2026年的第一輪調(diào)整，比想象中來(lái)得要有力度一些——極簡(jiǎn)投研

2月份傳統(tǒng)“紅盤月”，3-4月份傳統(tǒng)“風(fēng)險(xiǎn)月”，調(diào)整的劇本里總是裝著“新鮮事”，但是A股沒(méi)有新鮮事。

既然行情出現(xiàn)負(fù)反饋，那我們只能自己找正向驅(qū)動(dòng)了。今天的文章，事實(shí)和數(shù)據(jù)都在，希望各位閱讀之后會(huì)對(duì)未來(lái)有所期待。

A股沒(méi)有新鮮事

上證指數(shù)最近20年的數(shù)據(jù)顯示，2月份是傳統(tǒng)紅盤月，主要是資金在押注全國(guó)兩會(huì)政策預(yù)期。3-4月份，是傳統(tǒng)的調(diào)整月，原因有很多：兩會(huì)政策預(yù)期兌現(xiàn)、年報(bào)窗口臨近等。

當(dāng)然，中間也出現(xiàn)了幾件來(lái)自海外的大事。

2022年俄烏沖突：2022年2月24日俄烏沖突爆發(fā)，上證指數(shù)當(dāng)天下跌1.7%，并在之后的41個(gè)交易日里，最多下跌17.77%。

2023年硅谷銀行倒閉：2023年3月8日，硅谷銀行（SVB）業(yè)績(jī)暴雷，10日宣布破產(chǎn)，成為2008年美國(guó)次貸危機(jī)后美國(guó)最大銀行破產(chǎn)案。上證指數(shù)17個(gè)交易日，最大下跌3.77%。

2025年中美關(guān)稅爭(zhēng)端：上證指數(shù)在3月17日-4月7日的15個(gè)交易日內(nèi)，最大下跌了11.58%。

等下，是不是錯(cuò)過(guò)了2024年的調(diào)整？

2024年的“雪球”產(chǎn)品敲入事件，在25個(gè)交易日里，上證指數(shù)最大跌幅達(dá)11.46%，中證500最大跌幅達(dá)21.3%，加之2024年開年的下跌始于2023年8月的調(diào)整，市場(chǎng)資金根本沒(méi)有獲利盤，風(fēng)險(xiǎn)得到了極大釋放，這才有了從2024年2月漲到5月的中期主升浪。

不過(guò)在2024年3月-4月的窗口期，依然出現(xiàn)了24個(gè)交易日的震蕩，在4月份見(jiàn)底后，行情一直沖到5月下旬才停止。

因此，3-4月份的調(diào)整并不新鮮，只是在不同的劇本下，演繹著同樣的多空邏輯。

這次不管是中東局勢(shì)，還是降息預(yù)期落空，相信不會(huì)改變后續(xù)4月份見(jiàn)底的客觀規(guī)律。

從今年3月3日調(diào)整至今，上證指數(shù)用時(shí)14個(gè)交易日，累積最大跌幅達(dá)5.75%，3977的缺口已經(jīng)補(bǔ)了。

我也統(tǒng)計(jì)了2017年至2026年3-4月的最大跌幅，如下圖所示。

如果按2025年的調(diào)整幅度來(lái)看，可能還沒(méi)有到底部；如果按照平均調(diào)整幅度來(lái)看，后續(xù)沒(méi)有多大的調(diào)整空間了。

樂(lè)觀者永遠(yuǎn)盈利

從“9·24”行情至今，我反復(fù)在強(qiáng)調(diào)一個(gè)現(xiàn)象——A股的定價(jià)權(quán)在內(nèi)部而非外部。

這個(gè)我們不論用國(guó)資委持股測(cè)算，還是用匯金持股測(cè)算，都能得出相同的結(jié)論——內(nèi)資對(duì)A股有絕對(duì)的定價(jià)權(quán)。

同樣是中美關(guān)稅紛爭(zhēng)，2018年能讓A股跌11個(gè)月；到了2025年，只跌了13個(gè)交易日。

另外，今年是“十五五”開年，現(xiàn)在的調(diào)整，正好給那些政策支持的增量產(chǎn)業(yè)一個(gè)低吸的機(jī)會(huì)。這方面，我已經(jīng)說(shuō)了太多，不再冗述。

總之，悲觀者永遠(yuǎn)正確，樂(lè)觀者永遠(yuǎn)盈利。

▲圖片來(lái)源：截圖自國(guó)聯(lián)民生證券研報(bào)

如何緩解憂慮

從專業(yè)的角度，投資無(wú)外乎選股、擇時(shí)、控倉(cāng)，但從普通投資者的角度，還要加上情緒管理。

專業(yè)投資者為什么不太在意情緒管理？因?yàn)樗麄儠?huì)把“不可知”通過(guò)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)轉(zhuǎn)化成概率，再通過(guò)計(jì)算賠率落實(shí)到倉(cāng)位（凱利公式）。

因此，緩解情緒的一個(gè)辦法就是多復(fù)盤，復(fù)盤歷史行情如何從悲觀中走出來(lái)，復(fù)盤自己曾經(jīng)的成功案例。

此外，A股是個(gè)多元博弈的生態(tài)，并非散戶VS主力。

如果你一直用后者的二元博弈來(lái)分析投資，就很容易陷入類似“克蘇魯般”的焦慮。所謂的主力，不可觸及、無(wú)法描述，你越去研究，思維就越混亂。

重組自己的投資體系，在下一輪行情中派上用場(chǎng)。

我的投資框架很簡(jiǎn)單，來(lái)說(shuō)說(shuō)吧。

指數(shù)投資——微笑曲線：下跌窗口分段買入，坐等慢牛持續(xù)新高。

賽道投資——看有沒(méi)有政策支持。新能源、半導(dǎo)體、AI、機(jī)器人、低空經(jīng)濟(jì)等等，哪個(gè)沒(méi)有持續(xù)兩年的熱度，背后可以做多少波段？去年新提的商業(yè)航天，現(xiàn)在調(diào)整得很多，那這個(gè)賽道會(huì)一直調(diào)整嗎？

事件投資——看有沒(méi)有確定性事件驅(qū)動(dòng)。只看時(shí)間節(jié)點(diǎn)和事件驅(qū)動(dòng)，例如2月份是傳統(tǒng)紅盤月，那1月份就要開始布局，重大節(jié)日的周年慶，甚至要提前半年開始建倉(cāng)。

極簡(jiǎn)投研體系的三種玩法，只要專注一種，都能讓你的投資思維發(fā)生質(zhì)的飛躍。

對(duì)極簡(jiǎn)投資體系感興趣的投資者，可以關(guān)注微信公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”。

我們簡(jiǎn)化下后續(xù)行為場(chǎng)景：

要么宣泄自己的情緒，感嘆行情的艱難，但負(fù)能量會(huì)堆積，直到繃不住有人底部割肉，然后市場(chǎng)見(jiàn)底；

要么給自己打氣，穩(wěn)住情緒，既然個(gè)體的情緒在整個(gè)行情面前一文不值，那就自己給自己“扎起”（依靠），給自己鼓勵(lì)。

行情是波段的，你崩不崩，波段都是客觀事實(shí)，這個(gè)波段沒(méi)炒好，下個(gè)波段做好就行了，無(wú)非就是理出一個(gè)主線的“線頭”，順著“線頭”炒就行了。

今天就說(shuō)到這里，祝各位周末愉快。

（小二哥）

本文內(nèi)容僅供參考，不作為投資依據(jù)，據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。