資本市場調整拖累四季度利潤 中國人壽管理層：短期波動不代表長期經營趨勢 建議拉長周期分析

財聯社3月26日訊（記者 高萍） “中國人壽2025年四季度利潤為負值，主要是由于資本市場在第四季度發生結構性調整。這種波動大部分是階段性的，反映的是資本市場變化，并不代表公司長期經營趨勢。”在今日召開的2025年度業績會上，中國人壽管理層對公司2025年四季度出現小幅虧損如是解釋。

中國人壽最新披露的2025年年度報告顯示，2025年，該公司總保費首次突破7000億元，達7298.87億元，同比增長8.7%。同期實現歸屬于母公司股東的凈利潤為1540.78億元，同比增長44.1%。

境外資產配置規模小 地緣政治風險背景下動態調整資產配置策略

對于中國人壽2025年度業績，多位券商分析師指出，該公司利潤高增的核心驅因素在于公司把握市場機會，大幅提升權益資產配置。數據顯示，2025年全年中國人壽實現總投資收益3876.94億元，總投資收益率達6.09%，同比提升59個基點。

另外，2025年公開市場權益投資規模超1.2萬億元，較年初增加超4500億元。股票和基金（不包含貨幣市場基金）配置比例由2024年底的12.18%上升至16.89%。

“權益投資方面，公司大力推進中長期資金入市，把握市場機會堅決加大權益投資力度，布局新質生產力相關領域，開展高股息股票配置。另類投資方面，聚焦優質主體和核心資產，創新投資模式，加強前瞻布局。”中國人壽稱。

談及2026年及“十五五”期間的股權投資布局，中國人壽副總裁、董事會秘書劉暉在業績會上介紹，將繼續圍繞國家培育新興產業、布局未來產業部署，運用并購基金、PE基金、S基金等多元化工具，助力新質生產力發展，主要聚焦三大方向。一是人工智能和半導體。二是大健康與生物技術。三是綠色能源和新基建。

在地緣政治風險背景下，公司境外投資情況受到關注。劉暉在業績會上表示，目前中國人壽在境外投資的敞口非常小，占總資產的規模不到0.89%，公司沒有參與私募債的投資。

“公司在境外資產的配置規模比較小，對公司整體資產的影響也比較小。”劉暉進而稱，但公司近期也在密切關注美伊沖突帶來的全球地緣政治風險。目前的走勢和影響還不確定，需要持續關注。

“長期以來，我們會看到一些地緣政治對于能源價格、通脹預期以及全球大類資產定價的影響。作為保險資金，我們會充分發揮保險長期資金穩定性的優勢，動態調整資產配置策略，把握好市場波動中的機會，布局優質核心資產，來實現長期穩健的投資業績。”

管理層詳解四季度小幅虧損原因 建議拉長周期分析利潤表

數據顯示，中國人壽2025年實現歸屬于母公司股東的凈利潤為1540.78億元，增長44.1%。其中前三季度歸母凈利潤1678億，這也意味著中國人壽2025年四季度出現少許虧損。

在業績會上，中國人壽總裁利明光解釋稱，中國人壽2025年第四季度凈利潤為負，主要是由于資本市場在第四季度發生結構性調整，公司持有的部分股票和基金出現回調所致，這種波動大部分是階段性的，反映的是資本市場變化，并不代表公司長期經營趨勢。

利明光稱，當前壽險公司大部分投資資產和保險合同負債需按當前市場價值計量，市場價值變化會反映在利潤表或資產負債表上，因此凈利潤和凈資產隨市場波動而出現變化，屬于正常現象和行業常態。

“不同于其他行業，壽險公司具有長周期、跨周期經營特性，中國人壽的投資是價值投資、長期投資，資產負債管理和投資管理都應放在更長周期內觀察，建議大家減少對單季度利潤的過度解讀。”利明光進一步表示。

利明光強調，要拉長周期來對壽險公司的利潤表、資產負債表進行分析。只有在更長的周期內，壽險公司的經營管理成效才能顯得更加明顯。周期越短，受到波動的影響會更大，而且這一波動可能是公司經營過程中經常遇到的一個現象。