引導(dǎo)更多外資資金、社?；?、商業(yè)養(yǎng)老基金投資港股市場，提升耐心資金對市場的穩(wěn)定作用。

此外，他建議健全監(jiān)管協(xié)同機制，防范市場亂象，例如為了做大市值以進入港股通范圍來炒作股價，以及游資惡意炒作股價等問題。建議兩地監(jiān)管機構(gòu)加強信息溝通，在合規(guī)前提下設(shè)定黑名單共享機制，防止相關(guān)亂象繼續(xù)蔓延。另外，多舉措支持中資金融機構(gòu)在港繼續(xù)做大做強，在增強市場話語權(quán)和交易主導(dǎo)權(quán)的同時，對市場起到更多正向引導(dǎo)作用。

引領(lǐng)新興領(lǐng)域國際規(guī)則制定

“當前，全球金融治理體系正經(jīng)歷二戰(zhàn)以來最深刻的結(jié)構(gòu)性重塑，而傳統(tǒng)由西方主導(dǎo)、規(guī)則中心主義的治理范式難以為繼，世界亟須構(gòu)建更加公平、包容、多元且具有執(zhí)行力的新型全球金融治理體系?！弊T岳衡對券商中國記者指出，提升我國在全球金融治理中的話語權(quán)，已成為維護國家利益、推動國際經(jīng)濟秩序變革的戰(zhàn)略要務(wù)。

而香港兼具“一國”之本與“兩制”之利，因此他建議中央相關(guān)部委與香港加強頂層設(shè)計與協(xié)同謀劃，支持香港從全球金融規(guī)則的“被動參與者”向“主動共建者”躍升，助力中國深度參與乃至引領(lǐng)全球金融治理。

具體建議如下：

一是建設(shè)粵港澳大灣區(qū)成為國際規(guī)則對接戰(zhàn)略高地，樹立中國制度型開放新標桿。以前海為突破口，率先開展跨境金融規(guī)則兼容試點，在特定主體中試行香港財務(wù)報告準則（HKFRS）、ESG披露標準及虛擬資產(chǎn)監(jiān)管沙盒機制，采取“有限適用、自愿選擇”原則，優(yōu)先覆蓋QDLP/QDIE基金、綠色債券發(fā)行人等市場化程度高、風險可控的機構(gòu)。 同時推動“仲裁互認”先行先試，在前海法院設(shè)立認可香港國際仲裁中心（HKIAC）裁決及國際調(diào)解院裁決/調(diào)解協(xié)議的特別司法程序等。

二是實施“金融軟實力”出海戰(zhàn)略，打造“一帶一路”軟聯(lián)通新引擎。建議啟動“香港—東盟金融能力建設(shè)伙伴計劃”，在關(guān)鍵節(jié)點國家（如新加坡、曼谷、雅加達、迪拜等）設(shè)立聯(lián)合金融服務(wù)中心。研究設(shè)立“一帶一路”專業(yè)服務(wù)出口支持基金，由國家開發(fā)銀行與香港特區(qū)政府共同發(fā)起，對符合條件的港資及中外合資機構(gòu)在東南亞、中東等新興市場開展金融標準輸出、合規(guī)咨詢、監(jiān)管對接等項目，給予費用補貼等。

三是引領(lǐng)新興領(lǐng)域國際規(guī)則制定，搶占全球金融治理話語權(quán)高地，在綠色轉(zhuǎn)型、數(shù)字金融與人工智能這三大前沿領(lǐng)域率先構(gòu)建包容、可操作、具國際公信力的規(guī)則體系。具體拆分為：

第一步，共建“全球南方綠色金融標準聯(lián)盟”，聯(lián)合東盟、非洲、拉美等地區(qū)央行及監(jiān)管機構(gòu)，填補當前全球綠色標準體系對新興市場覆蓋不足的空白，設(shè)立一套“為全球南方量身定制”的綠色標準；

第二步，打造“亞洲虛擬資產(chǎn)監(jiān)管協(xié)作平臺”，與新加坡、阿聯(lián)酋等亞洲國家簽署監(jiān)管備忘錄，推動交易平臺準入、穩(wěn)定幣白名單、反洗錢合規(guī)等標準互認，并加速數(shù)字人民幣與港幣穩(wěn)定幣在跨境貿(mào)易結(jié)算中的試點聯(lián)動，為多邊央行數(shù)字貨幣合作提供區(qū)域范式；

第三步，前瞻性布局人工智能金融治理規(guī)則。依托香港在數(shù)據(jù)跨境流動、算法審計、AI倫理等方面的制度探索，聯(lián)合國際組織及“全球南方”伙伴，率先提出生成式AI金融應(yīng)用治理指引，并借力“一帶一路”框架下的數(shù)字經(jīng)濟合作、中國—東盟AI論壇等落地首個區(qū)域性AI金融監(jiān)管框架。

責編：戰(zhàn)術(shù)恒

排版：汪云鵬

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