高端訪談丨湖北企業正加速融入“全球資本平臺”

中金公司投行部董事總經理、湖北區域負責人賀君

截至目前，中金公司已助力黑芝麻智能、嵐圖汽車、長飛光纖、聲通科技、海倫司、康圣環球等湖北公司赴港上市。

4月13日晚，“中國激光第一股”、湖北千億市值上市公司華工科技（000988.SZ）正式向港交所提交上市申請書。

支點財經記者梳理發現，今年以來，湖北資本市場掀起赴港上市熱潮，不僅有武漢生物醫藥企業艾米森、濱會生物遞表港交所，A股已上市公司聯特科技（301205.SZ）、帝爾激光（300776.SZ）、海特生物（300683.SZ）、鼎龍股份（300054.SZ）也陸續發布公告，籌劃發行H股赴港上市。企業旨在通過港股上市，打造多元化融資渠道，優化資本結構，同時深化全球化戰略布局，提升國際知名度和競爭力。

湖北企業赴港上市呈現哪些新特征？需要注意哪些事項？4月14日，支點財經記者就此專訪中金公司投行部董事總經理、湖北區域負責人賀君。

一季度港股IPO融資額超千億港元

Q

支點財經：近期企業赴港上市熱度持續攀升，有哪些具體表現？

賀君：當下，港股IPO市場呈現出“量價齊升、科技主導、A+H加速”特點。今年第一季度，港股IPO融資規模超千億港元，融資額創同期歷史新高。2025年，港股上市企業117家，融資金額2867.36億港元，而2023年和2024年僅上市70家和71家，募集資金規模僅451億港幣和877億港幣。

目前，大型IPO項目如寧德時代、紫金黃金、三一重工等10家企業發行規模超100億，點燃了港股市場熱情。全球資金都在涌入香港，主權基金、大的共同基金、私募都加大在香港的配置，參與一線的發行和二級市場買入等。我們在一線簿記，已經明顯感受到熱度。

近兩年港股IPO主要集中在信息技術、硬件與設備、汽車、生物制藥以及半導體等科技與新經濟領域，明星項目包括智譜AI、瀾起科技、壁仞科技等。市場對于硬科技行業熱情高漲，例如MiniMax國際配售超額認購36.8倍，公開發售認購1837倍。

另外，A+H上市趨勢明顯。2024年美的A to H成功上市，揭開A股企業赴港上市熱潮序幕。截至目前，已經有37家A股公司港股IPO上市成功，包括寧德時代、三一重工、賽力斯等龍頭企業，湖北A股上市公司鼎龍股份、海特生物等也發布了將發行H股的公告。

Q

支點財經：赴港上市為何如此火爆？

賀君：這是香港資本市場強吸引力、全球資金戰略性配置、政策環境支持、企業“出海”需求等多重因素共同作用的結果。

近年來，香港作為國際金融中心，在市場成熟度、制度規范方面，持續贏得全球資本的信賴，特別是在全球市場波動期間，展現出卓越的抗風險能力與強勁韌性。隨著中國新能源、AI、半導體等行業快速發展，大量優質投資標的涌現，香港市場也吸引了更多國際投資者進入。

政策環境方面，中國證監會和港交所降低了H股最低發行門檻，支持內地行業龍頭企業赴香港上市，為企業赴港上市提供了更包容的外部環境。

從企業端看，企業海外業務在總業務中的占比越來越大，港股上市有利于企業國際化發展，樹立國際化品牌認知，高效率獲得海外資本支持，靈活開展跨境業務和資本交易，進一步提升海外投資者占比，多元化股權結構，引入豐富的國際長線投資者和產業投資者。

為吸引海外優才高才專才，部分公司還設置海外員工股權激勵機制，港股上市可以便利海外員工股權激勵、使公司更加貼近海外市場。

湖北從“產品走出去”邁向“資本走出去”

Q

支點財經：湖北企業赴港上市呈現哪些特點？

賀君：我長期服務湖北客戶，能感受到近期湖北企業赴港上市的熱情。當前湖北企業赴港上市熱，受產業升級、政策支持等多重因素影響。

湖北正從傳統制造大省向光芯屏端網、新能源汽車、生物醫藥等高新產業集群轉型。生物醫藥、硬科技等新興賽道，研發投入大、回報周期長，正好契合港股的估值體系與投資者結構。

目前，湖北實施“黃鶴凌云”計劃，構建“價值發現—規范培育—融資對接—上市護航”全周期服務體系，并將港股上市納入重點支持方向，也提升了企業赴港上市的積極性，助推企業從“產品走出去”邁向“資本走出去”新階段。

我認為，本輪湖北企業赴港上市熱在行業結構、上市方式、資本目標方面呈現新趨勢。

從行業分布看，赴港上市的產業從傳統制造升級到硬核新經濟主導，比如新能源領域的嵐圖汽車，生物醫藥領域的濱會生物，硬科技的帝爾激光、聯特科技、鼎龍股份、華工科技等。

從上市方式看，湖北企業從傳統IPO轉向多元化、策略性上市。以往是清一色傳統IPO模式，即通過發行新股募資。現在湖北企業在港交所的資本運作更偏向戰略化，融資工具靈活，比如嵐圖汽車采用介紹上市（不募資）形式，上市流程速度快，為后續再融資、并購、員工激勵打下很好基礎。帝爾激光等湖北成熟科技公司也選擇以“A+H”股形式，搭建國際資本平臺。

從上市目標看，企業從單一融資，轉向全球化+價值重塑目標。以往企業核心目標是融資“補血”。現在企業目標是資本戰略升級，即融資為輔，平臺為主。企業通過獲取國際化資本運作平臺，可以更好實現技術并購、全球產業鏈整合、品牌高端化。

Q

支點財經：中金公司如何服務湖北企業赴港上市？

賀君：近5年來，中金公司一直是港股IPO保薦數量和融資金額最多的券商，中金公司在香港、紐約、倫敦等主要國際金融中心建立分支機構，覆蓋2萬多個機構投資人。目前，中金資本在湖北設立并管理多只基金，覆蓋光電子信息、生命健康、先進制造等多個領域。中金公司為湖北企業提供上市、發債、收并購等資本運作服務，同時落地“金禾計劃”，為湖北“專精特新”企業提供上市輔導、并購、債權融資、產業鏈對接等服務。

截至目前，中金公司已助力黑芝麻智能、嵐圖汽車、東風汽車、長飛光纖、聲通科技、海倫司、康圣環球等湖北公司赴港上市。

其中，黑芝麻智能是香港資本市場“智駕芯片第一股”，也是近十年來，港股發行規模最大的半導體企業。作為首家港股18C特專科技新規（港交所于2023年推出的《上市規則》第18C章）下申報的公司，項目面臨復雜的監管溝通，中金公司牽頭執行香港聯交所及證監會的審核工作，并安排備案執行和溝通工作。項目啟動后，中金公司安排多輪管理層路演交流，覆蓋國內外主流長線基金及產業生態合作方，并積極協助公司落實基石錨定投資者，確保訂單順利落地。

作為央企高端新能源第一股，嵐圖汽車是歷史首單“H股私有化+子公司介紹上市”的交易。中金公司牽頭設計了本次重大無先例的交易結構，統籌方案設計、股東溝通、監管協同及信息披露。中金公司還高效完成包括國資委、國家發改委、中國證監會、香港證監會、香港聯交所等在內的多個監管機構的審批。通過兼顧資金及稅務籌劃等因素，中金公司精準定價，助力東風集團股份股東大會通過率超99%。

ESG正從“披露義務”變成“資本加分項”

Q

支點財經：對計劃赴港上市的湖北企業，有哪些建議？

賀君：我的建議是戰略先行、合規前置、風控閉環。

戰略層面，目前，A股各個板塊定位不同，例如科創板強調科創屬性，突出硬科技特色；創業板需要滿足“三創四新”要求，主要服務成長型創新創業企業；主板突出“大盤藍籌”特色，強調規模和行業地位；北交所則聚焦專精特新“小巨人”企業，服務創新型中小企業。企業可以根據所屬行業和公司特性，選擇合適的上市板塊。如果企業有國際化需求，可以選擇港股上市。

確定港股上市后，企業要將港股上市納入企業發展戰略規劃，從單純“融資”目的轉向搭建“全球資本平臺”。

為成功在港交所上市，企業需要盡早樹立合規運營意識，杜絕重大行政處罰，保證滿足上市的基本條件，不給上市埋雷。然后是風控閉環，目前港股上市對于企業合規，包括內控、ESG等各個維度的要求越來越嚴格，企業必須建立完善的內控和風控體系。

跨境上市合規風控必須按“籌備—上市—持續”三階段落地，覆蓋境內外雙重監管、數據安全、財務、稅務、內控、ESG全維度。這個階段企業可能存在的風險包括股權結構方面的代持、違規持股等，財務方面的業務憑證不完整、資金占用、關聯交易等，稅務方面的歷史欠稅、滯納金拖欠等。

為此，企業需要搭建合規風控平臺，董事會定期評估，實現風險識別、評估、應對、監控、報告全流程數字化，同時定期進行內外部審計，確保內控體系有效運行。

Q

支點財經：目前，港交所ESG披露要求持續收緊，ESG已成為跨境融資必修課，企業要怎么做？

賀君：一家重視ESG的企業，一定是重質守信、有社會責任感的好企業。企業赴港上市，需要把ESG作為單獨部分在招股書中披露，上市后也需要定期披露ESG報告，把ESG從“披露義務”變成“資本加分項”。

環境（E）方面，重點抓“可量化、可驗證”的硬指標，企業可以建立碳排放核算體系；同時梳理能源與環保合規問題，完善環評、排污許可、危廢處置、在線監測。無重大環保處罰是企業港股上市底線。

社會（S）方面，重點是勞工、供應鏈和安全生產，包括規范社保公積金、工時、勞務派遣、職業病防護；建立供應商準入、環保/勞工/反賄賂篩查機制，完善安全生產與產品質量培訓等。

治理（G）主要是完善制度結構，是最容易快速達標、直接提升公司治理評分的部分，包括完善董事會結構，設立審計委員會、提名委員會、薪酬委員會；明確ESG委員會/領導小組，董事長或總經理牽頭；建立反商業賄賂、反舞弊、內幕信息管理、關聯交易制度等。

通過持續完善的ESG把控，企業可以降低風險、提升評級，從而降低融資成本，吸引長線資金，最終支撐高估值。

近年來，我持續跟湖北擬上市企業交流，在這個過程中我非常高興地發現湖北企業合規意識越來越強。以前我們在執行項目時，需要花大量的時間給企業宣貫合規要求、培養合規意識，但現在很多企業家在跟我交流時會主動詢問關于企業合規管理的問題，在IPO過程中也會主動關注并且規避合規風險，這些都是很好的現象。

編輯丨胡馨月

編審 l 陳勇

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