無錫尚德重整微妙時點，“新尚德”成立，玄機與Bug同在

剪不斷，理還亂。一場圍繞老牌光伏巨頭的破產重整案進入“讀秒”階段時，網上一則《弘元綠能24億新加坡索賠被管理人故意漏掉？植德雙重身份違規+信披重大遺漏！》的帖子再次將無錫尚德太陽能電力有限公司（簡稱“無錫尚德”）推向輿論風口。

此文援引《星島日報》2025年8月26日的公告稱，處于清算當中的尚德電力投資有限公司（新加坡機構號200718640K）對王永宏、柏云、李維潔、無錫尚德、上海世灝商貿發展有限公司（簡稱“世灝商貿”）和鄭建明提起了訴訟。

新加坡尚德投資對前述6名被上訴人提出索賠，包括美元89,481,601.00元，人民幣1,785,706,295.67元，或另行評定之損害賠償金額。訴求理由為：非法手段合謀；違反信托義務及董事職責。據初步計算，索賠金額合計約24億元人民幣。

被上訴人當中，鄭建明的名字如雷貫耳。他是無錫尚德前實控人，曾在國美爭奪案中扮演重要角色，2013年通過順風光電以約33億元的對價接手了無錫尚德，在投資圈號稱“資本大鱷”，在光伏圈美其名曰為“光伏帝”。

檢索自公開信息，鄭建明最后一次公開露面是在2020年6月23日，他出席了亞太資源與無錫高新區的戰略合作簽約儀式。自此之后，鄭便一直“神龍見首不見尾”，就連江蘇省高院向他送達(2023)蘇民終577號應訴通知書都找不到人影，不得不在公告中寫到“下落不明”字樣。

因鄭建明“失聯”，加之債務抵押，目前中國東方資產已成為無錫尚德的實控人。在中國東方資產治下，無錫尚德自2023年10月汪水云卸任董事長后，公司先后經歷了晶優光伏、建發新興能源和弘元綠能的三輪托管。

2023年11月，在東方資產授權下，晶優光伏董事長武飛出任無錫尚德董事長，自此無錫尚德開始首次被“托管”。但因大量尚德高管跳槽離職，武飛被指拿尚德的訂單給晶優去做，引起了無錫尚德及其實控人的強烈不滿，這次托管合作也很快出現了裂痕。2024年12月10日，武飛對外證實其已從無錫尚德離職。同時，旨在帶領無錫尚德2026年實現30GW組件出貨重回行業前八，2028年實現60GW組件出貨躋身行業前六的“武氏改革”構想就此幻滅。

現在回過頭來，上述戰略構想，簡直是天方夜譚，開世界玩笑。武飛是走了，但他與無錫尚德之間的恩怨并未結束，一方面他是無錫尚德小股東，另一方面“晶優系”公司與無錫尚德還存在訴訟糾紛。

與晶優光伏的合作終止后，建發新興能源于2024年12月接過了無錫尚德的經營管理權，新任董事長也由來自建發新興能源的黃昶擔任。不過，雙方的合作關系僅維持了7個月。

2025年7月8日，弘元綠能旗下控股子公司弘元光能（無錫）有限公司（簡稱“弘元光能”）與順風光電簽署了《合作經營協議》，成為第三任“托管人”。同年9月，來自弘元綠能的高管萬英姿出任無錫尚德董事長。

據了解，這次托管達成之前，市場上曾一度盛傳弘元綠能將并購無錫尚德，無錫市政府有意撮合這樁交易。一方面，兩家企業都是無錫本地企業，便于經營管理。更重要的是，弘元綠能缺少光伏組件的品牌和市場渠道，重整無錫尚德可有效彌補這一短板。

事實上，就在建發新興能源退出，弘元綠能入主之前，無錫尚德已啟動預重整。

2025年4月27日，無錫市斯威克科技有限公司以無財產可供執行為由，向無錫市新吳人民法院申請對無錫尚德移送執行轉破產審查，并申請對尚德公司進行預重整。

2025年5月26日，無錫新吳區法院決定對無錫尚德啟動預重整。經無錫尚德申請，法院指定北京植德律師事務所和江蘇漫修（無錫）律師事務所共同擔任無錫尚德預重整管理人。

據公開信息，北京植德還有一重身份，即它是弘元綠能的法律顧問。2024年6月12日發布的《北京植德律師事務所關于弘元綠色能源股份有限公司第一期（2019年）限制性股票激勵計劃回購注銷部分限制性股票實施情況的的法律意見書》，北京植德赫然在列。

根據《最高人民法院關于審理企業破產案件指定管理人的規定》第23條規定，與本案有利害關系的人不得擔任管理人。其中有一小條更是明確規定，管理人在人民法院受理破產申請前三年內曾經擔任債務人、債權人的財務顧問、法律顧問的情形構成利害關系。

反觀，北京植德既是弘元綠能的法律顧問，又是無錫尚德公司重整的管理人，顯然若弘元綠能參與無錫尚德的重整必然存在一定的利害關系。

道理很簡單，管理人的法定職責是公正代表全體債權人利益，而投資人的利益則是以最低對價獲取資產，兩者存在根本性利益對立。

目前，無錫尚德的預重整正在穩步推進。

全國企業破產重整案件信息網顯示，2026年1月26日，其預重整方案已獲表決通過。有財產擔保債權組債權人5家，債權組債權總額339,865,742.27元，5家債權人全部通過《預重整方案》。

普通債權組到會債權人306家，債權總額2,815,502,534.83元，表決同意預重整方案的債權人245家，占該組到會債權比例的80.07%，其代表的債權金額為2,106,055,619.47元，占該組債權總額的74.8%。

值得注意的是，在無錫尚德預重整步入“倒計時”的微妙時點，弘元綠能方面的一個動作引起了廣泛關注。

3月4日，江蘇尚德太陽能有限公司（簡稱“江蘇尚德”）核準成立，公司注冊資本6.3億元人民幣，法定代表人為楊昊，即弘元綠能董事、總經理。

股權結構方面，弘元光能100%控股江蘇尚德。弘元光能則由弘元綠能（603185）和弘元投資（無錫）有限責任公司各持99.0099%和0.9901%股份。

弘元綠能成立一家名稱含“尚德太陽能”的新公司，對外傳遞了不同尋常的信號。

這家第一時間被貼上“新尚德”標簽的企業將起到什么作用。是“托管”無錫尚德時扛起新業務，還是擔當重整無錫尚德的主體？種種疑問持續籠罩在市場上空。

據悉，弘元綠能臨危受命8個月以來，無錫尚德已展示了較強抗周期沖擊韌勁。目前，無錫尚德已償還了一部分債務，“被執行人”信息記錄為0，且自2025年9月以來未再新增訴訟。

就無錫尚德這家企業而言，雖債臺高筑，一度被指早已資不抵債，且產能規模有限，到2025年6月僅有9條產線5.5GW的組件產能，但其在國內外市場的品牌影響力，以及在海外市場的渠道資源，仍是一筆價值不菲的無形資產。

以“托管人”身份入主無錫尚德的弘元綠能，也毫不掩飾對其的鐘意。

弘元綠能在7月8日的公告中表示，公司有意向作為投資人參與無錫尚德的預重整事項，與順風光電簽署《合作經營協議》，旨在維護預重整期間的穩定運營。

弘元綠能還稱，若后期公司參與無錫尚德的預重整，將根據事情的進展情況按照相關規定及時履行信息披露義務。

綜上可以看到，弘元綠能托管無錫尚德還是奔著參與重整來的。然而，從北京植德的雙重身份來看，若弘元綠能重整無錫尚德難免會留下管理人是否中立的質疑。

換個角來看，無錫尚德指定北京植德為重整管理人就為這次重組留下了一個小Bug。也可以說，在啟動預重整時，就已敲定了未來的“真命天子”。

無錫尚德的重整，非同一般，它是光伏巨頭掙扎于殘酷洗牌現實的縮影，也是關乎光伏品牌、渠道重新定價的新故事，還是光伏新舊勢力交替，市場格局重塑的全新演繹，還是新老股東、債權人站上牌桌展開利益博弈的一盤大棋局。

無錫尚德的重整，非常尋常，路上將充滿曲折。且不說面臨24億元海外訴訟未決，重整案件也是按下了葫蘆浮起了瓢。

就在1月26日，無錫尚德預重整方案獲債權人表決通過當天，無錫新吳區人民法院又受理了無錫聚廣盈防護用品有限公司對無錫尚德的破產重整申請，指定江蘇居和信律師事務所為管理人。

總體上，無錫尚德走向重整已是當前最優方案，過去用完尚德品牌、渠道價值后一腳踢開，不承擔債務的“托管”模式，只會使尚德不斷的“失血”。無錫尚德要真正擺脫危機，還需要“標本兼治”一次性解決債務、品牌歸屬問題。（草根光伏）