如何看待近期7天期逆回購(gòu)操作量回落？權(quán)威專家：非總量收緊，貨幣政策適度寬松取向沒有變

財(cái)聯(lián)社4月13日訊（記者 李婷）近期公開市場(chǎng)7天期逆回購(gòu)操作量回落，引發(fā)市場(chǎng)熱議。今日，權(quán)威專家對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，上述操作是銀行體系流動(dòng)性充裕和央行投放流動(dòng)性結(jié)構(gòu)優(yōu)化的反映。

權(quán)威專家認(rèn)為，當(dāng)前銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性充裕，貨幣政策適度寬松的取向沒有改變，公開市場(chǎng)7天期逆回購(gòu)操作量減少是多重因素疊加下的正常操作調(diào)整，而非總量的收緊。

“春節(jié)后現(xiàn)金逐步回籠銀行體系，銀行體系流動(dòng)性明顯增多。”上述專家表示，每年4月初央行公開市場(chǎng)7天期逆回購(gòu)操作量普遍較低，這是由于春節(jié)現(xiàn)金投放和回籠形成的季節(jié)規(guī)律。每年春節(jié)前，為應(yīng)對(duì)居民取現(xiàn)需求，央行會(huì)投放大量流動(dòng)性，到了春節(jié)后，居民又會(huì)將大量現(xiàn)金存回銀行，銀行資金充裕，央行也就不再需要繼續(xù)投放大量流動(dòng)性。

同時(shí)，財(cái)政支出集中投放，也進(jìn)一步夯實(shí)了資金面。上述專家指出，在積極財(cái)政政策大背景下，近些年一季度財(cái)政資金往往會(huì)加快投放，季末財(cái)政單日支出規(guī)模甚至可達(dá)到數(shù)千億元，這些資金也有效補(bǔ)充了銀行體系的流動(dòng)性，金融機(jī)構(gòu)對(duì)央行逆回購(gòu)操作的需求進(jìn)一步降低。

人民銀行行長(zhǎng)潘功勝在2026年全國(guó)“兩會(huì)”經(jīng)濟(jì)主題記者會(huì)上表示，今年以來(lái)，公開市場(chǎng)各項(xiàng)工具凈投放中長(zhǎng)期資金約2萬(wàn)億元。

“總量規(guī)模不小”，上述專家認(rèn)為，央行投放流動(dòng)性的工具有很多種，公開市場(chǎng)7天期逆回購(gòu)?fù)斗诺氖嵌唐诹鲃?dòng)性，而買斷式逆回購(gòu)、再貸款等工具投放的是中長(zhǎng)期流動(dòng)性。

上述權(quán)威專家對(duì)財(cái)聯(lián)社記者強(qiáng)調(diào)，觀察銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性變化，應(yīng)更多關(guān)注短端利率等價(jià)格指標(biāo)。其認(rèn)為，影響銀行體系流動(dòng)性的因素很多，要全面看待各種因素對(duì)流動(dòng)性總量的影響，不能只盯其中的一部分因素。

“而且，從最終看，流動(dòng)性規(guī)模的變化都會(huì)反映到資金價(jià)格上，短端利率水平能夠直觀體現(xiàn)銀行體系流動(dòng)性情況。”上述專家坦言，存款類金融機(jī)構(gòu)質(zhì)押式回購(gòu)利率（DR）是最重要的觀察指標(biāo)，近期DR001已運(yùn)行在1.2%-1.25%之間，遠(yuǎn)低于政策利率，反映出市場(chǎng)流動(dòng)性充裕。