中國再購16萬盎司黃金，特朗普攔不住，全球央行拋債

中國人民銀行4月7日公布的官方儲備資產數據透露了關鍵信號：截至2026年3月末，中國黃金儲備達到7438萬盎司，較2月末增加16萬盎司，單月增持規模創下近13個月新高。

這已經是中國央行連續第17個月增持黃金。特別是在3月國際金價出現兩位數跌幅的波動環境下，中國央行不僅沒有退縮，反而加快了增持步伐。

與此形成鮮明對比的是，全球央行在紐約聯邦儲備銀行托管的美國國債規模已降至2012年以來最低水平，短短數周內銳減820億美元。一場遠離美元、擁抱黃金的全球資產大轉移正在悄然加速。

中國央行這輪黃金增持始于2024年11月，至今已持續17個月。2026年3月單月增持16萬盎司，這不僅是中國自2025年3月以來首次單月增持規模超10萬盎司，更釋放了明確的戰略信號。

東方金誠首席宏觀分析師王青分析，3月國際金價跌幅達到兩位數，可能是當月央行加快增持黃金的一個直接原因。地緣政治風險爆發，本身也是推動央行增持黃金的因素。

中國央行在面對金價波動時表現得極具戰略定力。復旦大學管理學院創新中心首席經濟學家邵宇指出，中國央行更像是一個長期配置者，而非短期交易者。當金價顯著上漲時，央行會放緩購買節奏；而在價格急劇下跌時則加快購買。

這種策略不同于土耳其、俄羅斯等央行近期的拋售行為。邵宇解釋說，那些拋售黃金的央行更像是在尋求流動性的緊急交易者，兌現收益以彌補短期資金缺口。

截至3月末，黃金在中國官方國際儲備中的占比約為9.3%，仍明顯低于15%左右的全球平均水平。這一差距暗示著中國增持黃金仍有充足空間。

當中國央行穩步增持黃金的同時，全球對美國國債的態度正在發生根本性轉變。紐約聯邦儲備銀行數據顯示，自2月25日以來，全球官方機構在紐約聯儲托管的美國國債規模已縮減820億美元，跌至2.7萬億美元的關口。

這一數據尤為關鍵，因為超過200家央行及主權財富基金等外國官方機構將其持有的美債托管于紐約聯儲。盡管這一數據不夠全面，但其周度更新的頻率在跨境資本流動領域幾乎等同于“實時監控”。

英國《金融時報》報道指出，此次波動并非某一家或幾家央行的局部操作，而是涉及全球200多家央行與主權財富基金的集體行動。土耳其大規模賣出220億美元外國政府證券，印度、泰國及中東主要產油國也逐步跟進。

美聯儲數據記錄的拋售規模十分引人注目。斯威伯表示，最近的拋售“印證了一個更大的趨勢，即外國儲備管理者和官方賬戶正在減持美債，進行多元化投資”。

全球央行為何會不約而同地調整儲備資產結構？本屆美國政府上臺后，全球政治、經濟形勢出現新變化是根本原因。

美國聯邦政府債務已接近39萬億美元，占GDP比重達到125%，遠超國際貨幣基金組織100%的門檻線。國際貨幣基金組織估計，到2030年美國財政赤字占GDP的比重將超過7%，美國財政狀況可能比意大利和希臘更為嚴峻。

美國頻繁將金融制裁作為地緣博弈工具，使得各國央行不得不重新評估自身資產的政治安全性。一旦與美國關系緊張，它們持有的美債可能面臨貶值或被凍結的風險。

國家金融與發展實驗室特聘高級研究員龐溟表示，中國央行連續17個月增持黃金，反映在全球貨幣體系調整加速的背景下，央行更重視儲備資產的安全性與長期穩定性。

金作為一種超越國家邊界的實體財富，獨立于主權國家的金融信用體系，能夠在極端地緣環境下提供穩定的流動性與價值保障。

全球外匯儲備格局正在發生歷史性轉變。截至2026年初，黃金自上世紀90年代中期以來首次超越美國國債，成為全球央行第一大儲備資產。

目前黃金占全球央行儲備的24%，美國國債占21%。這一變化與2015年第四季度形成鮮明對比——當時美國國債占儲備的33%，黃金僅占9%。

這一轉折是兩種趨勢共同作用的結果：一方面是央行持續購金以及過去十年金價大幅上漲，另一方面是各國加速減持美國國債。

外國央行持有的黃金總價值已接近4萬億美元，超過它們持有的約3.9萬億美元美國國債。這一歷史性轉變標志著國際貨幣體系結構發生重大變化，美元主導地位面臨前所未有的挑戰。

中國央行增持黃金不僅是為了資產多元化，更是為人民幣國際化提供戰略支撐。黃金是全球廣泛接受的最終支付手段，央行增持黃金能夠增強主權貨幣的信用。

近年來，人民幣國際化取得顯著進展。按全口徑計算，人民幣為全球第三大支付貨幣；人民幣已成為全球第二大貿易融資貨幣。2025年上半年，銀行代客人民幣跨境收付金額合計為34.9萬億元，同比增長14.0%。

人民幣跨境支付系統（CIPS）近期取得重大突破，單日處理交易額突破1.22萬億元，創下歷史新高。這一數字反映出人民幣在國際支付中的角色正加速強化。

中國人民銀行行長潘功勝在2025陸家嘴論壇上指出，國際貨幣體系可能繼續朝著少數幾個主權貨幣并存、相互競爭、相互制衡的格局演進。在這一背景下，黃金儲備的增長為人民幣在國際貨幣體系中扮演更重要角色提供了信用基礎。

當前的全球貨幣體系正經歷布雷頓森林體系瓦解以來最深刻的調整。國際貨幣體系的重要發展方向之一是弱化對單一主權貨幣的過度依賴，形成少數強勢主權貨幣之間的良性競爭與激勵約束機制。

香港大學亞洲全球研究院高級研究員、香港證監會前主席沈聯濤認為，“我們所見證的，是向黃金/美元混合本位的回歸。”在這一體系中，國際社會必須在兩種信念之間做出選擇：是相信央行通過影響利率來決定法定貨幣的價值，還是相信黃金作為主要價值儲存手段的歷史價值。

FXTM市場分析師Morton Lo指出，在地緣政治緊張局勢下，美元計價資產的持續波動提高了不可凍結的實物資產（如黃金）的戰略重要性。黃金不再只是傳統的避險資產，而是與外匯儲備安全和貨幣信用相關的基礎性資產。

區域貨幣聯盟可能出現“美元+人民幣+歐元”三足鼎立局面。美元區可能覆蓋北美洲、拉丁美洲以及其他地區；歐元區在現有基礎上擴大；人民幣有望充當亞洲區的“穩定錨”。

未來國際貨幣體系可能呈現少數幾個主權貨幣并存、相互競爭、相互制衡的格局。隨著中國與俄羅斯、印度等新興經濟體推動雙邊本幣結算，以及中東產油國對華石油貿易中人民幣結算比例提升，一個多極化的貨幣世界正在形成。

金融分析師Morton Lo指出，中國增持黃金可能反映了為緩沖全球金融秩序潛在中斷所做的長期準備，同時也為人民幣國際化夯實基礎，這不是為了追求短期回報。

風起于青萍之末。當全球央行同時增持黃金、減持美債，美元霸權體系的裂痕已經顯現。新的全球貨幣秩序，正在這種看似微妙的資產調整中悄然孕育。