仗打不贏錢不夠花

來源：市場資訊

（來源：BFC匯談）

這周一特朗普發(fā)出近期Taco最強(qiáng)音。周末“48小時最后通牒“忽然宣布推遲，并宣稱美伊有”富有成得對話“。這一言論卻遭到伊朗狠狠打臉：不，我沒有，你這是在操縱金融和原油市場，我們沒談（當(dāng)然實(shí)際可能有接觸，但是表面上很強(qiáng)硬）。以色列那邊還在放導(dǎo)彈。這種“放狠話后退縮”的效果，與此前在格陵蘭、委內(nèi)瑞拉極限施壓見效大相徑庭，核心是軍事、政治制約疊加經(jīng)濟(jì)金融壓力，其中后者是其選擇TACO的根本原因。

軍事上，美伊博弈難度遠(yuǎn)超此前場景。格陵蘭、委內(nèi)瑞拉問題中，美國擁有絕對實(shí)力優(yōu)勢，但伊朗好歹是一個9000萬人口的中等文明型強(qiáng)國，具備成熟官僚和軍事體系，又可直接威脅霍爾木茲海峽這一全球五分之一原油運(yùn)輸通道，貿(mào)然升級打擊可能引發(fā)能源設(shè)施被毀、局勢失控的災(zāi)難性后果，更何況美以聯(lián)手反而打出了伊朗久違的對外團(tuán)結(jié)，也讓其學(xué)會了不對稱性戰(zhàn)術(shù)，美軍自身面臨導(dǎo)彈庫存不足等困境，極限施壓難以奏效。

政治上，內(nèi)外部反對聲浪倒逼其軟化立場。中期選舉臨近，特朗普支持率40%附近，核心選民盤因油價飆升出現(xiàn)裂痕；國際上，美國盟友告誡其勿激化局勢，伊朗態(tài)度強(qiáng)硬，強(qiáng)硬施壓只會加劇其政治危機(jī)。

經(jīng)濟(jì)金融上，美伊沖突似乎真正觸摸到了特朗普執(zhí)政根基的斬殺線。10年和2年美債收益率分別升破4.4%和3.9%，導(dǎo)致美國債務(wù)問題雪上加霜。國際油價突破100美元大關(guān)，通脹預(yù)期升溫令美聯(lián)儲降息時點(diǎn)一退再退，交易員押注年內(nèi)降息接近無望。標(biāo)普500回撤約6.8%。此前特朗普在格陵蘭、委內(nèi)瑞拉的施壓未觸及美國經(jīng)濟(jì)核心，而美伊沖突直接關(guān)聯(lián)能源、股債市場。本次TACO，本質(zhì)是其“緩兵之計”，既想展現(xiàn)強(qiáng)硬，又迫于經(jīng)濟(jì)壓力退縮，試圖靠虛假的“談判進(jìn)展”平抑市場。

后續(xù)如何演繹？根據(jù)市場公開信息，美國確實(shí)想談。美國方面不斷放出已經(jīng)在談判。伊朗暫時在不停否認(rèn)，并反向raise，但霍爾木茲海峽也傳出放松封鎖的信息。整體而言，市場risk on情緒有所升溫。但歷史上以打促談的例子比比皆是（參考抗美援朝戰(zhàn)爭最后階段）。美國大兵仍在向中東集結(jié)，數(shù)千大軍就真的會白跑一趟？其實(shí)過程和結(jié)果都很難預(yù)測，交易邏輯混沌，密切關(guān)注是否會從“極端避險“向”通脹+全球央行緊縮“，乃至向衰退交易發(fā)展。

總結(jié)今天分享：

1、美伊沖突打到現(xiàn)在，特朗普確實(shí)難受了。伊朗表現(xiàn)出的韌性讓美國騎虎難下，以色列又不讓美國人脫身。能源、股票、債券市場表現(xiàn)觸及到特朗普執(zhí)政的斬殺線，因此近期頻繁TACO，市場情緒從極度避險向正常情緒逐漸轉(zhuǎn)變。

2、交易邏輯目前比較混沌。密切關(guān)注市場交易邏輯變化。如果美伊快速達(dá)成協(xié)議，那么市場交易情緒可能會較快回到戰(zhàn)前水平。但打打談?wù)剷r間過長，能源價格居高不下，警惕市場從“單純避險”轉(zhuǎn)向“通脹+央行緊縮”博弈。極端情況下，若美伊沖突持續(xù)升級沖擊全球經(jīng)濟(jì)，可能轉(zhuǎn)向衰退交易，需及時調(diào)整操作策略——避險邏輯下看多美元、通脹邏輯下看多商品貨幣，衰退邏輯下減持所有風(fēng)險貨幣，轉(zhuǎn)向美元現(xiàn)金。當(dāng)然目前消息過于紛擾，還是建議系好安全帶，畢竟晚上睡好覺最重要。

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