賣車賺瘋了，小米史上最強財報發布

突破千億！

3月24日，小米集團發布2025年全年財報，全年總收入4573億元，堪稱史上最強。其中，汽車板塊成最大亮點。

在汽車行業整體“增產不增利”、利潤率跌至4.1%歷史低位的背景下，小米交出了一份令市場側目的成績單，其智能電動汽車及AI等創新業務全年收入1061億元，同比增長223.8%，增速遠高于手機、智能家電等傳統業務板塊，成為集團最強增長點，且該板塊首次實現年度經營收益轉正達9億元，去年整體毛利率24.3%，同比提升5.8個百分點。

這份財報的發布，讓“最會賺錢的中國汽車公司”這個稱號有了新的討論空間。

財報顯示，2025年小米汽車季度交付數量持續攀升，其一季度交付75869臺，二季度81302臺，三季度108796臺，四季度達到145115臺。全年41.1萬臺的交付量，使小米穩居中國新勢力車企第一陣營。

產品層面，小米SU7（參數丨圖片）位列國內20萬以上轎車銷量全年第一，小米YU7連續7個月位列國內中大型SUV銷量第一。今年3月，新一代小米SU7正式發布，開售34分鐘鎖單量超過15000臺，開售3天鎖單量超過30000臺。

從盈利能力看，小米集團在智能電動汽車及AI等創新業務上的2025年全年毛利率達到24.3%，這一數字已超過多數傳統車企和部分新勢力。更值得注意的是，這是小米汽車業務首次實現年度經營收益轉正至9億元，意味著小米僅用一年多時間就走完了其他新勢力數年才走完的盈利之路。

從行業整體去看，2025年，造車新勢力的競爭格局發生根本性變化。有業界人士分析指出，小鵬、蔚來、理想、小米四家新勢力全部實現了單季度盈利，被業內稱為“跨過斬殺線”。

但對比三家新勢力，小米汽車的盈利表現尤為突出，其在2025年三季度首次實現季度盈利，經營利潤達7億元；小鵬在四季度首次實現季度盈利，凈利潤3.8億元，四季度毛利率21.3%；蔚來也在四季度首次實現季度盈利，凈利潤2.83億元；理想則早在2020年四季度就已實現盈利，比蔚來、小鵬早了5年。

聚焦于單車毛利率這一核心指標上，小米汽車的表現更值得一提。

2025年上半年，小米單車毛利率達到26.4%，比亞迪為20.3%，特斯拉僅為15.4%。這意味著，小米的單車毛利率比特斯拉高出1.7倍。

有業內分析人士指出：小米高毛利的背后，是高配車型占比提升和供應鏈成本控制的雙重作用。小米SU7 Ultra（售價52.99萬元）與YU7 SUV（起售價25.35萬元）的推出，推動單車均價升至26萬元以上。同時，復用手機供應鏈資源、產能爬坡后規模效應凸顯，進一步拉低了成本。

然而，將視線拉長到整個汽車行業，2025年卻是“冰火兩重天”的一年。

乘用車市場信息聯席分會數據顯示，2025年中國汽車行業利潤率已降至4.1%，創下歷史低位，年末單月利潤率更是跌至1.8%。行業全年收入11.18萬億元，成本卻高達9.85萬億元，最終利潤僅為4610億元。持續數年的價格戰、原材料成本上漲、研發投入剛性增加，使得大部分車企在規模擴張的同時，利潤空間被急劇壓縮。

放眼全球，跨國車企同樣失速。特斯拉2025年三季度凈利潤同比大幅下降37%，凈利率僅4.9%。大眾、奔馳、保時捷等傳統豪強的利潤均出現大幅下滑。

在這一背景下，小米汽車24.3%的毛利率和9億元的經營收益，顯得尤為顯眼。不過，小米汽車在積極的發展狀態中也保持了對未來的警惕。

小米集團總裁盧偉冰在業績電話會上坦言，2026年汽車業務將面臨較大挑戰：“2026年行業將迎來購置稅補貼政策減半，各車企大概率會推出消費者補貼措施；當前汽車行業仍處于發展早期，參與者眾多，競爭格局需要時間收斂。”他預計明年汽車毛利率或不會高于今年水平。

與此同時，小米集團傳統業務的壓力也在加大。手機業務受存儲漲價影響，毛利率已降至11%左右；IoT業務在國補收緊后增速大幅回落。這意味著，小米需要在汽車業務持續造血的同時，應對傳統業務的拖累。

有文說：

2025年，小米汽車用24.3%的毛利率和9億元的經營收益，證明了其在汽車業務上的賺錢能力。在行業整體“增產不增利”的背景下，這份成績單含金量不低。

但正如業內人士所言，單季盈利只是“跨過斬殺線”，實現年度盈利、保持訂單穩定、應對市場競爭，才是真正的考驗。2026年補貼退坡、競品圍堵、訂單回落的壓力之下，小米能否維持現有地位，答案將在未來幾個季度的財報中揭曉。(撰文丨歐陽)