巨豐微策略：三重利空砸懵A股！短期還能反彈嗎？

作者 | 郭一鳴，編輯 | 梁普西

來源：巨豐投顧、好股票應用

在經歷前兩日的百點反彈后，A股市場今日上演“過山車”行情，滬深兩市早盤短暫沖高后便震蕩回落，午后更是在失守3900點整數關口后加速跳水，幾乎完全吞噬昨日修復成果。與此同時，成交量的顯著萎縮暴露了市場追高意愿的匱乏，兩市成交額較前一交易日大幅縮減，顯示資金在關鍵點位前的謹慎心態。這種沖高回落的走勢，表面上是一次技術性調整，實則折射出當前市場在內外多重變量交織下的脆弱平衡。

從盤面內部結構看，科技股成為今日殺跌的主力。這與隔夜谷歌發布的TurboQuant算法不無關系——這項號稱能大幅降低AI模型內存占用并提升性能的技術突破，直接沖擊了市場對算力硬件需求的線性外推預期。美股芯片股應聲下挫的情緒傳導至A股，導致計算機、電子等前期熱門板塊承壓。這揭示了一個深層變化：當AI技術本身開始向“降本增效”方向迭代時，依賴硬件擴張的產業鏈環節可能面臨價值重估。市場對科技股的定價邏輯，正從單純的訂單預期轉向對技術路線變遷的敏感反應。

外部地緣政治風險的驟然升溫，則構成了今日午后的直接壓力源。以色列對伊朗伊斯法罕基礎設施的襲擊，以及黎巴嫩真主黨對以色列國防部的導彈打擊，標志著中東局勢進入新一輪危險螺旋。更具殺傷力的是，伊朗計劃對霍爾木茲海峽船只征收通行費的消息，直接觸動了全球能源與貿易的敏感神經。華爾街機構上調美國經濟衰退預期，正是基于這種“地緣沖突—通脹反復—緊縮延長”的傳導鏈條。對于A股而言，這不僅意味著避險情緒的升溫，更可能通過外資流向、大宗商品價格和全球供應鏈穩定性等渠道，形成持續的壓力傳導。

資金面的微妙變化同樣值得警惕。銀河證券基金研究中心數據顯示，3月25日股票ETF單日凈流出高達213.30億元，創下3月6日以來最大單日流出紀錄。這一信號值得重視：當“國家隊”護盤預期與被動資金流入形成共振后，部分短期博弈資金開始選擇兌現離場。ETF作為近期市場重要的增量資金來源，其流向逆轉往往具有先行指標意義。結合成交量的持續萎縮，當前市場已從“資金驅動”階段轉入“預期博弈”階段，存量資金的博弈烈度將進一步加劇。

短期來看，機構資金的調倉行為與地緣政治的不確定性將形成反復拉鋸。一方面，公募基金面臨季末調倉需求，前期漲幅過大的板塊存在兌現壓力；另一方面，中東局勢的演變難以預判，任何超預期事件都可能引發全球資本市場的連鎖反應。值得注意的是，A股在近兩日的下跌中展現出一定韌性——相較于美股期貨的跳水幅度，上證指數的調整相對克制，這可能與市場對國內穩增長政策的期待有關。但若地緣沖突持續發酵導致全球避險情緒升級，A股難以獨善其身。

展望后市，市場或在反復震蕩中尋找新的平衡點。操作層面，投資者需警惕兩個極端：一是對地緣風險的過度反應，二是對科技變革的盲目樂觀。短期內，防御性策略可能占優，高股息、低估值板塊的配置價值凸顯；而中長期看，AI技術迭代帶來的結構性機會依然存在，但需要從“硬件敘事”向“應用落地”方向進行切換。對于普通投資者而言，在市場成交量有效放大、出現明確的右側信號之前，保持倉位靈活性、避免追漲殺跌，或許是應對當前復雜局面的理性選擇。畢竟，在多重博弈交織的市場中，生存比博弈更重要。

作者：郭一鳴 執業證書：A0680612120002

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